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电力行业：2008投资策略报告推荐4只龙头股日期：2007-12-18 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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今年一季度是各主要耗能行业用电增长波动比较大的时期，四月份以后这些行业用电增长率趋于平稳，六月份以后又有所下降。有色金属行业用电量增长比去年增长率有一定的提高，基本稳定在30%左右的水平上；钢铁行业用电量增长率持续下降，但仍高于去年同期增长率水平；化工行业用电量增长率与去年同期用电量增长率相比也有2-3个百分点的提高；建材行业已基本恢复到上的增长水平上；建筑业用电增速回落到16%左右。 正是考虑到高耗能行业增长可能缓和的情况，所以我们谨慎预测明年用电需求增长13%。 关闭小火电机组按计划推进 在国家节能减排的主题之下，电力工业作为耗能大户，是国家实现其政策目标的重要抓手。到今年10月份，全国已关闭小火电机组1000万千瓦，提前两个月完成今年小火电机组的关停目标。今年全年预计关停1200万千瓦。 从目前的关停力度和国家对节能减排的重视程度来看，我们对"十一五"期间，关闭5000万千瓦的小火电机组持乐观态度。 国家今年也出台了一系列政策措施，来达到小火电机组的关停目标。 装机增长将回落 在2003、2004年出现电荒的情况下，全国掀起一股建设电厂的高潮，2005年净增加装机6771万千瓦，06年净增加11359万千瓦，07净增加在10000万千瓦左右，投产的高峰在2006、2007年。目前，据传国家发改委已停止审批2009年以后的发电项目，同时"十一五"的电力工业建设重点将向电网侧转移。 前三季度，全国新投产220千伏及以上输电线路21341千米，比上半年增加11411千米；变电容量10199万千伏安，比上半年增加5058万千伏安。500千伏等级新增线路占220千伏及以上的37.73%，新增变电容量占220千伏及以上的43.78%，特别是其新增变电设备容量与去年全年比较增加了5.26个百分点。 2007年1-9月，火电固定资产投资共完成2124.41亿元，同比下降3.48%，说明火电投资增速明显放缓。2007年1-9月，水电固定资产投资共完成1047.50亿元，同比增长11.11%，增长势头比较平稳。电源和电力供应业本年新开工项目计划总投资同比增长分别为12.88%和55.55%，本年完成投资同比增长分别为8.84%和20.52%。虽然电源投资从数额上仍然远高于电力供应业投资，但是电源投资增速已经远低于电力供应业投资增速，电源投资与电网投资短期内不协调匹配的问题将通过几年的努力得以基本解决。 从目前掌握的资料来看，2007年装机增加10000万千瓦左右，2008年增加8500万千瓦，2008年同比增长11.8%。 发电利用小时数企稳，局部地区反弹可望 全国发电设备利用小时在2004年达到5455小时的水平以后，伴随着装机的大规模投产，发电利用小时数逐年回落，2005年为5425小时，2006年为5198小时，预计2007年全国平均发电利用小时数在5000小时左右。 由于今年以来的电力需求旺盛导致发电量高速增长，尽管1-9月份新增生产能力高于去年同期，而发电设备利用小时累计下降幅度却小于去年同期。前三季度，全国发电设备累计平均利用小时为3777小时，其中火电设备平均利用小时为3984小时，比去年同期下降了214小时，下降幅度同比多了4小时，水电设备平均利用小时为2759小时，比去年同期降低68小时。 2007年8月、9月、10月由于水电出力的大幅增加，导致火电发电量大幅下降。8月份火电发电量同比增长10.2%，水电同比增长40.7%；9月份火电同比增长8.7%，水电同比增长51.1%；10月份同比分别增长10.5%，30.1%。这几个月的情况，与今年上半年火电同比增长18.3%，水电同比增1.7%的情况，相成鲜明对比。从下图我们也可以看出水电利用小时在三季度出现反转。 近几年由于，山东、江苏、浙江地区装机投产较快，发电利用小数下降也比较明显，特别是山东地区，是发电利用小时数受灾严重地区，但是从今年的电力固定资产投资增速来看，山东的电源、电网投资均呈现高位回落的负增长，增长率分别为-43.94%和-27.14%。而华东地区电力投资增速也明显放缓。上海、江苏、浙江电力投资增速分别仅增长为21.08%、-44.39%和6.46%，投资增速在连年高增长后，明显放缓。这些地区明年发电利用小时数回归应该有较好的预期。目前来看，电力投资增长较快的的地区在华北区域，包括天津、北京、河北、山西、内蒙古电力投资增长分别为400%、44.11%、33.17%、24.85%和17.35%；东北地区辽宁、吉林、黑龙江三省电力投资增速分别达到86.20%、37.76%和32.02%。因此，在华北与东北地区拥有较多装机的公司可能面临发电利用小时数继续下降的风险。 | ||
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