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证通电子：上市首日定位预测日期：2007-12-17 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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一、上市公司基本面介绍 公司主要从事加密键盘、电话E-POS、自助服务终端、信用卡付费电话等银行电子设备的专业提供商，产品技术在国内金融支付信息安全领域处于领先地位。公司是亚洲第二家、全球第四家拥有PCI认证的ATM加密键盘生产厂商，目前已有五款ATM加密键盘获得PCI认证，数量在全球ATM加密键盘生产企业中排名第一。此外，公司也是国内唯一一家POS加密键盘通过PCI认证的企业。 公司募集资金主要用于提高加密键盘、自助服务终端的产能与建设全球营销网络，是以发行人现有主营业务为基础，结合未来市场需求而优化产品系列、扩大产业规模的重大战略举措。 二、上市首日定位预测 兴业证券：证通电子金融信息支付安全行业翘楚 国联证券：证通电子预计首日上市涨幅为82％左右 光大证券：证通电子预计上市合理价22.4-28.6元 中信建投：证通电子国内加密键盘行业领头羊 三、公司竞争优势分析 分产品竞争情况分析 公司主要产品包括加密键盘(EPP)、自助服务终端、电话E-POS、信用卡付费电话四类： 加密键盘产品(EPP)： 加密键盘产品(EPP)是金融终端设备中必不可少的部分，用于输入、信息加密等功能的终端硬件设备。根据运用的不同，EPP可以分为四类：ATM加密键盘、银行柜台加密键盘、POS加密键盘、网络加密键盘。 公司目前生产的主要产品是ATM加密键盘、银行柜台加密键盘。POS加密键盘和网络加密键盘也将进入批量生产阶段。但我们认为公司该块业务未来增长点在于ATM键盘的销售，尤其需要关注对海外市场的开拓。 ATM键盘：下游需求旺盛，海外销售有望实现较快增长ATM 加密键盘是ATM机的主要核心部件。其需求与ATM机的存量和出货都有关系，需求来自两方面：生产ATM机的需求；(2)ATM机上的更新需求。随着加密强度要求的提高和设备的磨损，一般ATM键盘的寿命为4-5年，低于ATM机器8年左右的平均寿命。要因此ATM加密键盘的需求量与ATM机的销售量和保有量都密切相关。 此外EMV迁移也将增加对加密键盘的需求：EMV迁移除了银行卡由磁条卡向IC卡的转移，同时也包括终端支付设备的加密强度从低级向高级转移。ATM加密键盘作为ATM机的核心加密部件，成为EMV迁移过程中必须更换的部件。从全球来看，对ATM进行EMV迁移都基本上处于启动阶段。我国仍处于启动阶段。根据《金融电子化》的数据，各商业银行从2003年底开始EMV迁移的工作，所有新设和更新的ATM都具有接受IC卡的功能。在2004年底的6.8万台ATM机中，约有4.8万台ATM机需要升级，占70%。 ATM市场具有广阔的增长空间根据RBR的资料，截止2005年底，ATM全球ATM保有量已达到154万台。未来5年内，全球ATM保有量将按照4.45%的年平均速度持续增长，预计到2011年年底，全球ATM保有量将达到200万台左右。截止2006年底，中国国内ATM保有量约11万台。同时RBR预测2007-2011年，我国ATM保有量年平均增长速度约7.78%，到2011年底，我国ATM保有量将达到16万台。 公司目前的销售主要在亚洲市场 从目前该产品的行业情况看，目前各ATM厂商的自给率仍较高，但从技术投入和成本考虑，外部采购的趋势非常明显。 公司目前在国内拥有很高的市场份额。在国内市场上，目前只有包括本公司在内的3家企业所生产的ATM加密键盘获得了PCI认证。另外两家为国内ATM生产商，这两家公司生产的ATM加密键盘主要为其自产ATM做配套使用。目前公司国内整体的市场占有率达到36%；扣除ATM厂商自产自销，公司在ATM厂商外购键盘的市场占有率达到90%。 在海外市场，Theles、Verifone、SAGEM占据ATM加密键盘市场90%以上的份额，欧美市场基本由这些厂商占据。日本市场是公司拓展成功的区域，日立、OKI、富士通是公司在海外前三大客户 公司海外市场有很大的提升空间，我们预计未来复合增长率50% 公司目前海外销售保持很高的增速，06年增长达到100%。公司已有六款ATM加密键盘获得了PCI认证和VISA认证，能够满足国际上标准ATM生产厂商的要求。公司目前除了日本市场外，已经逐步进入一些欧美厂商的供应链，公司与全球产量排名前10的ATM厂商等都有业务往来。未来公司凭借价格优势有望取得突破。因此我们认为公司在海外市场的占有率仍有很大的提升空间，未来复合增长率超过50%。 | ||
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