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“药力”十足的医药股日期：2007-12-17 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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政策推动普药生产企业格局改变 医改的目标是建立低水平、广覆盖的基本医疗保障体系，在这个过程中将形成对普药的巨大需求，因此普药将获得确定性机会。但这并不意味着所有普药企业都能获益，这是因为：美国的普药生产模式表明，全国基本用药的生产通常是由政府指定的少数大企业承担。我国正在试图学习美国的这一模式，因此可能也将遵循美国的经验，形成少数大企业对基本用药的生产垄断；政府为了保障基本用药的推广，更好的控制产品质量和价格，必然要求普药行业集中度提高，因而行业内将重新洗牌；国内众多的基本用药生产企业经过多年激烈的竞争，产品利润空间已经非常小，企业生存环境较差，此时进行行业整合能够获得大企业的支持，并且大型企业有望成为整合受益人。 在这样的背景下，我们认为，只有符合政策导向的企业能够在变局中得到机会。从今年国家陆续出台的政策来看，无疑今后一段时间的重点是医改的不断推开；从新型农村医疗合作2008年基本覆盖农村来看，今后一年的重点也必然是医疗保障体系在广大农村市场的普及，因此，普药(尤其是基本用药)生产企业必然首先享受到政策推动带来的市场放大。 普药政策的落脚首先还是在基本用药的定点生产政策，国家对基本用药的政策可以看作对未来普药生产的一个基本构想和试验，先后多次出台相关政策推进定点生产的落实，可以看出国家对此项尝试的重视。 国家从2006年7月开始酝酿关于基本用药的政策，并于2007年2月首次推出首批10家定点生产企业，包含18个品种，直到2007年11月定点生产产品上市，历时16个月。 本次定点生产政策主要内容有："定点生产、集中采购、统一配送、优先使用"。 具体措施包括：提高定点生产企业毛利率；统一价格。政府对定点生产产品单独制定价格，大部分产品价格进一步下调；统一标识，统一配送。对药品定点生产产品实行统一的简易包装，并且由专业配送机构配送，降低成本；定点生产产品不实行集中招标采购，直接入围候选品种供医疗机构采购。 配合定点生产药品的推出，国家对部分品种的最高零售价格再次进行了调整。在公布的10个品种中，有7个品种价格与非定点生产的药品统一零售价相比有所降低，平均降价幅度21.6%，有3个品种价格持平。 从上述政策来看，国家对定点生产实行一定的政策倾斜(给予一定的盈利能力保障；通过统一包装、统一配送降低成本；降低进入终端市场的难度等等)，引导企业真正参与定点生产。同时，政策并未破坏行业的市场性，其他企业仍可参与竞争，有利于行业保持向"质优、利薄"方向改进的动力。 政策显示，国家一方面提高定点生产产品的毛利率，另一方面降低上述产品的终端价格，使得中间环节的价差大大压缩，这有助于减少非定点企业的恶性价格竞争，提高行业集中度，最终形成少数定点企业垄断市场的态势。 表1：第一批城市社区、农村基本用药定点生产企业名单 重点公司 西南药业（600666）：定点生产促进业绩增长 1、管理改善，公司基本面正在发生积极变化 2006年公司管理层变更，新的管理团队对公司的成本控制、产品结构、营销管理等方面做了改革，从今年前三季度来看效果十分明显，以前年份销售收入和净利润基本持平，今年前三季度销售收入同比增长15.11％，净利润大幅增长105.03％。其中主营业务成本和管理费用占销售收入的比例明显下降，使得净利润增长远超收入增长。 2、以普药为主，重点发展三大剂型 公司的产品定位为普药，并且公司的产品相对比较传统，在疗效确切的前提下，价格相对低廉，尤其契合大众用药市场。公司未来重点发展的剂型包括：片剂、针剂和大输液三大剂型。 片剂产品是公司最主要的盈利来源，包括散列通、芬尼康、美菲康等。公司营销上的一个重要变革就是聚焦重点产品，扩大其销售量，促进整体毛利率水平提升。尤其值得提出的是美菲康及所属药品类别--麻药。麻药是公司的重点发展方向之一。由于国家实行麻药定点生产政策，公司作为西南地区唯一的麻药定点生产企业，充分享受到该政策的保护，使得产品毛利率维持在较高水平，市场也非常稳定。针剂寻求委托加工突破产能瓶颈。今年公司针剂销售形势较好，满负荷生产仍不能满足需求。由于生产场地限制产能难以扩大，可能通过委托加工实现生产能力的扩张。公司在大输液领域发展较快，现有产能达到1.1亿瓶/袋，大输液产品进入重庆主要医院，产品毛利率也出现明显提升。另外，粉针产品益保世灵(通用名称为头孢唑肟钠)系与日本藤泽合作生产，实行单独定价，也保证了较高的毛利率水平。 | ||
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