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最新研报：机构一致买入4只超跌成长股日期：2007-12-19 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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进入08年，电子行业的负面影响因素如本币升值、国际经济增速减缓导致电子产品需求不振仍然存在，虽然我们认为电子行业的景气度08年会好于07年，但也不是大幅反转，因此，资本市场短期对负面因素的过度担心仍会是阻碍电子板块股价提升的重要原因。 但是，往往行业发展整体平淡的时期也是企业优胜劣汰、行业重新整合的机遇。我们认为，电子类上市公司中很多都是细分行业龙头，这种时候他们将有更多的机会发展自己，拉大与竞争对手的差距。因此，在不利的市场环境下，我们更应关注行业龙头类上市公司所能变现出的发展后劲。 我们认为，电子类上市公司的行业性投资机会应该主要是来自于明年1季报公布前后，原因是优质的电子类公司届时很有可能会有超出市场预期的业绩表现，从而消除资本市场对本币升值、需求不振等方面的顾虑。我们预期主要电子类上市公司明年1季度的利润增长幅度估计会超过30%，明显好于今年同期的12%。 重点公司推荐：关注有核心竞争力公司以及业绩可能超预期的公司 当前我们维持"买入"评级的公司主要是生益科技、长电科技和华微电子3家，给予"增持"评级的重点公司有深天马A、超声电子、中科三环、广州国光、顺络电子、横店东磁天通股份、法拉电子等，同时我们提醒投资者08年业绩可能超预期所带来的投资机会，如深天马、中科三环、天通股份、超声电子、天津普林和顺络电子等公司都有较大可能超出我们当前的预期。(中信证券) 家电行业：内需强劲维持繁荣 关注2只股 家电行业：内需强劲维持繁荣 关注2只股 投资要点 2007年家电行业在需求强劲增长、通胀传导通畅和集中度提高的三重因素作用下景气高涨。前8个月，家电行业收入、利润总额分别达到5490亿元和151亿元，同比分别上升22.3%、58.67%，有力扭转近年来利润率下滑的局面；而且，人民币升值带来的出口成本提高基本被转嫁。 2008年行业运行的重点回到最基本的供需分析，国内需求持续旺盛是维系行业景气繁荣的根本因素。以美国次贷危机引发的明年全球主要经济体增长下滑将带来家电出口增长的不确定性，但是我们坚定看好国内需求的持续旺盛，而且我们认为国内消费的支撑可以抵消出口增速下降的影响，未来较长一段时期家电行业15%以上的销售收入增长可预期。 各子行业的供需分析表明，需求与供应的推动力各不相同。空调行业短期受海外需求下滑影响较大，但同时也是内需兴盛的较大受益者；冰箱目前正享受国内市场消费升级的景气高峰，供应格局有待稳定；小家电行业长期需求空间巨大，行业运行受制于市场过于分散，彩电行业供应格局乏善可陈，但需求08年有望受奥运的刺激放量增长。 延续行业研究的框架，2008年家电行业投资思路将是2007年投资策略的深化。投资主题分为业绩主题和资本运作主题：内生性增长提高公司竞争力、带来业绩增长提速的典型代表是格力电器；资本运作投资主题又区分为资产重组、资产注入和收购兼并，代表性公司分别为青岛海尔、美的电器和苏泊尔。此外关注奥运等特有事件点燃消费升级的阶段性投资机会。 持续的机会在于国内需求放量 回顾：需求、通胀、集中度三重因素带动行业收入、利润回升 2007年1到8月份，家电行业(含影视设备)总收入、利润总额分别达到5490亿元和151亿元，同比分别上升22.3%、58.67%，利润增长率远高于收入增长率，扭转长期以来利润增长低于收入增长、利润率下滑的局面。其中占行业收入结构最大的影视设备和空调器行业运行理想，增长最显著的制冷设备(主要是冰箱和冰柜)收入增长超过100%、利润更是激增229.8%。这和我们前期的判断一致：在需求强劲增长、通胀传导通畅和集中度提高的三重因素作用下，行业整体形势良好。 人民币升值带来的出口成本提高基本转嫁 根据海关总署的数据，2007年1-8月，我国家电及零件出口额为214.91亿美元，在家电行业总收入中占比大约为30%。自人民币对美元升值以来，市场普遍担心人民币升值带来的出口价格的下降，换句话说就是人民币升值带来国内家电企业出口成本提高无法转嫁。家电协会最近的统计公布可以打消这种担心。 今年9月份，人民币对美元汇率达到1元人民币兑换0.1316美元，同比升值了2.6%。根据家电协会的数据，用美元计价的主要家电产品平均价格的同比增长率和以人民币计价的主要家电产品平均价格的同比增长率之间的差额与升值幅度进行比较，基本所有家电产品的增长率差额在2.6个百分点以上。 | ||
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