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同时被三大实力机构强力推荐的２只超牛日期：2007-12-20 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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齐鲁证券 青山纸业：景气向好+价值低估 反弹好戏持续演绎 核心投资策略： 伴随着我国第一部全面规范和指导造纸产业发展的规范性文件《造纸产业发展政策》的颁布及实施，造纸行业好转的进程将被人为加速。而伴随着行业拐点的悄然显现，整个行业的中长期投资价值无疑倍受市场瞩目，而估值水平在国内制造业中最低且低于港股这一事实，更是提升了其投资的安全边际，近期博汇纸业、太阳纸业、景兴纸业造纸类个股的节节攀升，即是价值投资者积极布局的绝佳例证。在造纸板块整体向好、市场资金大举建仓的情况下，仅6元出头且具备“林纸一体化”优势青山纸业（600103），对比30多元的太阳纸业、20多元的博汇纸业而言，无疑具备明显的比价优势，在市场资金的关照下，其近期的底部反弹行情有望持续演绎，值得重点关注。 投资要点： 1．两大政策助推行业景气 林纸一体把握战略先机 早在今年6月份颁布的“节能减排综合性工作方案”中就明确指出，造纸行业将在“十一五”期间淘汰650万吨以草浆生产、化学制浆为主的落后产能，而近期颁布的《造纸产业发展政策》更是在再次强调在“十一五”期间完成关停650万吨落后产能的同时，对业内企业的起始规模提出了更高的要求，从而从源头上消灭落后产能死灰复燃的可能性。而伴随着以小纸厂为主的落后产能的淘汰，纸制品的供求关系将发生重大改变，需求持续增长与供给减少导致的供不应求将推动造纸行业盈利状况不断好转。而青山纸业早在2001年就开始投巨资6.6亿元在国内率先实施“林纸一体化工程”，发展造纸工业原料林，目前“160万亩林纸一体化”项目一期已完成58万亩。在提前布局林纸一体化，进而避免调控政策影响的同时，青山纸业有望借助市场供求关系制造的行业拐点而在未来的发展中取得骄人的业绩，其依靠对战略性先机的把握带来的良好前景值得期待。 2．价值低估彰显安全边际 反弹好戏有望持续演绎 由于过去几年国内造纸行业处于景气低谷，业绩未能随产能扩张同步增长而低于市场预期，造纸板块的估值水平一直低位徘徊，其估值不仅在国内制造业中处于最低，而且是唯一A股的估值低于港股估值的板块。而今，伴随着行业拐点的显现和未来景气度的提升，造纸板块的价值重估无疑将顺势展开。而青山纸业作为造纸板块中唯一低于7元的廉价品种，其在板块价值整体低估、且二、三十元的同行业品种节节攀升的情况下，无疑具备更为强烈的价值重估要求，其近期依托短期均线系统展开的底部反攻行情的深入发展令人充满期待。 3．股权投资或将带来意外之喜 青山纸业在大力发展主业的同时，还积极进行股权投资，公司以每股1.75元的成本持有 698万股兴业银行；持有永安林业1170万股，占该公司总股本的7%，为该公司第三大股东；持有惠泉啤酒950万股一般法人股，占该公司总股本的3.80%，为该公司第三大股东；持有福建水泥69.85万股法人股，占该公司总股本的0.23%。此外，公司出资5600万元受让广东省佛山市南发实业集团公司持有的中国科技国际信托投资有限责任公司4000万股股权。伴随着大牛市行情的延续，公司的股权有望获得丰厚的投资回报，股权重估带来的意外之喜有望为其反弹行情的深入展开添砖加瓦。 投资评级：买入 鉴于政策推动下行业景气的向好、积极布局“林纸一体化”而具备发展先机和良好前景，价值严重低估带来的投资安全边际，以及股权投资潜在的丰厚回报，给予青山纸业（600103）“买入”评级。 长城证券 青山纸业：资源成就价值 6元纸业霸主爆发在即 点击关键词： 在市场的高估值状态下，认真寻找“估值洼地”成为投资者的第一要务。目前造纸行业的估值不仅在国内制造业中很低，而且是唯一A股的估值低于港股估值的板块。