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有色金属：08年投资策略买入6只龙头股日期：2007-12-18 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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根据国际镍研究小组(INSG)最新的预测数据显示，2007年原生镍的消费量从2006年的140万吨降至135万吨。但2008年的消费量将回升。我们认为：虽然原生镍的消费需求出现了一些替代现象--含镍生铁的应用、低镍和不含镍不锈钢的生产；但是，在目前行业格局和不锈钢生产技术背景下，这种替代还没成为主流，实质性冲击还没有形成。 高价格刺激了产量的上升。一般，供求关系决定商品的价格；同时，价格的变化也会反作用于供求关系。确实，在高价格的刺激下，全球镍产量出现了持续回升的格局。根据国际镍研究小组的预测，全球镍产量将从2007年的147万吨增加到2008年的157万吨，同比增长6.8%。 确实，许多企业都有比较明确的扩张计划。例如，CVRD Inco在2010年前的产能扩张将超过10万吨/年；BHP、Norilsk、吉恩镍业等许多镍业都有比较大的产能扩张预期。预计到2010年，全球镍的产量将接近180万吨。 含镍生铁的生产弥补了精炼镍的不足，同时高成本也是镍价的支撑。去年以来，在高镍价的刺激下，国内采用高炉、电炉冶炼含镍生铁或者镍铁的企业大量投产，其中许多都是今年上半年刚刚投产；中国镍铁生产的快速，加大了原料--红土镍矿的进口需求，根据中国海关的数据，2007年1-9月份我国进口镍矿1210万吨，同比增长超过500%。 然而，镍铁冶炼的成本相对较高，若镍价出现大幅的下跌，将对含镍生铁的生产形成很大的冲击，特别是中国进口的红土镍矿基本都是1-2%的低品位矿，意味着其冶炼成本大多在25000美元/吨以上。因此，中国含镍生铁相对较高的生产成本抑制了镍价下跌的空间。 价格有望维持高位运行。在全球经济稳健扩张的背景下，镍的消费需求将保持稳健，特别是欧美地区减产和减库的情况下，一旦经济的强劲超过市场的预期，原料的采购将更加的集中，从而有助于价格向上的拓展；而供应方面，最大的不确定性因素还是中国镍铁的产量问题。一旦镍价大幅下挫，将直接制约镍铁的产量，有助于支撑镍价的反弹。我们认为：未来一两年内，虽然镍价创新高的可能性不大，但是镍价有望保持在25000-35000美元/吨的区间高位运行。 锡：保持强势 最近几年来，印尼往往是牵动市场神经的重要因素；然而，随着中国产量增长的缓慢，而消费需求旺盛的持续，直接减少了对国际市场的供应，还增加了在国际市场上的采购需求。中国作为传统的出口国，可能再次站在需要通过大量进口来满足消费需求的十字路口上，一旦成为趋势，将对全球的供需格局形成非常大的影响；加上，印尼未来继续调整出口配额的可能，虽然短期内锡锭的供需并不短缺，但是价格的强势有望持续。 中国产量增长相对缓慢，且未来存在很大的不确定性。2007年，锡是中国产量增长最为缓慢的品种之一，虽然价格的高涨在刺激国内矿山企业加大开采力度，产量持续增加。但是这种增加不太稳定，在目前国家对优势资源保护开采的政策之下，很多锡矿山面临着政府整顿等各种风险。 中国有望成为净进口国。中国作为全球最大的生产国，9月份开始再次出现大量的进口；虽然，一两个月的数据还不能确认趋势的形成，但是这已经折射出一个强烈的信号：锡精矿市场的紧张和中国消费需求的强劲，将对全球锡供需的格局形成很大的影响，锡价支持强劲。 印尼因素还不是很明确，但是负面因素并不多。短期内，印尼已经进入雨季，生产上会受到一些影响。2008年，印尼出口配额政策最终能否确定，将对市场起到非常关键的作用。预计出口配额很可能被限制在9万吨，一旦明确将会推动锡价上涨。但是如果这个政策迟迟不能出台，或者配额数量比较大的话，锡价可能面临着更深的跌幅。 整体上来看，全球无铅化进程的缓慢和高价格对需求的抑制，加上产量有所增长，供需仍然处于相对平衡的格局。但是，一旦消费需求超过预期，或者政府对于矿山开采的限制或者印尼大幅削减出口配额，都可能造成锡价的大幅上涨。我们预期，锡价仍将维持强势运行，创新高的可能性非常大。 黄金：趋势向好 全球经济的不平衡是支撑金价的根本因素 2002年全球经济呈现出高增长、低通胀的特征全球GDP增长率自2002年全球经济复苏，2003年经济出现加速增长，在2006年增长达到了顶峰。世界经济以30年来最快的速度增长，商品需求随之大幅增加。 这一轮经济增长的一个明显的特点是：几乎全球所有的经济体同步进入了经济增长的周期。随着经济全球化的进程，各国经济之间的联系从来没有如此紧密，在这次经济复苏过程中出现绝大部分经济体同时增长的局面。据统计：全球55个重要经济体最近几年均保持增长，为1980年以来首见。 | ||
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