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加息不改钢铁行业平稳增长日期：2007-12-21 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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国内钢材需求继续保持旺盛。根据钢材消费增长率同固定资产投资增长率之间的密切相关性，预测2008年全年国内的粗钢消费增长将为10%左右。投资刚性将促使国内钢材消费继续保持旺盛。 粗钢产量增长率进一步降低。为了防止钢铁行业出现产能过剩，自2006年以来，国家对钢铁行业进行了宏观调控，对新上项目的审批一度终止，这使得钢铁产业固定资产投资逐月下降。从2007年来看，粗钢总产量将达到4.9亿吨，较2006年增长16％左右，增长率低于2006年的20％。预计2008年增长率将进一步回落，增长幅度为8.16％。 钢价高位运行格局不变。旺盛的钢材消费和递减的产量增长率将促使钢价继续维持高位运行。同时需要考虑的是，主要的生产原材料——铁矿石和焦炭的价格在2008年将继续抬升，高成本形成的支撑也将是钢价高位运行的重要影响因素。 钢材出口形势将有所改变。自国家4月对钢铁出口政策进行调整以来，从8月开始，钢材月出口环比逐月下降，充分反映出出口政策调整带来的影响。目前市场预期国家将继续对相关钢铁产品增加关税，其原因一方面是为了防止钢材出口出现反弹，另一方面也是为了减少与国际贸易伙伴的贸易摩擦。对于2008年，我们预期出口规模将会有所缩小，数量也将出现回落，预计将在5000万吨以下。但这并不代表利润也会缩减。我们更看好板材与优特钢的出口。 基于上述判断，我们认为钢铁行业利润的增长，将从2007年的爆发式增长过渡为2008年的平稳增长。而作为典型的周期性行业，过去大起大落的周期宽幅振荡也将过渡到小幅波动，我国钢铁业真正进入发展的黄金时期。预计08年全行业平均利润增长率将在25%-30％之间。 同时，作为市场的权重行业之一，钢铁行业的估值水平较市场整体仍然具有巨大的估值优势。目前，市场07年的动态市盈率接近40倍左右，而钢铁行业不到20倍，仍然是市场估值水平最低的行业。如果考虑2008年行业的利润增长，则08年的动态PE仅为14倍。因此，我们看好2008年的钢铁行业，给予“增持”评级。 | ||
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