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调整已基本到位 市场进入利好因素积累阶段日期：2007-12-19 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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昨日，市场以低位十字星收盘，但多达七成股票下跌，使得"八二"现象不再。低位十字星、萎缩状的成交量等迹象都显示出市场观望的气氛越来越浓。人气的低落与源源出台的调控政策也让不少投资者不得不思考，市场是进一步下跌或是以4800点一带为底部。 有人把目前市场低迷归为近来源源不断的紧缩政策出台，虽然央行出台的比如特种存款、管理层对购买第二套住房的态度更加严厉等等政策，其实都是贯彻经济工作会议精神，主要针对以流动性过剩为重点的具体治理措施，并没有专门针对股市的具体措施出台。不过由于经济工作会议精神，"两防"成为明年经济工作的首要任务，市场降低了对明年整个上市公司业绩增速的预期，因而使得在经过超过20%的下跌、市场整体市盈率有所降低的情况下，心中仍然无底。若是扣除今年投资收益对上市公司业绩贡献的这一块，再遇到从紧的货币政策，到底明年业绩增长怎样，这决定了目前点位是高估或是低估了，也是决定市场是继续走牛或是走熊的根本。 至于目前紧缩政策，短期而言，确实对市场人气有所影响，特别是在市场经过大幅调整，市场人气本身都受到重创之后。昨日市场以低位十字星收盘，似乎意味着市场有拒绝下跌并企稳的迹象，因为近来源源不断的调控政策总是导致市场出现大跌。事实上，这颗低位十字星是企稳或是继续下挫的信号，关键不在这颗十字星本身，而是在管理层的态度。从目前情况来看，管理层都在贯彻经济工作会议精神，为明年经济工作布局，调控政策源源不断地出台是预料中的事。在经过大跌之后，市场本身至少就孕育着反弹的要求。但对市场是否反弹乃至进一步上涨，许多投资者担心一上涨就引来管理层的不满，因而不得不采取观望的态度，这颗十字星本身也就只能说明这点。 至于是否暗示着见底或是预示股市走熊，其实它并没有这么大的功效。因为高估的现象确实在市场中存在，一旦遭遇从紧的政策，这个高估就变成了市场泡沫，下跌也就理所当然。不过这种就市论市的分析方法，并不能反映A股市场的客观情况。因为A股市场还受到政策的巨大影响，管理层的态度对市场的影响，有时候起到决定性的作用。事实上在经济工作会议精神中，管理层并没有从根本上改变对股市的态度，对股市的发展仍然采取积极的支持态度，并不希望股市就此一蹶不振，但也不希望股市出现发疯式的上涨，因而慢牛式的上涨是市场走得更远更高的唯一之路。只有慢牛式的上涨，才能为源源不断的国有大型企业上市提供更充裕的时间，给央属企业整体上市提供更充分的上涨空间，给管理层治理流动性过剩提供更有利的条件，也更能让老百姓充分享受中国经济快速发展的果实。至于熊派的最主要依据--A股市场内在价值估计过高，在遭遇从紧政策之后，情况更加不妙。其实只要延续一直采用的手法：让优质的大型国有企业源源不断地上市，就能化解这一难题。关键是目前市场做好这个准备没有。然而面对重心下移的股市，管理层采取不予理睬的态度，就暗示着市场还处于消除泡沫阶段。不过在近一段时间市场下跌的过程中，多达八成的股票却反复活跃、逆市上涨，这也暗示着市场并不似人们想象的那么坏，正如前段时间管理层有关负责人给基金打招呼那样："涨过头的蓝筹股一样有泡沫"，目前消泡沫更多体现在权重股身上，只有它们企稳之后，市场才能真正企稳。但这并不妨碍估值已处于合理水平的股票上涨，因而一半是海水、一半是火焰的情景仍然会不断上演，而且随着指数进一步下滑，这种情景会越演越烈，直至权重股消泡最终结束。