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家电行业：内需强劲维持繁荣关注2只股日期：2007-12-18 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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白色家电的出口退税率在2006年9月份的调整中整体维持13%不变，而提高出口退税率的IT产品中包括了黑色家电产品(从13%提高到17%)。提高彩电和消费类电子产品出口退税率反映国家支持彩电行业外向型发展，也反映出彩电行业产能大量过剩、利润率低下的状况。明年政府已经确定了缩小贸易顺差的政策，竞争性制造业的出口退税率存在下调的可能性。销售规模偏小、集中度低、以出口退税率为生的小家电行业面临的整合压力最大。长期来看，产业升级是抵御出口退税率调整的最终解决方案；短期来说，人民币升值加快可能延缓退税率调整。 17大确定了节能、减排等环境工作目标。按照东京议定书，中国从2016年起将全面冻结空调现用制冷剂HCFC产品的生产和销售。目前全行业的制冷剂HFCs生产和设备改造面临成本居高和专利规避，随着承诺禁用时间的临近，行业的环保升级将加快进度。节能方面，各类产品的能效标准陆续颁布，国务院下文行业协会大力推行能效标识制度，从强制生产制造执行到引导社会消费。 政府对于节能、环保的提倡，以及居民环保意识的提高，将进一步提高技术上和产业化推广方面有优势的企业的竞争力。 家电子行业表现各异，内需为共同增长支撑 空调行业国内需求有空间，供应格局集中度提高 2007年空调行业增收更增利，全面繁荣 2007年国内空调行业景气攀升，产销率接近100%，财务指标全面改善。 行业整体生产企业数目增长，行业亏损企业率和上年末期持平，行业整体呈现繁荣景象。 空调需求：国内市场保有不足，海外新兴市场蓬勃发展 目前中国城镇家庭每百户空调保有量为87.79台，而农村家庭每百户仅仅为7.28台。发达国家平均每户空调保有量都超过1台。所以无论是城镇市场还是农村市场都有着较大的普及需求空间；随着农村人均收入的提高，农村市场将进入空调普及阶段。同时，城市空调生命期终结和消费升级也将带来更多的更新需求。 2007年印度、巴西、土耳其、俄罗斯和巴基斯坦空调市场销量同比分别增长了18.9%、13%、15.4%、20.5和32.1%；空调普及率低和经济继续高增长的前景保证了这些市场空调消费的可持续性。 全球范围内的空调产业升级尚未出现，中国企业和国际空调巨头在技术上差距不大，国内企业可以通过规模化、成本优势、深度营销来扩大市场份额，事实也证明国内企业的这一竞争模式是能够持续的。目前，国内空调市场88.7%的市场份额被国内企业占领，和前两年基本持平略有上升；突出表现的是格力、美的等龙头企业的市场份额增长迅速，加上海尔前三家占据了国内市场59.9%的市场份额。出口市场上国内企业的份额也持续扩大，目前已经占据了出口市场三分之二的市场份额，外资企业的出口市场份额则一路下降到只有三分之一的份额。一线空调企业强化优势，除国内市场份额增加外，出口市场亦大大加强。 冰箱行业爆发式增长，持续景气可期 产业和消费升级引发行业高速增长 2007年1-8月国内冰箱行业销售收入和利润呈现爆发式增长，分别达到110.5%和229.83%。统计数据的水分无法剔除(按下面两表简单平均核算冰箱均价超过3100元，有悖实际)，我们认同统计呈现的趋势，认为收入大幅增长的原因在于国内市场的需求周期方兴未艾；利润增幅超过收入增幅的两倍，除2006年利润基数低的原因外，冰箱产业升级带来利润率提升。应收帐款和财务费用的增长率都远低于收入增长，继2006年全行业扭亏后，冰箱行业的景气度持续提升。 冰箱国内市场增长呈现明显的消费升级特征。根据中怡康的统计结果，对开门、多门、大容积、高价位的冰箱的销量和销售额增长明显高于单门、多门、小容积、和低价位的冰箱。另外，从按城市分类情况来看，越是大型城市，其销量增长率和销售收入增长率之间的差值就越大，这表明了大型城市对于高价位冰箱的需求更大。 冰箱出口量升价涨，出口地区相对均匀。2007年1-7月冰箱出口呈现出量价均大幅攀升的喜人局面，单月量、价增幅都曾达到过175%、35%左右的水平。出口成本的增加得以完全转嫁。另外，冰箱的出口国也比较均衡，最大的两个国家日本和美国其占比也不超过15%。这使得冰箱出口对于单一国家经济增长的依赖下降，出口风险降低。 | ||
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