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资产继续泡沫化偏好小盘高成长日期：2007-12-20 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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●明年市场震荡将加剧，4300点以下为较为安全的投资区域。而由于人民币升值、上市公司业绩30%左右的增长以及奥运会的召开，股指仍有望达到6000点以上，并创出历史新高。 ●明年的投资理念和投资风格有可能围绕小盘、高成长，奥运会、股指期货推出、央企注资及整体上市、新能源、二税合一是五大投资主题。 一、影响2008年市场运行的主要因素 (一)2008年宏观环境展望 综合分析预测，2008年中国经济将呈现出：出口增速回落，进口增长提速；社会消费品零售总额增长加速；固定资产投资依然高速增长；通胀压力依然存在；GDP保持高速增长但增速有所回落；宏观调控政策从紧的局面。在中央“要把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为当前宏观调控的首要任务”的决策下，我们认为2008年政府可能采取的调控手段有： 1、紧缩的货币政策 我们认为2008年政府将继续通过发行特别国债、加大央行票据发行力度、提高存款准备金率和提高利率等各种调控手段综合运用进行宏观调控。扭转目前“负利率”水平是央行利率政策的重要目标，目前一年期存款利率为3.87%，扣除利息税后为3.6765%，如果明年CPI达到4.5%水平，则央行明年可能加息3-4次；上调存款准备金率4-5次。预计1年期贷款利率最高到8.1%，存款准备金最高到16%。同时可采取的手段有对信贷控制由原来的年度总量控制转为季度控制等。 2、稳健的财政政策 明年继续实行稳健的财政政策，包括增加公共产品供给、减少公共部门净储蓄、有效化解流动性过剩；加快财税体制改革，推出包括资源税、物业税、污染产品税和排放税等；继续调整部分产品的出口退税和出口关税政策，完善扩大进口的支持政策。 3、对项目审批更加严格，防止固定资产投资增长过快 从入口对固定资产投资进行控制，采取的手段包括：土地准入、产业准入、环保准入、能耗准入等，从源头上为和谐发展、节能减排等战略目标的实现把关。 4、汇率政策的使用更加重要 2005年人民币对美元升值2.6%，2006年升值3.3%，2007年估计升值幅度为6%左右，2008年有可能达到7%，年末1美元兑6.8元人民币左右。2006年人民币对日元升值4.7%，对欧元贬值6.9%，2007年10月末对日元升值0.8%，对欧元贬值4.8%。2008年对这些主要货币的汇率变动在对方贸易摩擦压力之下将呈现贬值幅度收窄、升值幅度稳定加大态势。 (二)上市公司业绩增速将出现回落 1、企业景气和信心指数高位运行 我们可以发现企业景气总体上保持2003年下半年以来持续处于高位运行态势，并且从2006年四季度开始有较大幅度提高，今年三季度较去年同期提高8点。企业景气指数、企业家信心指数持续三年高位运行，说明企业经营状况良好，企业家对于经济发展预期很好。基于对2008年宏观经济的判断，我们认为： A、由于国内消费增长和出口增速下降，金融、地产、批发和零售业、服务性行业盈利能力应该能够获得保证，而以出口为主的行业可能面临出口增速放缓风险。 B、温和通胀和资源要素价格的恢复性增长有助于石油、煤炭等能源行业以及有色等资源类行业景气度提升。 C、受国家政策鼓励的行业，应能获得青睐，这些行业包括机械设备、航天军工、新能源等。 我们认为明年航空、房地产、金融、餐饮、旅游酒店、批发和零售业、采掘业、机械设备、航天军工等行业能够保持较高的景气度。 2、上市公司盈利增长较今年会有较大回落 我们认为2008年上市公司利润同比增长较2007年应该有较大回落，原因如下： A、由于市场估值已高，2008年的获利空间较2007年将大为减少，从而影响上市公司的投资收益增长。 B、受出口增速影响工业增加值增速将减缓。 C、资源要素和劳动力要素价格的恢复性增长，提高了企业生产成本，这种成本的上升不可能完全转嫁，势必影响公司盈利能力。 | ||
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