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“外企发A股”仅是长远愿景 短期内难成行日期：2007-12-17 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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该次中美战略经济对话，在金融服务业领域中方作出三项承诺。除了同意分别就外资参股中国证券公司的股权比例问题以及外资对 中国银行的持股比提出政策建议外，最受投资者关注的一项承诺是，“中方允许符合条件的外商投资公司包括银行发行A股，允许符合条件的上市公司发行人民币计价的公司债券，允许符合条件的外资法人银行发行人民币计价的金融债券”。 事实上，“外企发A股”此前就已有公开提及。在11月17日本报举办的第三届证券市场年会上，上证所总经理助理阙波曾表示，除吸纳H股、红筹股回归外，上证所还考虑引入汇丰、可口可乐等跨国公司上市，以进一步巩固沪市的蓝筹股市场地位。此后不久更有报道称，上证所正在研究此相关事宜。 此消息立即引起业内的广泛讨论，“利空”和“利多”不同解读已然针锋相对。“利多”论者认为，外资公司的加入，将给投资者带来优质的投资品种，同时也将带来先进的公司治理理念；而“利空”论者认为，外资公司发A股不仅对市场构成巨大压力，而且给其它上市公司带来“挤出效应”等负面影响。当日沪深两市尾盘急遽下挫(沪市收盘跌幅2.7%)，甚至有市场人士将此归咎为导致暴跌的导火索。 然而种种迹象显示，“外企发A股”或将仅是一个长远愿景，短期内恐难成行，目前偏重于一种符号意义，即指向A股市场未来的国际化趋势。 目前内地市场的“A股特色”显著，市场相关制度建设仍待进一步完善，“国际化”环境尚未成熟。 比如发行市盈率问题就是一道“绕不过的坎儿”。跟成熟市场普遍在15倍以下的市盈率相比，A股目前近40倍的市盈率只能适用于另一个体系标准。如果外资公司要发行A股，其发行市盈率的选择就是一个难题。此外，二级市场正面临着日益加大的扩容压力，处于供给充裕甚至相对过剩期。根据股权分置改革的相关规定，未来几年内A股市场的流通盘将越来越大。跟扩大供给相比，按照中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授的说法，市场更加需要的是一个“超级需求者”。 中国移动、国美电器等众多H股、红筹股等待回归，内地亦不乏蓝筹公司等待发行股票或者债券，必然将排挤外资公司发行A股或者债券融资的空间。 吴晓求教授日前在国泰基金举办的一个讲座上，再次重申了他著名的中国资本市场发展“四阶段论”。目前，市场正逐渐进入到第三阶段的成长期，第三阶段的主导因素将是存量资产的整体上市，特别是央企的整体上市。此后的第四个阶段，才是中国资本市场完全地对外开放。因此，未来一段时间内，A股市场将迎来整体上市、资产注入高潮，波澜壮阔的第三阶段注定以央企上市公司为主角。 事实上，官方信息也透露出权威表态，该次中美战略经济对话的“联合情况说明”中，并未给出明确的时间表；此外还附加了一个“依据相关审慎性规定”的前提。再者，即使已有具备发A股条件的外资公司，法律和监管层面也还需要作出调整。 | ||
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