| · 您的位置：财富998网 >> 行业研究 >> 文章正文 | ||
电子行业：盈利能力改善买入3只龙头股日期：2007-12-18 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
||
下游需求增长仍将平稳。预计08年全球经济增长将放缓，但由于新兴国家需求的快速增长、电子产品价格持续下降以及消费类电子产品需求持续向好等多方面因素的刺激，我们认为08年全球电子产品需求也将以平稳增长为基调。 国内IT制造业产值增速回升。中国已经成为全球最大的电子产品制造基地，中国IT制造业用17年增长了64倍，而国际同期可能只有5倍左右；国内产值增速07年初创15%的近年新低后，已经开始逐月回升，预示08年良好开局。 本币升值影响有限。电子类上市公司总体是净出口国，本币升值对公司盈利影响总体偏负面，但程度有限；从长期看，本币升值有利于淘汰低端产能，迫使企业更加重视研发，使产业集中度提高，强化龙头地位公司的竞争优势。 行业评级中性。尽管我们预期行业景气度明年将有所提升，且电子板块整体估值水平偏低，但由于投资者对全球经济增长减慢、人民币大幅升值等负面因素的担心无法消除，我们给予电子行业整体中性的行业评级，细分行业中我们最看好中小尺寸显示和PCB行业的投资机会；明年1季度业绩情况是我们检验和调整行业评级的重要时刻。 重点公司推荐。我们维持生益科技、长电科技和华微电子的"买入"评级，同时深天马A、中科三环、天通股份、超声电子、天津普林和顺络电子等公司都存在业绩超预期的较大可能性，建议投资者密切关注。 电子产品需求仍将稳定增长 电子产品需求的增长主要依赖于全球经济发展状况 电子元器件种类繁多、并广泛应用于各种电子产品，其中以半导体器件为最大宗类别。电子产品如按使用者角度看，可分为投资性应用和消费性应用，其中投资性应用主要包括企业政府等部分对计算机、网络以及行业应用类等方面的投资，而消费性应用主要是指普通消费者为满足视听享受以及信息获取等方面需求所购买的电脑、电视、手机类产品。 电子产品的发展受技术变革影响相当大，有时候一种技术的出现以及成熟可以催生一类电子产品的快速发展，如集成电路技术的提高对计算机产品的普及、移 动通讯技术的发展对手机的普及都起到了至关重要的作用。一般我们都称计算机、手机为杀手级(killer)应用，即这些产品对包括半导体在内的电子元器件产业会有相当大的促进作用。不过从目前情况看，虽然包括平板电视、GPS在内的一些电子产品需求增长很快，但是它们对电子元器件的消耗尚无法和当年的计算机、手机相提并论。因此我们判断未来电子产品需求的增长主要应依赖于消费者消费能力的提高，而非技术推动。 全球经济增长放缓，电子产品需求将平稳 举个例子，我们可以发现近些年来全球半导体销售额的增长率变化和全球GDP增长率变化的关系是非常紧密的。从下图可以看出，全球半导体行业的快速增长期和当时全球宏观经济持续向好是比较吻合的，如2000年和2004年。 而当宏观经济增长率出现减缓的时候，半导体的景气状况就会出现明显的衰退，如2001年和2005年。 目前包括IMF在内的多家权威机构都预测08年宏观经济增长整体将放缓，以不变价格计算，IMF预测07年、08年全球经济仅增长3.5%和3.3%，均低于06年的3.8%，因此我们也不应对08年全球半导体销售以及下游的电子整机产品市场有过于乐观的预期。 尽管全球经济在08年将不会有突出表现，但我们仍认为全球消费者对电子产品的需求仍将保持稳健增长。其中两个主要催化因素： 首先，电子产品逐年降价继续刺激需求。得益于生产效率的提高和生产向低成本地区转移，全球主要电子产品基本保持不断降价的趋势，即使是在全球能源价格上涨、基础原材料涨价的不利背景下。诸如手机、电脑等电子产品的价格逐年下降，这使更多的消费者能够承担相应的购买支出。 其次，新兴国家市场重要性提高。以前以美国为代表的西方发达国家是全球电子产品的主要消费地区，其需求的变化决定着全球电子产品兴衰起落，但是从未来发展趋势看，以中国为代表的"金砖四国"等新兴国家对电子产业的拉大作用将愈发明显，因为这些地区的经济发展更快，人口更多，随着人们消费水平的提高以及电子产品的降价，新兴国家的作用将不可忽视。 从过去几年经验看，全球电子产品销售额的增长率始终高于GDP的增长率，二者差距的基本能保持在4个百分点左右。根据前面IMF的预测，我们认为08、09年全球电子产品的总体销售规模将保持7%左右的增长，属于比较稳健的增长。 因此，我们所关注的电子元器件产业，从全球范围看，仍面临着比较稳健增长的下游需求状况。如果电子元器件厂商能认清形势、形成较谨慎的需求预期，并在实际行动中减少产能的扩张，我们认为08年行业的景气度应该会好于07年。 需求主体渐趋多元，需求波动将减少 美国是全球第一大经济体，其GDP约占全球四分之一，因此，以美国为代表的西方发达国家在电子产品方面的需求一直处于主导地位。不过从趋势上看，以金砖四国为代表的新兴国家，经济持续快速发展，居民收入水平和消费能力不断提高，他们对电子产品需求也在不断增加。 | ||
 您想天天免费看到如此海量的股票资讯吗？ １、设本站为首页； ２、收藏本站； ３、请记住本站的唯一网址是：http://www.rich998.com 郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与财富998网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着财富998网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系，联系E-Mail:rich998.com&163.com（把&换成@）。 |
||
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||