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12.19【独家】私募内部交流传闻曝光日期：2007-12-18 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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主要观点：1、空调市场向高端发展，为制冷阀产业带来了利润增厚的拐点。2005-2006年中国乃至全球家用空调行业行业集中度明显提升，领先空调企业获得了较为良好的生存空间，定位将向中高端彻底转型，空调消费市场将告别价格敏感时代，从而亦为制冷阀产业带来了行业利润增厚的拐点。2、电子膨胀阀技改完成带来产能、销量增长。2007年10月公司电子膨胀阀产能翻倍，扩大至300万套，且公司推出的新型号电子膨胀阀可节约大量铜材成本，对公司开拓国内外市场具有决定性作用。未来两三年电子膨胀阀将是公司重要的利润增长点。3、增发、收购四通换向阀资产使得三花股份在业绩、定价能力和技术方面上升巨大。中国制冷阀高于家用空调的产业集中度，已初显定价能力。本次资本运作使公司成为全球四通换向阀的主导者，占据60%以上的市场份额。公司有可能通过联合盾安集团统一上调四通换向阀价格约5%-8%。本次增发及收购的资产有望给公司2008年带来1.80亿元的净利润，是2007年原三花公司净利润的3.80倍。收购兰柯亦为公司带来中央空调四通阀的技术开发能力，是公司产品向高端发展的突破点。4、未来2年人民币兑美元汇率年升值约5%-7%，中国制冷阀业可向下游传递。未来2年虽然人民币具升值压力，但是中国生产了全球71%的家用空调整机，在截止阀和四通阀方面，中国企业的市场占有率更高，人民币升值意味着绝大多数企业成本升高。我们认为年平均5%-7%的升值水平亦可以通过价格捆绑向下游传递。5、预计2008年公司在销售和管理费率方面出现明显下降。由于三花股份、三花制冷集团和兰柯集团均在美国、日本和中国本土拥有销售和管理团队，在上市公司收购三花制冷集团的美国销售公司和日本销售公司以及兰柯日本公司和兰柯美国公司后，销售团队的整合将成为必然趋势。我们预计公司将因此在销售和管理费率方面获得明显下降。6、盈利预测与投资建议。考虑到公司不断的国际化进程及在制冷阀全球市场中的龙头地位，并参照同业公司盾安环境和性质类似的下游公司格力电器2008年动态市盈率在30倍或以上的情况，我们给予公司2008年30倍或2009年25倍的动态市盈率，对应合理股价为30.00-33.00元，现低估32.64%，投资评级为“买入”。 【简评】公司在细分行业领域取得了龙头企业低位，预测业绩水平较高，作为中小板企业，扩张潜力较大。目前股价维持强势整理格局，有中长线重点关注价值 7:58 深康佳A澄清股权转让传闻 就媒体报道关于华侨城集团公司与海信集团有限公司在进行换股的消息，深康佳今日在公告中澄清，公司第一大股东华侨城集团公司无意转让公司股份，华侨城集团公司将始终保持公司第一大股东的地位，从来没有退出公司的考虑。另外，近期，华侨城集团公司没有与国内外的任何公司洽谈过任何有关公司股权转让的事情。 宝钢股份（600019）拟投资五冷轧及配套工程、冷轧不锈钢带钢工程，并收购宝钢集团上海浦东钢铁有限公司的罗泾项目相关资产。本次资产并购重组，符合集团的战略发展规划，长期来看，有利于增强公司的综合竞争力。宝钢作为行业龙头，一直是行业内技术创新和并购重组的带头者，本次收购，顺应国家节能减排的总体要求和公司长期发展的需要。 白云机场 （600004）正享受航空业的景气周期，整体盈利能力不断增强，而且公司正不断提升非航空服务业务的收入比例，最近完成机场内9 千平方米的120个商铺重新招商，不久即将进行餐饮商铺招标。公司已成功争取航空公司增加飞抵白云机场的航线，未来并将在附近的工业区增设货运站，以便扩张网络。此举显然是要抢夺境内其它机场的货运流量。 作为我国老牌装载机制造商，厦工股份（600815）近年来，公司一直在努力扩大产品线，以建立新的增长点。公司加强的零部件的自制，同时对营销体系也进行了改造。产品线的延伸对于培育新的增长点抵御行业风险有帮助。公司为了应对行业波动的风险，积极向挖掘机、叉车和小型机领域拓展。预计公司07-09年每股收益将分别为0.34元、0.55元、0.88元。 | ||
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