(成都日报 孙强) 市场进入利好因素积累阶段 当沪综指探低4778点出现反弹，尤其是受调高准备金率冲击当日低开高走后，"跨年度行情展开"的声音鼓励着市场，但随后的持续下跌让大盘距离前期4778点已是咫尺之遥。在07年只有8个交易日、可能形成双底也可能再度破位的情况下，跨年度行情离我们是越来越远还是愈行愈近？ 自10月份以来的这轮调整行情，目前仍然没有出现走向终结的明确信号，技术上的破位进一步加重了投资者的谨慎心态，大盘短期重拾升势的跨年度行情似乎难以预期。 不过应该看到，在经受岁末寒冬的同时，影响市场的趋势性因素正在缓慢变化，新一年行情也在孕育之中。权重股补跌成为年末市场的沉重压力，但这个过程正是利空因素得以全面释放的契机，也为利好因素逐步酝酿堆积提供了条件。 内外部环境显向好趋势 近期大盘反复震荡探底的技术走势并不乐观，权重股的疲弱和热点的频繁轮换，都表明市场整体的疲弱特征。但结合市场面、政策面和资金面等方面的因素考虑，我们认为，市场环境正在向积极的方向发展。 受调控政策压制的银行、地产股，是近期主要的做空动力来源。近5个交易日，房地产行业指数累积跌幅超过13%，保利地产、金融街、招商地产下探年线，万科A创出自2·27以来的最大跌幅。前期力挺指数的银行股也终于释放出了积蓄已久的做空动能，中行、工行、交行等先后失守半年线。 虽然我们尚不能得出银行、地产股已完全调整到位的结论，但在目前位置上，它们并没有更大的下跌空间。政策压力下部分地区房价出现松动迹象，房价下跌对地产股构成致命打击，继而影响人们对银行及钢铁等投资品行业的发展预期，市场情绪因此陷入低谷。不过，在中国经济持续扩张、城镇化步伐加快和社会资金供给过剩趋势不改的环境下，房价出现大幅下挫、房地产市场陷入长期低迷的情况显然是难以想象的。当前普遍采用的"预售制度"很大程度上保证了地产股未来2年的业绩增长，而上调存款准备金率的收缩作用能够对银行股业绩造成一定影响，但即使准备金率提高到20%，银行业08年利润增长也在33%左右，相对目前市场估值，银行股优势依旧。也就是说，两大权重板块补跌并不是趋势性拐点信号，相反却是为来年行情提供了市场面的支撑条件。 从政策角度看，"从紧"货币政策的操作空间也非常有限。目前中美资金利差不足50点，汇率稳定的刚性约束已经基本封杀了央行加息的空间。在第10次提高准备金率和美元降息的基本预期下，市场很难再度遭遇紧缩政策干扰。另外，太保之后市场未来一段时间没有大盘新股发行，扩容节奏出现放缓趋势。而近期基金日开户数重新连续增加，表明长期牛市预期已经使国内居民产生了入市抄底的愿望。 在防守中积极布局 如果影响市场的主要利空因素已经开始或者完成其动能释放的过程，那么市场继续下跌的空间就较为有限。虽然不排除技术性支撑被跌穿后，投资者的恐慌心理给年末行情带来较大压力，但在长期牛市预期不改的前提下，短期波动过程也更应被视为布局来年行情的机会。 事实上，近期盘面也已经呈现出比较鲜明的全新特征，食品饮料、医药、商业、造纸、航空等传统的防御型品种，与地产、银行、煤炭、有色等主流品种走势形成反差。从未来趋势上讲，没有机构会怀疑地产、银行股的中长期投资价值，近期下跌直观反映的是投资者对宏观调控的恐惧心理。在这种情况下，投资策略转向消费类防守行业是比较理性的选择，食品、医药、商业等板块个股轮番表现，可能就是对来年行情的提前预演，它们将成为来年市场运行的主流线索之一。另外，随着人民币的持续升值，造纸、航空行业的表现同样值得期待。(中国证券报) | ||
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