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最新行业研报：机构重点买入2大牛股日期：2007-12-18 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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半导体行业受全球影响最大，但产业结构日趋合理 由于我国半导体行业与全球市场联系较为密切，因此受影响也较大。位居四大晶圆代工厂之一的中芯国际三季度受困于DRAM价格的下滑亏损额继续扩大至2560万美元。其他国内主要厂商如中星微、长电科技、通富微电、华微电子、士兰微、华天科技等销售增速均比2006年有所下滑，下滑幅度平均在50%左右。但尽管增速有所回落，上述企业的销售增长率多数仍能保持在20%左右，成长性依然乐观。 另一方面，虽然全球环境影响了集成电路产业的投资增长，但由于国内半导体企业目前已将投资重点放在了产品调整和技术升级方面，产业结构不断优化升级。在公开披露的数据中，80%以上的企业(如华天科技、华微电子等)在新技术新产品方面都有所突破，投资方向和出发点日益合理，产品附加值也在不断提高。随着技术升级步速的加快，我国半导体行业有望摆脱低端竞争的不利困境，行业竞争力的提高也就理所当然。 PCB行业供需格局未变，市场需求仍大 据IPC统计，2007年9月北美PCB出货订单比达1.11。除5月份以外，这一比率已连续七个月大于1的比值，说明目前全球PCB供需紧张的局面仍未有太大变化，市场需求依旧强劲。 国内来讲，目前多数PCB生产企业扩产动作不断，特别是HDI板的扩产项目增长较快，说明我国PCB产业的高端竞争正在展开，产业升级逐渐成为发展的主流。由于全球产业的转移以及国内企业的奋力追赶，我国PCB产业的产值已达到全球的三分之一强，随着产业升级的加快，预计未来我国将成为全球主要的PCB生产基地，产业前景十分看好。 CRT退出舞台，液晶业迎来春天 2007年可以说是显示器件行业改头换面的一年。CRT行业经过一年的挣扎，终于在2007年中后期宣布退出历史舞台，包括深圳赛格、河南安彩、咸阳偏转在内的大型彩管生产企业纷纷停产，相关上市公司也在考虑或已着手进行资产重组或置换，CRT行业已基本退出历史舞台。 而与此同时，液晶面板行业却顶住成本压力，面板价格一涨再涨，全行业进入复苏阶段。据Displaysearch统计，9月份全球液晶面板销售收入达77亿美元，比8月份增长8%，与去年同期相比则增长了43%，并且预计供需紧张的局面仍将延续到明年，行业前景同样乐观。 就国内来讲，京东方、广电电子、龙腾光电等企业也均受益于全球面板价格的上涨。 不久前京东方还宣布因其大尺寸液晶面板业务重新开始大幅盈利，暂停剥离该业务的计划。 而前述三家面板生产厂商拟整合资源的意向也因行情的转好一拖再拖。但实事求是地讲，当前液晶面板价格的上涨是生产厂商出货量下降导致的供需紧张，而非需求爆发所致。目前全球各大生产商已开始追加资本支出，并调整生产线应对部分面板的紧缺，届时成本与销售规模仍将是企业的核心竞争力。因此提高生产线的世代和产能仍是国内企业当前亟需的问题之一。 原材料价格飚涨，磁材企业须提高产品附加值 当前我国已有1000多家磁材生产企业，年产永磁铁氧体41万吨，软磁铁氧体30万吨，钕铁硼磁体4万吨，产量达到全球的50%以上，是最大的磁性材料生产国。 2007年，随着市场秩序的逐渐稳定，金属锰价格自一季度起不断攀升。作为磁材行业的主要上游原材料，锰价的上涨给磁材生产企业带来了相当的经营压力。虽然各磁材企业准备通过产品提价应对原材料的上涨，但困扰行业的主要问题在于产品附加值过低而非产品价格的低估。 目前，我国生产的磁材产品多数仍以中低端为主，虽然产量居全球首位，但产值与日、美等发达国家相比仍较小。国内企业中，仅横店东磁、天通股份等几家公司在部分技术上可与国外企业进行竞争，产品附加值远低于国外企业。虽然我国拥有丰富的矿产资源和较低的人力成本，但技术优势才是产业发展的关键所在，因此提高技术水平以增加产品附加值应是磁材行业下一阶段的主要课题之一。 上市公司板块分析 市值虽小，但扩容速度快于其他行业 截至2007年11月26日，我们关注的电子元器件板块上市公司共有58家，分别分布在半导体、PCB、磁性材料、显示器件及其他电子元器件等板块，市值达2538.72亿元，占国内A股总市值的0.86%，较之年初的1.19%下降了0.33个百分点。 虽然电子元器件板块市值占比不大，但在扩容方面却表现活跃，是新股上市最多的板块之一。进入2007年以来，电子元器件行业共有11只新股在深圳中小板发行上市，其中半导体行业3家、PCB行业2家、上游材料2家、其他元器件4家，新增市值338.70亿元(利达光电尚未上市，未计入)，占板块总市值的13.34%，远高于其他板块的新增比例。 业绩增长与行业整体相符，但仍慢于A股整体水平 2007年前三季度，电子元器件板块共实现主营收入564.69亿元，同比增长22.6%，增速比去年同期提高了11.3个百分点，与全行业的增速基本持平。但与整个A股市场相比，电子元器件板块增速仍然慢于前者，这与行业的整体水平也相一致。 我们同时可以看到，上市板块的业绩走势与全行业的业绩走势出现了相异现象。其原因可以总结为两点。首先，电子元器件上市公司的质地要普遍好于行业的整体水平。即各上市公司均代表了行业内的领先水平或在行业中处于龙头地位，因此其成长性也自然要好于行业的平均水平，从而在全行业出现波动时表现出了较强的竞争力。其次，上述现象也说明目前电子元器件板块对全行业的代表性尚显不足。即虽然上市公司均为本子行业的领先企业，但不同子行业中上市公司的数量分布并不均匀，从而难以复制整个行业的真实增长。 对于前一个特点，成长性好于行业平均水平是市场上的普遍现象。而对于后一个特点，我们认为随着电子元器件板块扩容步伐的加快，板块的行业代表性将进一步增强，最终能够成为能够反映行业真实水平的晴雨表。 | ||
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