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牛市依旧在！正逐步进入"下半场"日期：2007-12-19 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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盈利风险方面是成本压力，政策面透露的信息显示：要素价格可能大幅上升，导致企业成本压力加大。盈利惊喜方面：价格上升可以引发名义收入和利润超预期增长，资产注入仍然能够有效提高上市资产盈利能力。对比工业企业和上市公司来看，上市资产盈利能力仍然低于全部工业，因此，资产注入、整体上市能够提高企业盈利能力。泡沫成分方面，2007年三季度可比公司55%的利润增长里面，投资收益贡献了14%，引发对未来盈利的谨慎。 资金持续入市支持高估值 中国贸易项目下的"热钱"流入规模巨大，初步估算2007年流入650亿元美元，未来"热钱"流入可能继续。由于利率调整处于犹豫过程中，实际利率下滑，居民储蓄继续进入直接投资市场，较高估值水平得到一定支撑。股票和资金的不平衡，更可能出现在2008年上半年。无限制的持股5%以下"小非"可能给短期市场带来较大压力，但这种压力往往滞后一个月体现。 沪深300指数将上扬 回暖是因为压抑的资金热情借助股指期货时间表和政策松动进入市场，大盘股再次推动市场回暖。受相对估值持续刺激，中盘股再次吸引投资者关注。调整则是因为政策不确定性上升，全球经济对中国出口存在负面冲击，IPO和非流通股解冻导致资金缺口上扬，企业盈利能力和利润规模再次超出预期。以沪深300指数为标的，2008年全年波动幅度为4500点-7000点，对应2008年市盈率波动区间为24倍-37倍。 行业篇 要素价格行业受宠 要素价格改革和收入分配改革的推进，最终有利于提升经济增长质量，但从短期看提高了企业成本，对企业盈利是一个考验和冲击，这使得2008年的股票市场的整体投资环境限于不利的境地。不过，政策的目的是有保有压，抑制和鼓励并重，在控制一部分行业发展的同时，也使得一些行业和企业能够从中受益，如果紧随政策的脚步，趋利避害，也能够从中受益。值得重点看好的，能受益于要素价格的行业包括： 消费：在居民收入分配改革的情况下，居民收入增加将导致消费快速提升。 环保：在资源节约和环境保护的政策背景之下，环保行业将获得更多的投资，需求也将放大。 新能源：资源价格上升之后，新能源的吸引力将大幅提高。而严厉的环保措施也将使得新能源的"清洁性"备受关注。政策的大力扶持是另一个看好的理由。 装备制造：装备制造业是产业结构转型时期最重要的产业。该产业的技术密集型特征使得产品的定价能力比较强，成本压力比较小；同时，装备制造业还能逐渐起到进口替代之作用，因此，需求仍将稳定增长。 航空、造纸行业：成本或者负债以外币标价，收入主要以人民币标价，将从人民币加速升值中明显受益。 服务业：成本增加带来的制造业总体盈利的下滑将提升服务业的吸引力；居民收入上升将增加对服务业的需求。 个股篇 申银万国力荐明年上半年十大成长股 1华侨城（000069）：独特经营模式 投资要点：稳居全国前列的区域经济发展水平、充足和稳定的客源市场、优越和便捷的交通条件，以及适当的空间集聚和良性的市场竞争，这些因素将促使未来华侨城的旅游业务继续快速增长。房地产项目储备极为丰富，进入2008年后华侨城房地产项目将重新进入密集结算期，预计房地产业继续保持高速增长态势。未来集团公司房地产、酒店等资产将注入到上市公司，这将有助于进一步强化"旅游+房地产"的经营模式，提升公司核心竞争力。 未来股价表现催化剂：奥运会的举办带来主题公园游客快速增长。集团公司将房地产、酒店等资产注入到上市公司。人民币升值。再获大型综合开发项目。 2泸州老窖（000568）：业绩释放拉开序幕 投资要点：国窖1573、老窖特曲仍存在提价空间。双品牌战略驱动业绩持续高增长。国窖1573的放量、提价、结构调整是公司2006年-2009年主业持续高增长的核心推动力，而换新包装后的老窖特曲将成为新的盈利增长点，增长空间巨大。高效管理和股权激励。营销能力、综合管理能力白酒中最强。变通的股权激励完成后预期高管积极性被进一步调动，业绩释放拉开序幕。 未来股价表现催化剂：国窖1573提价30-60元；新所得税法正式实施；2008年一季报业绩可能翻番增长；股权激励问题解决。 3长安汽车（000625）：马自达值得期待 投资要点：长安福特马自达是公司利润增长主要来源，2008年业绩值得期待。长安福特马自达公司2006年-2008年是其提速阶段。2008年南京工厂将投入运营，将有效改变长安福特经济型车弱势地位。2008年发动机工厂产能释放出来后，将大幅降低长安福特整车生产成本。微型客车盈利好转，自主品牌轿车短期内虽难以盈利，但可减少亏损幅度。 | ||
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