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独家私募内部交流传闻曝光1220日期：2007-12-19 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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独家综合私募传闻 13：59 上海金陵（600621）：即将注入金桥开发区2块土地，已有资金进场准备做增发行情。 10：38 锦州港（600190）：传国投交通年内即将借壳，置入唐山港京唐港区3000万吨煤码头、曹妃甸港区5000万吨煤码头。国投交通是央企。 9：06 西藏药业（600211）大股东西藏华西药业集团有限公司承诺，在股改改革方案实施日后十二个月内，将择机启动非公开股票以便向公司逐步注入优质房地产业项目及相关资产。若上述非公开发行工作未能在承诺期限内启动，承诺人向公司流通股股东追送股票（每10股流通股获送1股）。 9：00 某券商宝胜股份（600973）点评报告，预计公司07、08、09 年的每股收益分别为1.02 元、1.59 元、2.28 元，维持对公司的“推荐”投资评级 主要观点：根据江苏省宝应县地方税务局宝地税政审字(2007)002号《技术改造国产设备投资准予抵免企业所得税通知书》，宝胜股份交联聚乙烯绝缘防蚁鼠、阻燃A类特种电力电缆生产线技术改造项目投资的3,486.5万元国产设备，自2007年起五年内最多可抵免企业所得税1,394.6万元。该笔所得税抵免额并未在我们的预期之中。08 年国产设备抵税政策将取消，因此这笔抵免额将在07 年确认。我们将07 年原预测所得税率33.0%下调至26.5%。同时下调07-09年毛利率和期间费用率预测，但维持净利润预测不变。下调毛利率预测。公司的定价策略是维持单位电缆所产生的主营业务利润。在铜价上涨的背景下，公司转移成本的能力很强，能够提价以贯彻上述定价策略。由于提价而不提升单位主营利润，毛利率出现同比下降。我们将07-09年综合毛利率分别下调2.3、2.7和1.8个百分点。下调期间费用率预测。在收入快速增长的背景下，公司期间费用控制力度好于我们的预期，我们将07-09年期间费用率分别下调1.8、1.7和1.9个百分点。维持推荐的投资评级。今年前8 个月，电线电缆行业收入和主营利润同比增长了38%。在固定资产投资保持20%以上高速增长以及中国经济电气化程度持续提升的有利环境下，行业有望在未来保持25%以上的收入和主营利润增长。行业集中度将持续提升，驱动因素有：1）下游电力、交运、建筑、钢铁等行业的集中度不断提高，大企业对电缆供应商的规模和品牌有较为严格的要求，不会轻易采购中小电缆企业的产品；2）铜价在高位盘整，中小企业提价能力弱，采购高价铜给现金流带来巨大压力。我们认为，宝胜股份作为电线电缆的龙头企业，将充分受益于行业高速成长和集中度的提升，中压电缆和橡胶电缆（包括风电电缆）这两个新产品市场前景广阔，将成为公司利润的重要增长点。公司目前股价对应08 年市盈率仅为21 倍，远未反映07-09三年净利润复合增长50%的高成长性，维持推荐的投资评级。 【简评】：公司的估值水平处于市场的相对低端，未来业绩增长较为确定，投资者可在股价回调时机适当参与 广发证券发布钢铁行业08年投资策略：突出成本、重视增量、关注长材 主要观点：1、钢价升、成本涨：国内外钢材需求依然旺盛，而国内供给强度下降，钢价将持续上涨，有新增产能的企业仍将获得较明显的业绩增长。2、长材强、板材弱：落后产能加速淘汰及新增产能建设受压制，近年来板材类产能扩张明显，新增产能集中释放，而需求相对不足，供应过量将削弱其盈利能力。3、兼并重组加快：国家意志及市场环境在推动国内钢铁行业的整合，08年行业的集中度将进入明显上升时期。行业投资建议：虽然明年钢铁行业供需情况趋于改善，基本面继续改观，但因国内经济趋热，国家明确表示今后实施紧缩的货币政策，给行业今后持续快速发展带来了压力。与此同时，紧缩的货币政策也可能影响国内资本市场的景气程度，从而引起估值水平发生变化，作为周期性行业，钢铁行业目前的估值已经处于历史较高时期，在国内资本市场已处于景气高位，需谨慎对待。给予行业评级：“谨慎推荐” | ||
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