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“二八”VS“八二”

日期：2007-12-18 http://www.rich998.com 阅读：次牛股集中营

天信投资研究所李顺合

　　近期市场的波动也确实耐人寻味，周一绩差股纷纷强势，在大盘下跌2.62％的情况下，这主要是一些权重股如地产、银行股等阴跌所致，但依然有不少的个股强势冲高，如以低价股、科技股等为首的所谓题材股表现活跃。周二则是权重股除了中国石油和中国石化外，其他个股均有止跌迹象，但此时的绩差股表现却并不佳，开始有补涨迹象，尤其是以前期涨幅较大的中小企业板的个股为主，此外一些刚刚呈现强势的绩差股表现也不是很理想，跌幅贴近或高于大盘。如何看待这种板块快速转换和把握相应的机会也需要投资者认真对待，从这个角度，笔者给出自己的分析结论：

　　 1、以基金重仓股为代表的蓝筹股阵营目前面临着估值被动压制的局面，毕竟市场其他品种的估值处于回调时，其在上涨一段时间后继续上攻的压力是越来越大的，大家可以看到自“5.30”以来该群体表现非常强劲，几乎是指数上涨的全部主导力量，而此时的绩差股则是连续下滑，不少个股跌幅超过50％，且“5.30”前后形成的高点一直没有形成突破，两极分化的局面是下半年很突出的一个特点。所以自11月份以来的权重股下滑时，前期明显与大盘背离的超跌绩差股则没有继续杀跌，不少个股开始低位振荡整理，最近一段时间也均有超过10％以上的涨幅，这些均是一种股价内在结构调整的时间性规律。从这个角度，笔者认为后市的“二八”对垒“八二”的现状是肯定要出现的，这是2008年行情的一个主基调。围绕这个主基调也基本上断定了2008年个股的操作难度会越来越大，真正有机会的品种也可能较少，大多数个股可能会跟风上涨。

　　 2、从时间角度来看，牛市进入中期阶段，也就是说不可能所有的个股均会在相近的时间内活跃，这其中很多个股的活跃间隔是有一定规律的，这一群体上涨一段时间，另外一个群体可能正处于调整，也就是说今后很长时间内的“二八”和“八二”轮流表演的可能性是最大的。而从2008年的机会来看，笔者预计从现在开始到3月份可能是绩差股的天下，不少个股会表现很活跃，也会吸引资金的追捧，绩优股可能还以振荡整理为主的行情；而在3月开始一直持续到6月份前后可能是绩优股的天下，这部分个股会在引发指数继续上涨的同时，也会把一些市场资金吸引到自己的阵营中，而这一阶段绩差股可能会萎缩，表现欲望降低；6月份到11月份前后市场走势相对平稳，期间的个股表现机会均不是很突出，可能均是一种短暂性的表现模式，不会有特别好的稳健机会；而在11月份到年底，可能绩差股会继续活跃，而此时的蓝筹股可能还要振荡，消化压力，以求来年新的上扬行情。

　　 3、这样的规律性东西需要投资者认真把握，也应该在实战中予以真正贯彻到底，比如一旦蓝筹股没有好的行情，那么应该把操作重点放到挖掘潜力绩差股上，而在绩差股没有好的行情情况下，也必须要尽快把战略重点转移到绩优股上，这种转换是必须的，也是为了获取超额收益的一种策略性建议。所以从这个角度，建议对于2008年的行情不能单纯以持股为主，而应该注意波段性的操作策略，尤其是对热点的把握，应该及时转换。比如近期如果继续持有蓝筹股，那么不光是账面利润在减少，且也错过了不少的参与其他个股获利而带来的机会成本，这是资金的双向损失，建议投资者应该注意，牛市到了现在，不能再一味死守股票，前期的操作不当也不要成为后续难以加大操作力度的理由和障碍。否则直到牛市结束，也很难获得超额收益。

　　 4、今后(2个月内)的热点趋向应该集中于近期开始明显止跌启稳的个股，而对于一些正处于下滑态势的应该适当观望为主，可能在1-2月内不会有好的行情。这方面笔者从如下几个方面来认识：(1)科技股，主要是电子元器件类的，近期的长电科技普遍得到券商研究所的认同，这本身就是对该股的内在价值被低估的体现，而且市场资金开始关注，逐步建仓的迹象明显，从这个角度可以延伸到与消费有关的电脑、3G等题材股上，可能会有阶段性的上扬行情，毕竟类似的板块自5.30之后就没有好好表现的机会。(2)农业股，随着粮食价格处于高位运行，类似个股可能会得到超过市场想像的业绩增长，且就目前来看，粮食价格的居高不下可能会延续一段时间，在这过程中，类似的个股会继续活跃，且可以延伸到一些辅助农业生产的子行业中，比如化肥、农药等也可继续关注。(3)造纸和纺织等一系列被市场遗忘的群体，造纸行业主要是受益于人民币升值，是目前该概念中唯一没有大幅炒作的，比银行股、地产股、航空股等均有着不小的估值优势；纺织一直是我国的优势产业，虽然有人民币升值的潜在劣势，但应该看到不少的上市公司也开始找到应对该状况的对策，也开始展现出活力，这方面的不少个股估值优势较大，尤其是一些小盘股，可能是今后一段时间市场关注的重点。(3)奥运板块，2008年肯定是奥运年，这是无可置疑的，目前不少个股开始活跃，比如中体产业，随着临近奥运会，这部分个股肯定还要继续活跃，这方面可主要从消费角度来挖掘，毕竟基础设施建设这方面的个股内在价值挖掘也接近尾声，而真正能够在奥运会前后受益的则是一些还没有大幅上扬的商业、食品、赞助商等角度，建议可继续给予关注，后市的中线机会不俗。

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