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煤炭行业：2008投资策略报告关注4只龙头股日期：2007-12-21 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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煤炭行业的需求主要取决于下游四大行业：电力、钢铁、建材、化工的产量增速，四个行业的煤炭消耗量占到了煤炭总产量的80%左右，从目前的数据和安信宏观的判断，2008年上游行业将会呈现出供不应求的态势，我们判断煤炭行业2008年仍将呈现出强劲的需求。 电力行业：07年1-9月份火电发电量为19873.7亿千瓦时，累计同比增长为16.7%，保守预计2007年发电量同比增长14%、08年发电量同比增长13%。两年的节能减耗下降幅度假设为3%，煤耗量分别是14亿吨、15.4亿吨。 钢铁行业：1-9月份钢铁行业生铁产量为38742万吨，累计同比增长15.8%，预计2007年生铁产量同比增长14%、08年同比增长13%，07年能耗下降为4%、08年能耗下降为3%，煤耗量分别为4.4、4.84亿吨。 建材行业：1-9月份水泥行业产量为98419万吨，累计同比增长15%，预计2007年整个水泥行业产量同比增长为13%，08年水泥产量同比增长12%。07年能耗下降为3%，08年下降2%，煤耗量分别为3.96、4.36亿吨。 化工行业：由于国内煤化工行业发展较快，煤炭行业固定资产投资里面，较大的部分就是涉足煤化工行业，所以07、08年的煤化工行业耗煤量将会呈现出较快的增长速度，预计未来化工行业耗煤量将会新增0.13、0.36亿吨。 从2007、2008年的新增供给和需求来看，基本上呈现出供需平衡的格局，如果考虑小煤矿的关闭，整个供需呈现出偏紧的状态。2007-2008年预计关闭小煤矿3500处，涉及的产能在6000万吨左右，小煤矿的关闭将会导致2008年煤炭供需偏紧。 预计煤炭行业2007-2008年的产量分别为25.73、28.13亿吨，消费量为26.2、28.79亿吨，考虑到小煤矿的关闭，预计07、08年存在3000万吨左右的缺口，整个行业的供应在08年仍然呈现出偏紧的局面。 煤炭行业产量未来偏紧的一个侧面证据：根据国家统计局公布的2007年10月份原煤产量的数据来看，10月份原煤产量为19877万吨，同比增长仅有4.0%，而从7、8、9月份的数据来看，整个煤炭产量的增速都维持在8-10%；从2005、2006年10月份的产量来看，10月份属于标准的生产旺季，产量增速基本山都高于8、9月份的产量增速，唯一可以解释的原因是"两会"的政治事件影响了煤炭产量的增加，也就是意味着还是有一定数量的煤矿安全没有达标，为了避免在"两会"期间产生不良影响，进行了限产或者停产，进一步可以推断的是这一部分煤矿随着安全标准的提高，在未来将会被关闭或者整改的可能性加大。近期，国家发改委颁布了新的《煤炭产业政策》，对于煤矿的安全生产标准进行了强调，预计随着政策之手的力度越来越大，煤炭的供给越来越稳健。 2.价格：未来进一步上涨 2.1.国内：煤炭价格稳健上涨 受国内需求的拉动以及煤炭企业成本的推动，煤炭价格在2007年出现了较大幅度的上涨，动力煤、炼焦煤、无烟煤价格同时出现了不同程度的上涨。 动力煤：11月20日，大同动力煤坑口价(不含税)为280元/吨，与上期持平，较去年年底上涨26元/吨。远远超过今年年初高点的263元/吨。中转地秦皇岛大同优混(6000大卡)价格为540元/吨，与前两周持平，较5月中旬的低点485元/吨上涨了55元/吨，较去年年底上涨30元/吨。 炼焦煤、无烟煤：11月20日，柳林主焦煤出厂含税价为655元/吨，较上期上涨33元/吨，较去年年底上涨了192元/吨。11月20日，阳泉无烟末煤价格为290元/吨，近5月持平，但较去年年底上涨了60元/吨。 国内50%的煤炭价格是属于合同价，价格由前一年签订的合同决定，由于07年煤炭价格上涨幅度过快，造成了商品煤和合同煤之间的差价越来越大，2007年1-10月份，原中央煤炭企业商品煤综合售价达到了324元/吨，而合同煤的综合价格为234元/吨，商品煤和合同煤价格差达到了90元/吨。差价扩大使煤炭企业在2008年煤炭价格谈判上更具有话语权，有利于提高下一年合同煤的价格。 2007年煤炭价格出现了稳健上涨的格局，根据我们的判断2008年整个煤炭供需依然处于偏紧的态势，所以国内煤炭价格2008年仍然将会呈现出继续上涨的趋势。 2.2.国外：弱势美元、中国因素推升煤炭价格 以国外煤炭价格的风向标---澳大利亚BJ价格为标杆，2007年以来，整个澳大利亚BJ现货价格出现了较大幅度的上涨，年初的价格在51美元/吨左右，截止到11月份，澳大利亚BJ现货最高价达到了86美元/吨，上涨幅度达到了60%。供需紧张、美元弱势、中国因素都是推高外部市场价格的主要因素。 | ||
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