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电力设备：景气上升趋势确定推荐6只龙头股日期：2007-12-18 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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我们认为07-08年基本上是行业需求本轮高峰值，2008年后新增装机将继续趋于平稳下降，但鉴于出口业务增多，逐步淘汰部分小火电，电站设备年产量可能较为平稳；行业可能步入阶段性顶部；"十二五"阶段，装机规模基数增大，高尖端技术培育成熟(100万千瓦超临界、超超临界机组，以及核电、风电核心技术)，出口份额增大，行业增速有望回升。 新能源设备--风力发电大有作为装备行业积极关注 新能源设备制造业将面临难得的发展机遇。我国具有丰富的太阳能、风能、生物质能、地热能和海洋能等新能源和可再生能源资源，开发利用前景广阔。 目前我国对于新能源发电的规划是：以风能发电为重点，重点发展单机600千瓦及以上容量风力发电机组；太阳能发电、生物质能发电、地热能发电和海洋能发电要继续搞好试点。计划到"十二五"期末，新能源发电装机容量达到2000万千瓦，占总装机容量的2.3%左右。 风力发电是目前技术最成熟、最具规模化发展前景的可再生能源。在能源供应日趋紧张、环境污染日益严重的形势下，风电发展越来越受到各方的高度重视。我国风能资源丰富，具有发展风电的资源禀赋，全国可开发风力资源在10亿千瓦以上，具有大规模商业化开发风电资源条件。截止到2006年底，国内风电装机260万千瓦，世界排名第六位，远远落后于同为发展中国家的亚洲近邻印度。这在一定程度上说明，我国作为一个风力资源丰富的国家，风能的开发利用水平不高，规模化发展前景广阔。 节能环保大趋势和政策扶持力度不断增强为中国风电行业快速发展创造有利条件。在国家大力推行节能减排的政策趋势下，可再生能源尤其是风能的发展前景十分广阔，近年来政府扶持风电行业发展的力度明显增强。尤其是关于落实可再生能源发电配额义务的措施日益明朗，对非水电可再生能源发电规定强制性市场份额目标，使得地方政府和电力企业投资风电的热情高涨。 风电特许经营项目主导市场，政策导向扶持国产化。伴随风电特许权项目招标制度日益完善，国产化率要求不断提高。2006年开始风电特许权项目要求风电运营商与设备制造商绑定投标，以确保项目真正达到70%国产化率要求；电价在竞标中的权重不断降低，引导风电上网电价趋于合理，拥有自主创新技术是目前特许权项目越发看重的中标因素。 中国已成为全球增长最快的风电市场。2006年全球风电装机容量已达7422.3万千瓦，同比增长25.6%。中国06年增长最快，新增装机约135万千瓦，总装机容量达260万千瓦，同比增长高达106%，装机总量已跃升至世界第六位。 风电关键零部件面临短缺，看好零部件供应领先企业。过去十年间全球风电产业高达30%的年增长速度使风电供应链趋于紧张，关键零部件如叶片、轴承及齿轮箱供应均告吃紧，零部件产能瓶颈特别是齿轮箱短缺已使风电场投资商等待风机的时间由原先12个月延长至18-24个月，风电齿轮箱未来三年供不应求。看好国内风电齿轮箱龙头中国高速传动(0658.HK)，风电业务随着产能扩张与GE合作研发技术的提升，其国内市场领先者地位难以撼动。 行业必然走向集中，积极关注拥有自主创新能力的龙头整机厂商。面对巨大的风电市场和国家产业政策的鼓励，国内涉足风电整机制造的厂商已激增至40多家，但更多的企业只是停留在概念上，真正能够在未来行业走向集中的过程中生存壮大的必然是拥有自主创新的龙头厂商如新疆金风科技、浙江运达、大连华锐、东汽轮机、湘潭电机等；我们将积极关注即将在A股上市的金风科技，作为国内市场份额最大的整机厂商，金风的崛起代表了未来国内风电设备市场发展的方向。 电力环保设备--行业过度竞争仍未好转 电力节能环保产业是"十一五"重点鼓励产业，市场需求始终不是问题，在节能减排措施加强背景下，新增市场需求仍有大规模增长，预计年需求超过100亿；老机组尚有超过1亿千瓦待安装脱硫设备，存量市场约有200亿的份额。预测2007-2009年后仍能维持较高需求水平，但由于行业进入壁垒低、行业低价竞争问题一直没有明显好转，我们仍对该子行业仍持谨慎观点。 进入门槛低，行业徘徊微利时代。早期行业的丰厚利润及较低的进入门槛，使众多企业纷纷涌进。而随后产生的激烈竞争，使行业整体盈利能力大幅下降，全行业步入微利时代。目前市场价格普遍在200元/KW左右，行业毛利率水平较低。 发电集团也参与到行业竞争中，加剧竞争态势恶化。脱硫项目关键技术是工艺流程设计，可通过购买国外成熟的技术进入行业。由于行业较低的进入壁垒，目前五大发电集团均参与到脱硫设备制造业中，从而加剧行业竞争态势进一步恶化，没有发电集团股东背景优势企业，经营状况不容乐观。 | ||
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