| · 您的位置：财富998网 >> 行业研究 >> 文章正文 | ||
最新行业研报：机构一致买入8只龙头股日期：2007-12-21 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
||
关注的几个问题。企业追求满意的利润目标，管理人员追求自身利益最大化的问题，三种抗通胀策略协同作用以及2008年成本下降的行业。 温和通货膨胀背景下的成本与费用冲击 2007年食品饮料行业仍然保持快速增长 2007年，我国食品饮料行业仍然保持着较快的发展速度，截止2007年8月，食品加工、食品制造与饮料制造业收入增长分别为33%、29%和26%，利润总额增速分别为25%、35%和46%，这表明食品饮料行业仍处在发展的快车道中。 成本和费用上的冲击 然而我国现已进入温和的通货膨胀期，通胀给食品行业成本和费用方面带来了一定的冲击。 成本冲击 2007年我国农产品价格全面上扬，其中猪价上涨60%、大豆上涨19%，玉米上涨16%，除食糖外，其他农产品均呈现出上涨的格局。 同时，受石油和化工产品价格上涨的影响，2007年，包装材料如纸箱板、玻璃等产品也有10%以上的涨幅。 通过对食品饮料主要子行业的成本构成分析来看，原料和包装材料成本占到了食品饮料行业主要产品成本的70%以上，因此农产品价格全面上涨及包装材料价格的上涨，给行业带来较大的成本冲击。 费用冲击 导致费用冲击的因素主要有以下几方面：食品饮料行业的资产负债率在50%左右，今年以来的5次加息无疑会带来财务费用的提高；原油价格上涨带来运输费用的增加；工资及办公用品价格等上涨带来管理费用的增加。 冲击结果 温和的通胀带来食品行业成本的上升，如乳业上升7%，啤酒上升6%，而白酒上升5%；同时民带来整体的吨产品费用，白酒上升8%，啤酒和乳业上升了4%。 抗通胀的对策分析 在产品价格不变的前提下，成本上升导致毛利率下降，费用增加导致费用率上升，因此在成本冲击过程中，使得毛利率保持稳定或面对这两大压力，企业可以通过如下策略来应对： 1、通过直接提价，来部分或全部消化成本的上升。 2、产品结构调整，产品向中高档方向发展，间接提高价格。 3、压缩费用，从企业内部挖潜，降低营业的物料消耗，发挥企业的整体效应。 对策之一：直接提价 指在不改变产品品质、性状的基础上，企业根据产品的供需变化，直接提升产品的销售价格的行为。当然，这种提价的条件是： (1)各自产品存在较大的差异性；(2)资源是稀缺的，供给有瓶颈；(3)具有奢侈品品的品牌特性；(4)市场具有寡头垄断的特性。通过对生产资源的稀缺性、商务通扩张进度、供需缺口及市场集中度等方面对白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒、乳业和肉制品行业分析得已，白酒的定价能力最强，是直接提价最受益的行业。具体内容见下表： 对策之二：产品结构调整(间接提价) 指不具备以上直接提价的条件，通过推出不同品质、不同形状的产品，来提高单位产品的盈利能力。外在表现为新产品的销售收入占比不断提高。 产品结构调整的条件有： (1)企业具备较强的科研、营销能力；(2)产品的同质化比较明显；(3)行业竞争比较激烈。 符合上述特点，多为各子行业的龙头公司，因此我们把龙头公司定为研究的重点。 对策之三：压缩费用率 指在保证企业销量和收入增长的基础上，营业费用率的降低，用主要体现于企业对产品、品牌以及销售渠道的整合，所表现出来的是规模效益的提高。 压缩费用率的条件主要有： (1)行业前两年经过大规模的整合，行业集中度提高较大；(2)直接提价、间接提价效果不是特别明显；(3)产品的同质性强；(4)行业竞争激烈。 我们发现啤酒行业前几年的行业整合力度最大，费用率降低幅度在全行业中表现最突出，因此压缩费用率的重点行业最受益的是啤酒行业。 抗通胀能力强的三大重点板块 在此我们把上前的三大策略受益的行业作一重点介绍： 直接提价受益行业---白酒板块 白酒行业：成长性表现突出 我国白酒行业经历起步阶段、快速发展阶段、调整发展阶段后，从2006年起，行业已步入发展的新阶段。新阶段的主要特点有销量增长、利润增加及亏损总额减少；价格上涨，毛利率上升；中高档白酒景气度最好。步入2007年，白酒行业发展依旧较快，截至2007年8月白酒行业销量、收入和利润总额分别增长23%、34%和54%，在食品饮料行业增长中处于前列。 | ||
 您想天天免费看到如此海量的股票资讯吗？ １、设本站为首页； ２、收藏本站； ３、请记住本站的唯一网址是：http://www.rich998.com 郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与财富998网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着财富998网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系，联系E-Mail:rich998.com&163.com（把&换成@）。 |
||
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||