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家电行业：内需强劲维持繁荣关注2只股日期：2007-12-18 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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国内家电市场的增长动力无非分新增需求与消费升级，现阶段将主要表现为城镇新增需求、城镇消费升级和农村消费普及：随着中国的城市化进程，大量的农村人口进入城市，带来了城镇家电市场大量的新增需求；另外，根据一般大家电产品10年左右的生命期，城市家庭逐渐步入家电产品更新换代的高峰期，同样可视为新增需求。 当前城镇居民购买家电已经从功能型需求已经逐渐过渡到健康、环保、娱乐等新型需求，这会增加城镇市场对高端家电产品的需求；同时国内主流家电厂商通过不断的加速的新品推出迎合了城市居民的这种需求，最终体现为城镇居民家电的消费升级。 中央对于三农的政策倾斜，对农村转移支付的增加带来的农村居民收入的提高将不断扩大家电产品在农村地区的普及程度，现在国内多数家电厂商不断进入三、四线城市的努力是符合这一需求形势的，这也在很大程度上释放了国内家电厂商巨大的产能。 海外需求存在增速下滑隐忧 今年前三季度中国家电出口的前三地区分别为亚洲、欧洲和北美洲，合计占比达到87%，比例和去年年底时一致。出口比重前5个经济体依次为美国、日本、中国香港、英国、德国。由于中国家电产品出口的主要国家都是发达国家，所以近两年中国家电出口的增长是和全球主要发达国家经济持续景气、尤其是房地产市场持续景气相关的。 中国家电的海外需求存在增速下滑隐忧。首先，美国作为中国家电产品最大的进口国，今、明年受到次级房地产抵押贷款的影响，房地产市场持续下滑，造成了整体经济的下滑，全球各个主要机构纷纷调低了对于美国明年GDP的预期。这毫无疑问将影响中国家电产品对其的出口。 APPLIANCE杂志预测2007年美国房间空调器的出货量将由900下降到800万台。同样，美国消费电子协会(CEA)预计2007年美国家电产品的销售额达到1552亿美元，同比增长5.6%；对应2006年同比增长13.1%，CEA表示销售额增长率预测同比下降是受数字家电产品单价下跌的影响。但是我们应该看到与美国2007年2%左右的GDP年增长率相比，5.6%的增长率意味着美国普通消费者对家电的购买欲仍比较旺盛。 由于美国经济在全球经济体系中的地位，美国经济下滑不可避免地带动全球经济增长减速。IMF对于全球、欧洲和日本2008年的经济增长率分别下调至3.3%、2.5%、1.7%，有可能引发中国对其他地区家电出口增速的下降。 欧盟对于环保标准的要求、人民币升值、出口退税率调整提高了国内家电企业的出口成本，但是更重要的是促进了产业升级和产业集中度提高，中国家电企业的全球竞争优势依然明显：首先是依托中国巨大的本土市场而来的制造规模优势和完善的家电产业配套，此外中国农村市场充足和富有层次的劳动力优势依然是国际其他地区所不能比拟的。前面我们已经看到人民币缓慢升值过程中国内家电企业出口成本的上升基本得到了转嫁。另外，冰箱等家电子行业国外制造向国内转移还有很大的空间，在这一过程中，中国家电制造企业的优势会更加明显；而中国家电企业也开始积极向发展中国家输出技术和生产，寻求中国家电行业的全球影响力。 供应格局相对稳定 从07年开始，由于国内和海外市场需求的持续向好，家电制造业企业数目在经历了较长时间的稳定之后又开始增长，截至2007年8月家电制造企业超过了2200家；而亏损率比去年同期基本持平。家电制造业是典型的劳动密集型行业，资本投入壁垒相对较低，行业景气时容易吸引新的投资。但是应该看到资金逐利的长期性和可选性，我们预计随着相对市场化的家电行业规模竞争带来盈亏平衡点不断提升、产业升级带来资金、技术、品牌壁垒提高，都将会遏制无效资本的进入，带来行业的持续整合、驱赶低效资本。 供应格局分散的子行业意味者行业进一步整合的空间。另外，出口增速下降使得部分产能投放向国内市场转移，加剧国内市场的竞争，于是加速国内家电行业的产业整合，提升各主要厂家的运营效率，最终会改善主流厂家的增长前景。 节能、环保、出口退税率可能的调整引导产业升级 欧盟2006年实施的环保指令WEEE和RoHS，造成对欧盟家电出口增速放缓。对于没有技术改造能力和谈判权的小企业来说打击较大，但是对于国内一线家电企业则意味着产业升级的又一次机会。2007年对欧盟出口增速已经恢复。 | ||
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