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十年十倍!机构一致买入3只成长潜力股日期：2007-12-20 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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一、2007年电力行业运行回顾 2007年行业运行主要特点如下: 电力消费与电力供应能力均保持快速增长，预计07年全社会用电量增速在15%以上，全年新增装机容量将超过1亿千瓦，全国发电装机容量同比增长15.8%左右。 机组利用小时数方面：三季度全国水情好于去年同期，水电机组利用小时数自7月份出现明显回升，火电利用小时数则出现大幅下滑，预计07年全国平均机组利用小时数同比下降4.0%左右。 全国电力供需基本平衡，仅局部地区面临短时电力供需紧张问题，前三季度国家电网公司系统最大电力缺口为346万千瓦，累计拉闸限电条次同比下降40%，南方电网系统中广东省仍处于供应紧张状态。 受宏观经济因素影响，三次煤电联动未能如期实施，直接导致行业整体盈利能力同比出现明显下滑。 根据中电联统计数据，1-10月份全国规模以及上电厂实现发电量26432.87亿Kwh，同比增长16.2%，由于今年汛期以来水情较好，水电发电量增速呈现持续回升走势，受其影响火电发电量增速出现小幅下滑。预计全年完成发电量3.28万亿千瓦时，同比增长15.8%左右，新增装机容量1亿千瓦左右，考虑到小机组关停影响，全国装机容量合计在7.1亿千瓦以上。 平均机组利用小时数下降趋势依旧，火电、水电境遇不同 1-10月份，全国发电设备累计平均利用小时为4182小时，比去年同期降低162小时。其中，水电设备平均利用小时为3083小时，比去年同期增长113小时；火电设备平均利用小时为4404小时，比去年同期降低246小时。全国平均利用小时继续维持下降走势，而随着汛期到来，水电利用小时数下降趋势逆转，火电利用小时数下降幅度则呈现不断扩大趋势，预计全年平均利用小时数同比下滑4.0%，水电同比增长2.9%，火电下降5%左右。 行业整体盈利水平持续下降 2007年电力行业面临着燃料成本上涨与利用率水平继续下滑的双重压力，而由于宏观经济因素影响，煤电联动未能如期实施，导致电力行业整体盈利能力出现明显下降。三季度重点火电类上市公司平均主营业务利润率为16.57%，同比下降近1.8个百分点，而四季度燃料价格上涨依旧，行业盈利水平无疑将继续维持下降趋势 二、2008年行业运行分析预测 我们对2008年行业供需和运行情况判断如下： 全国电力供需总体平衡，部分区域电力供应略有富余，但极少数地区仍将面临阶段性电力短缺局面。 用电量增速与机组投产规模双双出现回落，预计全社会用电量增速在13.5%左右，全年新投机组容量接近9000万千瓦，全国装机容量合计在8亿千瓦左右。 机组利用率方面：全国平均机组利用小时数、火电机组利用小时数下降幅度将明显减小。 上半年行业盈利能力将继续下滑，全年盈利水平变动将主要取决于煤电联动实施时间与调整幅度。 根据国家统计局公布的电力行业固定资产投资数据，自2006年起行业固定资产投资开始加速明显放缓，07年前10个月电力行业累计完成固定资产投资6017亿元，同比增长9.4%，增速首次下降到10%一下。目前中电联、国家电网公司对2008年装机容量增长的预测分别为8500、9400万千瓦，我们预计08年新投机组容量约为9000万千瓦，考虑到小机组关停因素影响，预计全国发电装机容量合计将达8亿千瓦。 国研网月度发电量统计数据显示，自2006年6月份起月度发电量同比增速始终维持13%以上，但从07年6月份开始月度增速呈现逐步下滑走势，受06年同期月度发电量基数影响，预计2007年后两个月增速将继续下降。由于目前我国用电结构重型化趋势明显，截止到10份重工业用电量占全社会用电量比例达61.45%，但从07年5月份起重工业用电量同比增速呈小幅下滑走势，受此影响预计2008年全社会用电量增速也将出现回落走势，全年增速大致在13.5%左右。 08-10年行业供需分析：未来三年行业供需关系将基本保持动态平衡状态，机组利用小时数呈小幅回升走势的可能性较大。 用电量预测：用电量预测的方法包括弹性系数法、增量法、用电量单耗法、国际比较、回归分析等等，我们主要采用弹性系数法和增量法，预计至2010年全社会用电量将达到4.4～4.6万亿千瓦时,年均增长速度在12%左右。 装机容量预测：截止到10月底，全国电源建设新增生产能力7270.05万千瓦，前11个月完成小机组关停规模达1110万千瓦，预计全年实际新增装机容量将超过1亿千瓦。结合国家统计局电力行业固定资产投资统计数据，以及国内三大电力设备集团排产计划(2007年发电机排产8678.1万千瓦，电站汽轮机排产9079.6万千瓦)，预计未来几年新增装机容量将继续保持较高水平，考虑小机组关停影响，按照高、中、低三种方案分析，预计至"十一五"末我国装机容量将达9.22～9.67亿千瓦。 | ||
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