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最新研报：机构一致买入4只超跌成长股日期：2007-12-19 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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受严厉政策陆续出台的影响，近期受调控影响较大的银行、地产、有色金属、黑色金属等蓝筹板块均出现了较大跌幅。与蓝筹股纷纷重挫形成明显对比的是，贵州茅台、五粮液、伊力特、泸州老窖等酿酒板块异军突起。酒类股中的贵州茅台近期不仅丝毫未受大盘震荡的影响，还逆势创出216.00元的历史新高。12月以来，山西汾酒股价上涨24.72%，贵州茅台上涨24.50%，伊力特上涨22.06%，同期，上证综指上涨2.79%，沪深300指数上涨5.07%。酒类股远远跑赢了上证综指和沪深300指数，成为弱市中一道亮丽的风景。 我们认为此次整个白酒板块的上涨主要是由于市场热点变换和板块轮动导致的资金的推动。每年的四季度以及之后的春节是白酒行业的销售和消费旺季。而从下半年二级市场的走势来看，食品饮料行业的表现弱于大盘，前期有色金属、钢铁、煤炭以及金融行业等板块的轮翻上涨带来的整个市场的估值提高凸显了食品饮料行业的价值洼地，其中具有较高成长性且经营稳健的白酒行业便成了市场关注的焦点。上述两个原因是本次白酒板块上涨的最重要的导火索，但是我们认为白酒行业及其上市公司的良好的基本面是支撑本次白酒行业集体上涨的最根本的原因。 首先，白酒行业持续维持高景气度为行业内公司的发展营造了良好的环境。白酒行业为食品饮料里成长性较好、最能分享通货膨胀益处的子行业。白酒企业对产品尤其是优质产品定价能力较强，能最大限度的规避通货膨胀带来的成本上涨，甚至能够通过提高产品定价来提高企业的盈利能力。最典型的是贵州茅台，由于具有丰富的文化内涵和独特的资源优势，使其拥有了较高行业门槛和一定垄断性质，收入、利润增长稳定，长期盈利能力强；具有较高的行业壁垒和一定的垄断性质；具备提价能力和产品结构升级能力。 其次，税率并轨长期利好白酒业。新的《企业所得税法》草案2008年将会正式实行，内外资企业所得税税率并轨为25%，而目前白酒企业的名义税率大多数为33%，由于白酒广告支出不能税前扣除，再加上计税总额工资制的影响，实际税率还要高于名义税率。因此，这对于白酒行业来说将又是一个利好因素，白酒企业将会是两税合并受益最大的行业之一，预计在其他条件不变的情况下，2008年主要白酒企业的利润将增长10%至15%。 最后，白酒类上市公司经营业绩普遍较好，2007年三季度每股收益(同比增长率)有四家公司的增长率达到200%以上，显示出白酒上市公司的盈利能力得到增强。白酒上市公司较强的经营能力决定了其能够获得高于行业水平的成长。 随着居民收入的进一步增加，消费升级将会成为一个持续的过程，在经历了几年的调整期和一系列的政策引导与行业内部洗牌后，中国白酒进入了一个辉煌的丰收时代，并成为我国食品饮料行业具有全球比较优势的产业，未来中高端白酒尤其是高端白酒中的强势品牌及其生产企业将会获得持续高于行业的发展。(齐鲁证券) 医药行业：政策偏暖是上涨原因 关注4只股 医药行业：政策偏暖是上涨原因 关注4只股 投资要点： 净利增速与涨幅不匹配、估值优势、医改、政策偏暖是医药行业近期上涨的原因。 从估值来看，康缘药业、一致药业、华东医药估值较低。恒瑞医药、国药股份、双鹭药业、科华生物(仍然是我们的长期推荐品种。 我们在2007.10.17的行业报告《医改方案呼之欲出，理性繁荣渐行渐近》中建议四季度对医药行业进行增持，主要的逻辑是：医药行业利润增速创近年的新高、医改将使行业进入新的发展阶段。并且给了一个投资组合：恒瑞医药、国药股份、康缘药业、双鹭药业、一致药业、科华生物、东阿阿胶。对一个月以来医药股的涨跌幅进行统计，我们发现：组合的7只股票中5只股票涨幅在25%以上，表现非常良好。 医药股近期上涨的因素，我们认为有以下几点：1、医药行业净利润增速与涨幅不匹配： 医药行业06年以来跑输沪深300(70%，但医药行业净利润增速07年前三季度达到49%，是下游消费品行业11个子行业中位列第二的；2、估值因素：医药股前期估值与周期性行业相差不大，08年仅为30倍；3、市场对宏观经济和国家政策的理解：当前经济最大的焦点，在于担忧外需的放缓，而当央行发布严格的房地产信贷管理政策，大家又开始担心投资。然而政策面对医药行业是温暖的，医药关乎民生，医改增加医疗保障覆盖人群的范围、政府加大投入是必然的事件。 展望08年，医改是行业最重要的事件。我们对医改的认识是：医改带来市场的大扩容(医疗保障制度＝基础扩容＋以杠杆拉动消费)，医药工业的受益并不均衡、研发能力强将越来越重要；医药商业受益较为明确。 | ||
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