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十年十倍!机构一致买入3只成长潜力股

日期：2007-12-20 http://www.rich998.com 阅读：次牛股集中营

　　2、兴业个人贷款占比已达25%，基本达到了该行目标，预计该行未来不大可能继续大幅提高个人贷款占比。个人贷款增速将趋同于企业贷款增速。

　　3、银银平台业务已与120多家城商行、农村商业银行、农村信用社等签约，上线客户近50家。

　　民生银行：强烈推荐(维持)

　　投资要点:

　　1、独特而前瞻的差异化战略，转型有望于2008年下半年开始相对稳定

　　2、贸易融资和收购信托公司为公司开辟了新的发展空间，并有望于2008年开始体现

　　3、战略转型期的费用压力主要来自人员成本，稳定后费用率具有一定下降空间

　　4、预计2008年以后增速有望回复到同业较高水平，目前估值较低

　　目标价：19.3-20.7元，08年合理PE30-32倍

　　备注：

　　1、事业部是指在全行内按照特定业务(包括特定产品或特定客户群体)划分的，作为一个相对独立的利润中心进行运作的组织。高度市场化的机制是国内银行开展较为彻底的事业部制改革的基础。

　　2、公司银行事业部制将分三步骤进行。一是成立四大公司金融事业部，即贸易金融部、金融市场部、投行部和工商企业部；二是建立六个总行直属的行业金融部；三是对此前组建的十大利润中心进行拓展提升，完善中后台系统支持，打造包括租赁、信托平台的全面公司金融业务。目标是到2010年，主要公司业务将集中到总行，全面实行事业部制度。

　　3、银行事业部制有利于降低费用率，提高专业化和盈利能力，民生银行08年开始全面落实公司银行事业部制改革，事业部改革稳定后，预计成本收入比将低于总分行制下的水平，同时ROA会有提升。

　　工商银行：推荐(维持)

　　投资要点:

　　1、宏观调控影响相对小：扩张速度稳健，贷款行业结构合理，盈利驱动因素较为均衡

　　2、利差仍有扩大空间：中小企业贷款增长较快，重组类债券逐步到期

　　3、海外收购开辟新的发展空间。权重银行股，战略地位突出

　　目标价：9.3-10.0元，08年合理PE26-28倍

　　备注：

　　1、贷款增速稳定，一直接近GDP增速

　　2、贷款行业分布均衡，房地产建筑贷款占比只有8.4%，抵御宏观调控风险能力强

　　3、目前仍有七八千亿元的重组类债券，未来3年内逐步到期后，有望提升净利差约14个基点。

　　建设银行：推荐(维持)

　　投资要点:

　　1、充分享受加息对利差的扩大：中长期贷款和活期存款占比高，盈利能力较强

　　2、广泛优质的客户资源，中间业务增速较高

　　目标价：11.6-12.5元，08年合理PE25-27倍

　　备注：

　　1、房地产建筑业贷款占比19.2%，在上市银行中较高。

　　2、贷款和债券投资的重新定价日期限较长，预计加息的影响于明年继续体现得会相对明显。(招商证券)

　　电子元件：把握投资机会推荐买入10只龙头股

电子元件：把握投资机会推荐买入10只龙头股

　　投资要点：

　　2007下半年全球半导体行业销售收入如我们预期增速回升，SIA调高全年增长率至3.8%。三季度产能利用率仍然在90%以下，但超额库存下降超过预期，三季度降至37.5亿美元。主要研究机构预测08年半导体行业增长率在9%左右，明显高于去年。

　　国内1-9月数据显示由于整机行业需求增长速度放缓，元器件行业产量增速下滑较大，收入增速也有所下滑，电子器件和电子元器件行业销售收入增长分别为19.9%和26.9%，但均超过19.8%的行业平均水平。

　　考虑到原材料价格上涨、人民币升值等因素，我们给予电子元器件行业总体"中性"的评级。但我们认为存在以下投资机会：行业估值水平偏低带来的投资机会，我们认为估值水平提升带来的上涨可能在上半年就会体现；部分子行业如功率半导体、液晶显示器件和PCB行业景气带来的投资机会；以及具备创新能力和一定国际竞争力的公司。

　　重点推荐华微电子、生益科技、长城开发、莱宝高科、＊ST东方A、法拉电子、长电科技、横店东磁、超声电子和航天电器。

　　一、全球半导体行业：08年谨慎看好

　　1.月度销售额7月走出谷底后不断攀升

　　07年四季度的投资策略报告中我们曾经预测，半导体行业下半年是行业旺季，其增长将会明显好于上半年。2007上半年全球半导体销售1,210亿美元，同比仅增加2.1%。而当时SIA预测全年增长为1.8%，以此推测，SIA当时对下半年的增长预测甚至要低于上半年2.1%的水平。从下半年特别是最近三个月半导体行业销售数据看，自7月销售收入从谷底回升后，月度销售收入逐步提高，10月销售收入已经达到了231亿美元，创出了近年月度销售额的新高。目前SIA已经调高全年增长预测至3.8%的水平，表明我们对下半年的判断准确。

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