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基础化工：节能环保下孕育投资机会日期：2007-12-17 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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4、资源约束和环境保护，要求我国化学工业向新材料新技术和新资源方向发展 中国化学工业是建立在以煤炭、石油和天然气为主要能源基础上的，并在此传统的能源基础上，发展出的现代加工技术。面对环保节能，我国的化工企业有两条路可走：一条是挖潜，一条是嬗变。 挖潜就是通过技术革新来降低能耗，并通过副产品回收来降低环保投入成本。而中国如果继续发展高能耗高污染的行业，就不可避免地陷入资源与环境的困境。所以，企业可以现有的资源为基础，发展新的加工技术，以彻底摆脱传统能源与资源的束缚，建设"新"的工业化社会，对于化学工业来说，就是建设以化工新材料和提高资源利用效率的新技术和新资源为主的现代化学工业。 当然我们也认为在化工股估值普遍偏高的背景下，优质集团公司通过整体上市，可以降低上市公司的估值水平，从而具备较大的投资价值，这样就需要关注符合小公司、大集团条件的上市公司。 三、新材料、新技术、新资源是首选 1、化工新材料：市场需求旺盛，呈现高速增长态势 所谓新材料就是指那些新出现或已在发展中的、具有传统材料所不具备的优异性能和特殊功能的材料。化工新材料是新材料产业的主要组成部分，是化学工业中最具活力和发展潜力的新领域。 目前，化工新材料主要包括有机硅材料，有机氟材料，炭材料，聚碳酸脂(PC)、聚甲醛(POM)、聚酰胺(尼龙，PA)、聚苯醚(PPO)等通用工程塑料，特种工程塑料，聚氨酯，功能高分子材料，复合材料，膜材料等。特别是节能环保的化工新材料，将获得更快的发展速度。与化工新材料相关行业包括化工新材料所需要的关键原料及下游加工行业等。相关个股包括星新材料（600299）、新安股份（600596）、烟台万华（600309）、金发科技（600143）、红宝丽（002165）、鲁阳股份（002088）等。 目前，主要化工新材料产品的年消费量都呈两位数速度增长。但由于国内没有形成规模化生产能力，每年要完全靠进口来弥补，供需矛盾十分突出。 2、新技术：改变整个行业的竞争状况 一般地，革命性的新技术投入使用，往往带来行业结构性的变化。例如：随着Shell煤气化技术在国内的推广，以煤和油为原料的氮肥企业改造完成后，其能源利用效率大幅提高、生产成本将大幅降低，基本上和气头企业差不多，均为900元/吨，企业竞争力得到迅速提升。这就使得国内70％是煤炭为原料的氮肥企业成本有下降的趋势；而以天然气为原料的氮肥企业则由于天然气价格机制的变化，成本有上升的趋势。因此，由于新技术的投入使用，氮肥行业的竞争状况出现新变化。同时Shell技术能基本做到零排放，适应了节能减排的发展趋势。 3、新资源：资源整合将创造核心竞争力 由于过去，劳动力、原油、煤炭、电力、土地等资源的低价格纵容了我国化工企业高耗能、低附加值地粗放经营模式，阻碍了企业和行业通过提高技术和效益增强竞争力、形成自主品牌和自我创新能力，资源低价格是化工产业结构从劳动密集向资本密集和技术密集转变的障碍。目前中国的资源价格不断上涨，我们认为：资源价值的重估事实上是中国化工行业盈利模式和产业结构矫正的开端；同时包括人民币汇率、出口退税、引进外资等政策的调整也反映了国家对企业从粗放型转向精细型、技术型盈利模式的调整已经开始。我们认为： (1)、保持住自然垄断资源优势才能获得持续超额利润 由于一些资源具备较强的稀缺性、替代品有限，如钾、锂和石油资源等，而通过对稀缺自然资源的控制，企业可以实现垄断，从而获得持续的超额利润。以钾资源为例，由于钾肥的生产具有较强的资源限制，因而国内钾肥生产主要集中在钾盐资源丰富的西北地区，盐湖钾肥拥有察尔汗盐湖资源，中信国安拥有西台吉乃尔盐湖资源，这些公司都具备获得超额利润的基本条件，一旦相关生产线能够达到稳定量产，业绩将会达到一个较高水平。以盐湖钾肥为例，该公司就经历了从装置生产不顺到生产正常的阶段，现在更是在钾肥价格持续上涨的背景下，获得了高成长，成为了资本市场的大白马股。我们认为中信国安是一个有本钱的公司，只要未来其碳酸锂装置运行正常，其公司长远前景是值得看好的。 (2)、进行资源整合也能获得竞争优势 由于资源重估，只有通过有效的资源整合、综合利用才能保持住成本优势，从而稳定并提升毛利率水平，从而获得发展的核心竞争力。以煤炭资源利用为例，我国"富煤少油缺气"，在这个大背景下，可以通过煤化工综合利用来提升煤炭价值，促进煤炭资源清洁利用，创造更大的价值。以广汇股份为例，公司拟通过定向增发募集资金来来发展煤化工(120万吨甲醇/84万吨二甲醚项目)，该过程副产的甲烷可用于液化天然气生产，与公司现有的LNG业务相结合，这样通过对新疆廉价的煤炭资源整合获得了核心竞争力。 四、化工行业重点公司推介 我们强烈推荐的新材料公司有：星新材料、天富热电、新安股份、烟台万华、金发科技、鲁阳股份和红宝丽；新技术公司有：柳化股份、华星化工、ST丹科和东华科技；新资源公司有：广汇股份、中信国安。 | ||
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