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博时基金陈丰：270亿资产管理者的乏味一年日期：2007-12-20 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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今年8月，为了购买一家造船公司的股票，陈丰去外高桥的造船厂考察，“到了那里才发现，中国的造船工业已经很发达了，从前总以为还是靠船坞数量决定造船速度，后来发现是我自己的观念落后，现在已经可以在陆地上组装，到船坞只是最后安装”。因为受了现场观感的振奋，做出买股票的决定的时候，陈丰很愉快。 也有上市公司的高管为了自己利益而故意欺骗基金经理，陈丰就碰见过，“第一次调研后了解的情况，第二次开发调研后发现完全对不起来”。这样的上市公司打了一次交道后，不会再打交道，“现在同行业上市企业越来越多，所以很容易把各家情况进行综合比较。不像以前没办法”。现在，陈丰常常约见的上市公司的高管就有20多个，“像我重点投资的公司的高管，几乎两个月就要见一次面”。 尽管每天都和各路人等讨论不停，但是陈丰还是觉得，资本市场上的很多东西都像“罗生门”，各人有各人的描绘方式，没人能轻易做出判断。最高明的研究员也有犯错误的时刻，“用机械的理论去探讨市场，永远会有偏差。而且江湖之上，能人多着呢”。 印象最深的是去一家四川的上市公司考察，坐在台下的董事长穿着普通，而且胡子拉碴，“要是在哪个硬卧车厢里看见，肯定觉得他是一老工人”。结果台上的总经理一个问题回答得不好，“我看见那董事长眼睛里光线一闪，上台后精辟地发表了一通言论，在座的个个心悦诚服。”这就看得出水平的高低，“真是人不可貌相”。 中国的经济发展带来了无数变化，许多变化不是靠经济理论和分析就能解释的。他家乡有家点焊条厂，虽然是个小厂，但是很早就加入了国际质量认证体系，“按照经济分析家的观点，随着钢材涨价，这种企业肯定面临亏损。可是它的效益还是不断翻番。”陈丰回老家的时候，忍不住去考察了这家不是上市企业的工厂，“老总告诉我，钢材涨价对他们没影响，钢材涨价他们涨价更厉害，可是去广交会上一次，照样有10多个外商跟着回浙江来购买他们的产品。”而这样的情形，“用理论框架怎么都解释不了”。 所以，陈丰日常教育自己的就是不能有偏见，作为一个有60多种股票配置的庞大基金，“对各种行业都不能有偏见”。从前他对石化行业有偏见，“总觉得它的股票长不起来。可是后来我的研究员用事实教育了我，某个石化企业的股票短期内就涨价1元多”。每个人都对自己所分析的行业，自己所研究的股票有个结论，“我现在面对专家的时候，要求他们不要给我结论，要给我框架，我看解释框架是否合理”。 讨论黄金行业时，有个分析师对他说，黄金行业的某家上市企业的股票肯定会长，“因为另外两家已经长起来了。我就很生气，对他说，你怎么逻辑这么简单？另外两家的高股价莫非就是合理的？”这分析师平时和他关系很好，他也没留面子。哪怕得出相同的结论，陈丰也要求分析师和研究员们拿出合理的解释系统，在他看来，这才是做研究的基本态度。 博时基金管理公司将基金经理们分成“价值组”，“成长组”和“综合组”，各人根据自己对股票市场的判断加入不同的组别。所谓成长组就是特别看好一些行业，哪怕是股票价格很高也敢于买进的，而价值组则基本购买股价较低的股票，投资更谨慎。以陈丰对中国经济的这种乐观，当然是价值组的成员。“做久了发现，成长组的人的人生观、世界观都是乐观的。”陈丰开了个玩笑。 11月，压力 作为股票型基金的经理，陈丰每天面对变化多端的股票市场，“不可能哪天不关心”。今年在俄罗斯旅游的时候，股市开盘他还在那里赶不回来，“在那里用手机上网，一点不敢遗漏”。股市的波动随时会影响到自己基金的收益，他们公司还好，有的基金公司实行对基金经理的季度考核，每次排名末尾的几个基金经理会调整他们管理的基金。“本来管几百亿的，转成管理几十亿的，最后有可能转成管理几个亿的。”甚至最后走人。 基金经理睡不好觉是最正常的，“因为时刻处于收益多少的焦虑中”。陈丰被他的同事们评说为“最没有压力的”，“他做出买进卖出的决断特别快，有种他特有的利索劲”。 可是，今年11月，宏观经济调控政策相继出台时，陈丰还是感觉压力巨大。“政策刚出台你就必须拿出自己的判断，而且这判断必须在几天之内形成”。今年11月，从紧货币政策，第二套房的贷款政策相继出台，“第一天出台，第二天你就要拿出基本判断”。陈丰平时喜欢的是在电脑上下棋，特别能排解压力，“那时候再怎么下棋也没有用处了”。只能和一个个的行业的分析师沟通，例如房贷政策出台时，“先和上市公司的地产高管连夜沟通，马上又找银行信贷部门的人，看看情况变化”。晚上完全没时间休息。 大方向判断拿出后，还要看这几天的变化，做基金经理的基本功就是要面对一切变化。“你的解释框架刚刚形成，而且貌似很完美的解释框架，很可能一个小变化让你得推倒重来。”所以很劳累——“你就得不断调整自己的解释框架。”为此，陈丰特别喜欢看历史书，理由极其特别，“那里面的事情是没有变化的”。 可是他并不向往安静的世界，“我看过一本书分析人的喜好，有的喜欢钱，有的喜欢名声，有人喜欢做研究，我就是一个喜欢做研究的人，要是能把中国的经济分析清楚了，把自己不懂的东西弄懂了，有自己基本的分析框架，就会有特别的成就感”。 这种不断的研究癖好，让陈丰今年所掌管的270亿元基金表现不错，肯定能进今年中国基金总排名的前10位。“收入还没到手，没有想象那么高，也就100多万元。”陈丰坚决觉得，自己就是一个普通白领，每年几十万元的房屋贷款还没还完。同事中唯一有个奢侈小爱好的人酷爱潜水，“相比之下，我的爱好大多是不怎么花钱的那种”。为了这些，家乡的同学们总是嘲笑他，“他们可能确实觉得，没有名车，没有豪宅的生活没什么趣味”。不过，最近他们拿陈丰和一个当公务员的同学进行比较，觉得那个同学的生活更没意思，“现在他们已经转方向去嘲笑他了”。 | ||
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