我们认为：在国家节能减排政策的推动下，文化纸部分产能关停，市场供不应求，直接导致纸价稳步提升。随着未来行业整合的加速，国内造纸行业将从目前的3000多家企业大幅减少，行业集中度提高、淘汰落后产能的过程将带来造纸行业毛利率的提升、行业龙头市场占有率提高，对造纸行业构成较大利好。而作为率先发展“林纸一体化”的青山纸业（600103），身为造纸行业的龙头，拥有大量的林业资源，未来发展空间巨大。建议重点关注。 投资要点： 1、公司投资6.6亿元实施公司“林纸一体化”工程建设160万亩原料林基地建设项目，发展造纸工业原料林。目前一期“160万亩林纸一体化”项目一期已完成58万亩。该项目已被列入全国林纸一体化首批实施项目，建成后预计每年可以为公司供应纸材40至50万立方米。 2、总投资9351万元、日处理500吨固形物的青山纸业公司减排项目——碱回收炉及其配套系统技改工程有序进行，公司着力打造行业环保标兵； 3. 公司持有兴业银行、永安林业、惠泉啤酒、福建水泥、中国科技国际信托投资公司等多家公司股权，股权价值重估将催生又一绝尘黑马。给予“推荐”评级。 投资视角： 一、林纸一体化PK岳阳纸业 我国林木资源匮乏，因此木浆原料短缺，木浆需要大量进口，在价格上也受制于国际市场。近期发布的《造纸产业发展政策》，也着重提出构建林业和造纸业结合的现代造纸产业体系。面对我国现在对木浆的需求逐渐增强，在造纸产业即将的重新布局之即，拥有资源就等于拥有了巨大的发展潜力。 公司作为我国造纸行业的龙头企业，具备极强的林业资源优势。依托福建省丰富的林地资源优势，投资6.6亿元实施公司“林纸一体化”工程建设160万亩原料林基地建设项目，发展造纸工业原料林。该项目建成后,预计每年可以为公司供应纸材40至50万立方米,可持续发展优势极为突出。目前,森林价格一路走高，从前几年的2万元/亩上涨到现在的最高7.5万元/亩。对于材质一般的速生林来说，每亩价值也近万元。据此估算，公司160万亩森林资产完全建成后，其内在价值将至少在100亿元以上！从公司目前发展林纸一体化的战略来讲，几乎完全克隆着岳阳纸业的发展道路，而这也正是代表了造纸业未来发展的主流方向，在岳阳纸业近25元“天价”的召唤下，刚刚6元出头的青山纸业未来的前途自然不可限量。 二、节能减排，打造环保标兵 近日，总投资9351万元、日处理500吨固形物的青山纸业公司减排项目——碱回收炉及其配套系统技改工程前期施工正在紧张进行。这个项目每年可削减二氧化硫排放518.76吨及COD排放275.4吨，年可多回收碱13530吨。它标志着公司节能减排工作跃上新台阶。青山纸业公司锅炉二氧化硫削减项目已列入国家和省二氧化硫削减重点项目。与此同时，青山公司还投资900多万元建设干灰回收系统和干灰罐，通过与多家企业签订合同，提供粉煤灰用于水泥行业，变废为宝。在国家大力号召节能减排，环保达标企业享受多重优惠背景下，公司作为节能减排的行业标兵值得重点关注。 三、参股题材货真价实，股权重估注入强劲做多动力 青山纸业在参股兴业证券的同时还持有大量上市公司股权。公司以每股1.75元的成本持有 698万股兴业银行，持有永安林业1170万股，占该公司总股本的7%，为该公司第三大股东；持有惠泉啤酒950万股一般法人股，占该公司总股本的3.80%，为该公司第三大股东；持有福建水泥69.85万股法人股，占该公司总股本的0.23%。此外，公司出资5600万元受让广东省佛山市南发实业集团公司持有的中国科技国际信托投资有限责任公司4000万股股权。在牛市行情的背景下，持有的上市公司股权均大幅升值，公司价值也因此暴涨，成为股价短线爆发的导火索。 综合多方面因素，我们认为，现在投资造纸板块尤其是像青山纸业这样的拥有林纸一体化项目的行业龙头，时机已经非常成熟。从市场表现来看，目前该股上升通道已经确立，近期呈现出明显的“上涨—强势整理—再上涨”格局，主力资金介入迹象明显，后市有望加速上攻，值得重点关注。 | ||
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