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“药力”十足的医药股日期：2007-12-17 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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二、生物制药行业将是创新前景最好的医药工业子行业之一 由于基础研究方面存在较大优势，我国生物制药行业也是研发实力最强的子行业之一，近年来我国生物技术药物在某些领域已有所突破，例如基因治疗、细菌性基因疫苗、治疗型疫苗等研究已经走在国际前列，治疗型单抗也有自主研发的产品上市。 2005年我国共批准4个生物制品一类新药：重组人脑利钠肽、碘131美妥昔单抗注射液、重组人血管内皮抑制剂和重组人5型腺病毒注射液，这四个新药均拥有自主知识产权。 目前为止，SFDA共批准30多种重组蛋白、治疗型抗体或基因治疗产品上市。约有50多种生物技术药物处于临床前动物实验或临床试验阶段。从2007年1－8月生物制品注册情况来看，新药比例远远高于化学药和中药，达到70%。 2007年初，国家新药筛选中心寻找到非肽类小分子胰高血糖素样肽－1受体激动剂，这是当今公认的、最重要的抗糖尿病药物作用靶点之一，已有十多家跨国公司表示愿意出资合作参与后续研究。今年上半年，有跨国公司出价3700万美元的技术转让款和全球销售额9%的分成收购上海泽生科技公司的重大创新药物--"重组人纽兰格林"的全球市场销售权，这项新药一旦完成国际临床试验，将成为中国进军国际市场的首个原创基因工程药物。 三、部分企业已具有研发和产业化综合实力 国内生物制药行业经过多年的发展，一批生物制药企业已暂露头角，这些企业的研发实力、盈利能力在行业中处于领先，是大浪淘沙之后的"胜者"。典型的研发推动型企业如双鹭药业、科华生物、三生制药、金赛药业等，每年的研发投入占销售收入的比例超过5%，虽然和国外龙头相比具有一定差距，但远远高于大部分医药工业企业，他们已经度过前期的原始积累阶段，在某些细分领域已形成了领先优势，企业综合实力较强，新药储备丰富，技术转化能力成熟，形成了"研发－生产－销售－研发"的良性循环。 重点公司 双鹭药业（002038）：国内重组蛋白药物领域的领先者 1、最突出的研发优势在于"上下游垂直一体化" 公司管理层具有丰富的科研经验和出色的学术水平，是一家典型的研发驱动型企业，具有很强的中下游产业化能力。公司的产品集中于抗肿瘤、心脑血管疾病、肝炎、器官移植等市场较大领域，在激烈竞争的抗肿瘤用药领域已占有一席之地。实验室综合技术平台的搭建到产业化运作的上下游垂直一体化，是公司最突出的优势。 2、度过前期积累阶段，业绩开始大幅释放 公司近7个季度净利润连续高速增长，是公司前期苦练内功长期积累的结果。近年来双鹭每年都能获得大量新药的生产批文或申报临床研究，这些上市和在研的新药将引领公司进入高成长期。 3、利用现有资源创造多个利润增长点 公司利用已搭建的研发平台进行技术服务和转让，力求研发效用最大化。并在营销方面进行积极拓展，从2006年底已有立生素等产品实现出口，在东南亚、俄罗斯等国家的注册、认证有条不紊进行。海外出口将延长公司老产品的生命周期，未来几年国外市场陆续打开，前景值得期待。公司参股的星昊医药已挂牌三板，后期可能实现转板，股权具有较大的增值潜力。 4、高成长背景下的低估值股票 在不考虑投资收益的情况下，我们预计2007－2009年每股收益分别为0.80元、1.27元、1.74元，未来两年业绩复合增长率达到47.5%，在高成长的背景下，双鹭的估值优势较为明显，给予"推荐"评级。公司是典型的成长性企业，未来股本可能持续扩张，建议买入并长期持有，分享企业的成长盛宴。 恒瑞医药（600276）：创新和国际化再结硕果 1、抗肿瘤用药持续高增长证明创新收获成功 公司自2000年上市后，凭借抗肿瘤药的增长，主营业务收入复合增长率达到19%，净利润符合增长率达到22%。尤其2003年后，净利润增长率都在30%左右。目前公司试图改变抗肿瘤药一品独大的状况，正在考虑重点发展手术用药。鉴于手术用药已经具有良好的销售基础，我们认为手术用药很可能成为下一个稳定的利润增长极。 公司的新药艾瑞昔布最快2008年面市，新药的上市也将成为公司一个较大的利润增长点。尤其是前面公司采用研发费用当期结算的方式，提取了本该产品上市后分摊的费用，因此新药的毛利率将更高，结算在该产品上的利润也更高。 2、国际化将再结硕果 国际化的一个直接表现是公司的产品出口。公司正在建设原料药生产基地，预计在2009年带来2-3亿元的销售收入。另外，公司正在推动FDA认证工作，计划2-3个药品能够在2008年获得证书。 | ||
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