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“药力”十足的医药股日期：2007-12-17 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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在3029项目推出之前，公司的核心技术为以"含氟皮质激素类药物的生物脱氢及其化学合成新工艺"和"地塞米松系列产品新工艺"为主的一系列生产皮质激素类药物专有技术，前者系公司设立时由药业集团投入公司，后者系公司自主开发，公司均拥有专利所有权，受法律保护。 3029工艺"依托成熟的生物工程生产技术，利用乙醇或汽油在油脚中提取3028，再利用微生物发酵切除其长链支链制备3029前体(4AD)，脱氢后得到"3029"中间体，之后再合成各种激素。3029工艺路线，替代国内普遍采用的以皂素为起始原料生产皮质激素类原料药的工艺路线，技术上缩短了化学反应步骤，提高了收率，降低了成本，减少了生产过程中的波动。另外，3029合成各种激素的工艺已经工业化成熟，公司的产品链也从皮质激素扩展到性激素(多为酮体结构)等其他激素原料药。 据估算，在皂素价格保持300元/公斤不变的前提下，用"3029工艺"比皂素工艺生产近似中间体可节约成本9%左右。同时，新工艺缩短合成路线，比按现有中间体和工艺生产皮质激素类原料药产品成本降低6%左右。二者综合，用"3029工艺"生产的产品成本比皂素工艺成本降低约15%。新工艺使公司产能得到了小幅上升，从110吨提升到160吨。 2、高端激素前景不俗 目前全球皮质激素的高端品种是6甲基泼尼松龙。在国内，公司是唯一的生产商。全球主要供应商是辉瑞制药。该品种是全科类皮质激素，非常具有临床推广价值。而且因为甲基修饰后的泼尼松龙副作用明显减弱，其使用剂量得到了较大的释放，这对快速形成局部高强药效，快速缓解疾病十分有效。我们看好该品种的市场推广，看好该品种对传统品种的替代效果，看好公司继续保持行业龙头地位，看好公司相对辉瑞议价能力的上升。目前6甲基泼尼松龙的产品售价在18000元/公斤，接近地塞米松的2倍。公司在这两项优势的背景下，能够牢固的成为行业定价者。在2008年成本和资产价格重估较明确的预期下，2007－2009年预计EPS分别为0.1元、0.59元和0.89元，维持"推荐"的评级。 浙江医药：（600216）成本通胀对成本控制强者的贡献 1、在产品创新和技术精进方面保持较强实力 浙江医药多年来在产品创新和技术精进方面保持着较强实力，目前公司已成为国家维生素、生物素、抗耐药菌抗生素、喹诺酮产品的重要生产基地，拥有一批对全球市场具有影响力的产品：如天然维生素E产销量全国第一，全球第三；公司下属的新昌制药厂已被中国饲料工程技术研究中心列为国家生物素生产基地，生物素产销量居全球第一；公司还是我国目前唯一生产苯芴醇的厂家，行业垄断地位十分突出。 2、是脂溶性维生素行业的龙头 公司在天然维生素E生产工艺上具有较高水平，具有目前国内唯一的极端环境蒸馏纯化工艺，将维生素E的纯化成本降低15%。公司在维生素H产业上拥有全球最先进的不对成全合成生产技术，将维生素H的成本下调了33%。这两个技术使得公司成为脂溶性维生素行业的龙头，尤其是维生素H产业的定价者。 3、主导产品价格有望续升 目前维生素E行业虽然为寡头垄断竞争格局，但是该产业的定价者为新和成具有较大动力提升产品价格，所以维生素E的产品价格将在成本推动下不断上涨，浙江医药将享受生产力差异带来的受益。而在维生素H品种上，也将主动提升价格屏蔽成本对利润的侵蚀。2007－2009年预计EPS分别为0.10元、0.76元和0.80元，维持"谨慎推荐"的评级。 伺机买入股价调整到位的优质公司和研发类公司 比较而言,那些"经典"优质企业受外生性因素的短期影响有限,不确定性较小，投资者仍可长期关注。在这些公司中，部分还是可能受益于外生性因素的短期影响。如上海医药等医药流通企业将受到药品流通体制改革的影响，从目前的情况看，我们倾向于认为该影响是正面的；可能受益于温和通胀的企业还有少数品牌中药企业。相对于竞争对手来说，它们可以凭借"优质优价"政策提高产品价格，不仅可以转移成本压力，还可获取更多利润。另外，随着医改的深入，"金字塔"的顶部会逐渐成为建设的重点，具有进口替代能力的产品将受到政策扶持，因而研发类企业值得关注，我们下面重点对生物制药行业进行分析： 一、药品注册新政积极鼓励企业创新和科研成果产业化 近年来新药审批壁垒低造成了大量所谓"新药"的产生，改剂型改包装的"新药"上市后定价虚高，再加上中间流通环节的层层加价和医院的"以药养医"，到患者手中的药品当然价格高企，这是"看病贵"的主要成因，因此在新药审批上严格把关将在源头上控制虚高药价的产生。 2006年以来由于国家食品药品监督管理局(SFDA)的高层变动等原因，SFDA明显提高了新药审批门槛，数据显示，2005年SFDA受理一类新药的申请为386个，2006年减少至282个。一年多以来，由于对各类新药申请进行严格核查，药品审批数量明显下降，SFDA甚至还撤回药品注册申请6441个。2006年药监统计显示，2006年全年批准新药临床申请1426件，新药生产申请1803件，新药补充申请728件。 | ||
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