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汽车行业：产销保持较快增长关注2只龙头股日期：2007-12-17 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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最后，从全球汽车股的估值比较看，由于全球汽车市场竞争的加剧，企业的经营业绩出现波动乃正常之事，由此也导致其PE水平上下波动，比如美国汽车业历史上基本稳定在8-10倍的水平，但是近年由于受日、韩等汽车厂商的挤压，业绩出现下滑，相应地其PE水平被抬高了不少，幅度达80-100%。而虽然目前中国A股市场汽车股的PE均值高达61倍，但是其中也不乏低PE和PEG不超过1的公司。 3.行业公司评级 3.1.行业评级 根据目前汽车行业的整体运行态势分析判断，虽然2008年汽车行业产销增幅有望保持在15%左右，同时上市公司的注资整合、对外投资等将依然活跃，但是由于基数变化的原因导致盈利增幅会较2007年有所下降，但仍将会保持在30%以上。由此在考虑了各种影响因素后，维持对汽车整车行业"增持"和对汽车零部件行业"中性"的投资评级不变。 3.2.具有战略投资价值的公司简评 3.2.1.上海汽车600104)：投资评级-增持 公司主营汽车整车(包括合资的上海大众、上海通用和上汽通用五菱以及自主的"荣威"品牌)和汽车关键零部件等的研发、生产、销售。 从企业长远发展看，其乘用车业务总体已经进入稳定期，未来不太可能会再继续出现高速增长的局面。但是从全国汽车的发展角度看，商用车中的重型汽车(含底盘)将会继续保持较快增长的态势，特别是以斯太尔为技术基础的车型，更是占据了目前国内重型市场的半壁江山。而作为国内三大斯太尔车型之一的重庆红岩汽车已经归到上海汽车的麾下，虽然其目前的产能与中国重汽和陕西重汽相比有着一定的差距，但是由于上海汽车对于商用车的发展拟以发行可分离交易债的方式实现提速，未来再结合与意大利依维柯的合资合作(意大利依维柯的重型汽车在欧洲占据第一的市场份额，具有适销对路的特点)。此外上汽集团整合南汽集团已经进入尾声，年内应该会有明确的结果，公司可分离交易债的发行也已获证监会核准，即将实施，因此上海汽车发展商用车的步伐将加快，前景令人乐观。 随着央行个人征信系统与公安部实现联网，在降低企业自行建立征信系统难度和成本的同时，大幅度提高了对相关风险的控制能力，因此作为目前国内汽车金融做得最好的上汽通用汽车金融(上汽财务公司参与其中)未来潜力巨大，可望成为上海汽车发展的又一亮点。 考虑到上海汽车的PEG只有1，且其在沪深300指数和沪深300可选消费指数的权重地位，未来股指期货的推出，相关权重股的作用不可小视。因此综合分析各项因素后，维持对上海汽车"增持"的投资评级不变，并建议超配。 3.2.2.潍柴动力000338)：投资评级-增持 公司主营：柴油机及配套产品的设计、开发、生产、销售、维修。并通过控股陕西汽车、陕西法士特齿轮等介入整车和关键零部件制造领域。 目前潍柴动力已经成为我国中重型汽车发动机最大的制造企业之一；其半挂牵引车的产销规模位居业内第二，中重型汽车产销规模位居业内第四；其齿轮变速箱等关键总成件的市场占有率高达84%，具有相对的垄断优势。而且企业的发动机不但给重型汽车配套，也给工程机械等配套，多元化市场格局相应地提高了企业主导产品的抗风险能力。 根据潍柴动力2007年前三季度的经营状况分析，预计其全年的EPS将超过3.50元。目前潍柴动力的每股净资产达9.56元，每股未分配利润达5.46元，存在股本送转和现金分配的可能。对于商用车龙头公司给予30-35倍PE并不为过，而且企业的PEG只有0.9，因此在综合考虑汽车行业和企业的后续发展等情况后，维持对潍柴动力"增持"的投资评级不变。 | ||
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