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十年十倍!机构一致买入3只成长潜力股日期：2007-12-20 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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受到内存厂商大幅度扩产的影响，今年DRAM的价格大幅下降，而闪存价格则相对表现较好，并在7、8月呈现了价格上扬，因此，部分DRAM产能被改造用以生长闪存，致使下半年闪存价格也出现回落，不过总体看来，下半年的内存的价格情况好于上半年。这也符合我们之前的预期。iSuppli预测明年内存行业将会有所改观，估计DRAM会在明年二季度复苏，而闪存会在明年三季度复苏。 2.产能利用率受库存压制连续5个季度处于90%以下 今年三季度全球半导体制造商产能利用率为89.6%，较二季度略有下降。我们认为产能利用率低于90%的主要原因，在于三季度全球半导体产能比上年同期增长16.3%，产能提高较快，但全球半导体超额库存二季度处于历史高位的66亿美元水平，对产能利用率提升造成了直接的压制。我们认为较低的产能利用率有利于库存的消化，否则库存将继续增长。产能利用率低于90%表明相关厂商扩产意愿不强。 根据iSuppli最新的统计数据，2007年第二季度全球电子供应链中的过剩半导体库存为50.3亿美元，低于此前估计的66亿美元。三季度超额库存为37.5亿美元，较二季度下降了12.8亿美元，超出了预期。我们认为产能利用率低位运行和三季度的需求的有力回升是促成库存消化令人满意的原因。我们在三季度策略报告中指出高额的库存必然对产能利用率产生压力，而三季度产能利用率继续在低位运行则很好的证明的我们的估计。iSuppli认为三季度库存下降较快是因为供应商供给管理有效的结果。 4.三季度订单出货比(B/B)继续下探，10月出现回升 从三季度B/B值继续下探看，06年下半年以来存货的异常增长以及由此造成的产能利用率的下滑对北美半导体设备订单出货比产生的不利的影响，比我们四季度策略报告中预测要更为持久。订单出货比9月份出现了本年度的最低值0.79，也成为05年4月以来的最低值。表明在库存高位和芯片价格不振的情况下，厂商投资意愿明显下滑。 值得注意的是由于实际设备出货额较高，未来这部分设备将转化为产能，也会影响到厂商目前的订单欲望。虽然10月B/B值有所回升，但由于三季度产能利用率仍然没有超过90%，如果四季度产能利用率没有提高，设备订单出货比将仍然将在低位徘徊。 从SEMI对07-09年设备投资预测看，07年设备投资增长3%，而08年投资将下滑1.5%，因此，B/B值虽然可能会有所回升，但小于1的可能性较大。 5.展望08年下游需求仍然值得看好 由于对半导体的需求涉及到了计算机、通讯、消费电子、工业控制、汽车电子等国民经济各个广泛的领域，因此，半导体的需求增长将表现的更为稳定。07年下游的需求中笔记本电脑、数码产品、通讯、汽车电子表现较为突出，我们预计08年上述领域仍然会延续07年的良好表现，理由是电脑领域Vista的深入推广以及廉价电脑的推广必然促进需求的增长；数码产品也将继续秉承功能的多样化和新品的推陈出新引导新的需求；通讯领域3G投资的增长也对半导体提出新的需求；而汽车对半导体的需求主要表现在汽车数量的增长和单位汽车耗用半导体价值的提高。 6.次级债危机、油价及其他基础原料价格成为不确定因素 由于次级债危机还没有平息，会在多大程度上影响美国经济目前还不明确，如果引发美国经济衰退，则必然影响美国的投资和消费，进而影响到全球半导体行业的需求，因为，目前美国是半导体的第一大市场。 原油目前处于历史高位，而有色金属价格四季度有所回落，未来价格如何变化也是影响行业景气度重要因素。原油价格不但是影响半导体的成本因素，也是影响半导体需求的因素，油价的过快上涨将会压缩消费者用于电子产品的开支。黄金、铜都是半导体的重要原料，价格波动将直接影响盈利能力。 综上所述，7月开始半导体行业已经走出底部，下半年的旺季表现明显，SIA把全年增长的增长预期从此前的1.8%跳高到了3.8%。我们认为适度的产能利用率保障了超额库存的消化，但是37.5亿美元的库存，仍然对未来行业的增长构成一定压力。B/B值仍然在低位运行，表明相关厂商对于产能扩张持谨慎态度。主要研究机构普遍认为2008年行业景气度会高于2007年，增长预期在9%左右，高于今年3.8%的水平。 二、国内元器件行业收入增速放缓，但高于行业平均 1.元器件产量增速下滑 从下游需求看，信息产业部公布的电子整机产品中1-9月份累计产量增长速度超越去年同期的仅有移 动通信基站设备、录像机、笔记本计算机，而其它大部分产品都出现了增速下滑，表明下游需求增长有所放缓。受此影响国内电子元件和器件，增幅都出现了下降。1-9月电子元件产量增长10.6%，去年同期为20%；半导体分立器件增长11.5%，去年同期30.3%；集成电路增长15.8%，去年同期34.8%。而彩色显像管产量下降了13.1%，去年同期为增长9.1%，产量出现绝对值下滑。 | ||
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