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电子元件：行业步入增长阶段推荐4只龙头股日期：2007-12-17 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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2007年上半年全球半导体产业增长缓慢，但下半年出现了恢复性增长；国内电子元器件行业也受全球市场影响出现一定回落，但增长水平仍高于全球。预计2008年全球市场将继续回暖，全年增长7%左右，国内市场增速则有望超过30%。 目前，国内电子元器件板块的市值占比尚小，但板块的扩容步伐正在加快，07年共有10余只新股在深圳中小板上市。扩容成为近期电子元器件板块的投资主题之一。 2007年电子元器件板块的走势表现为先强后弱。其原因主要是受到了全球市场波动的影响。随着08年市场的回暖，我们认为电子元器件板块的走势将由弱变强，给予"强于大市"的投资评级。 对于个股的选择，我们建议仍然以企业的成长性为主线，重点关注有产能扩张、技术升级等动作的个股。如生益科技、长电科技、华微电子和广州国光等。 全球行业景气分析 2007：先抑后扬，下半年触底回升受 困于超额库存的增加和主要半导体价格的下降，上半年全球半导体市场步入低迷。 据SIA数据，2007年上半年全球半导体市场增长率呈逐月递减趋势，1-6月分别为9.2%、4.2%、3.2%、1.6%、2.4%和0.9%，累计降幅达到了8.3%，最终导致上半年全球市场增长率仅增长了2.1%，比2006年全年的8.9%下降了6.8个百分点。 进入7月份以后，由于下游厂商为应对需求增长而增加备货，全球库存的积压情况得到了缓解；另一方面，由于上半年价格跌幅较大及产能的再分配，对市场影响最大的DRAM和NAND的降价趋势也已经减缓。两方面的共同作用使得半导体市场的销售出现了回升势头，并在之后的两个月里得到了巩固。到9月份，市场增长率已回升至5.9%，可以说触底回升的趋势已经确立。我们预计后续几个月的市场将至少保持在6%左右，那么相对应的2007年全球半导体市场的增长率将有可能保持在4%左右，或者更高。 周期性波动不再明显，08年将延续增长 上半年全球半导体市场的回落又重新引起了人们对半导体景气周期的探讨，认为这是又一轮低谷的到来，但从全球市场近几年的实际表现来看，我们认为当前随着技术的日益成熟以及新增市场的减少，半导体产业的波动幅度正在缩小，波动周期也正逐步缩短。 从图2我们可以看到，从1996年到2006年，全球半导体市场共有四次比较大的周期性波动(谷峰谷为一个周期)，间隔年限一般为2-3年(分别为96-98、98-01、01-03、03-05)。而在2005年以后半导体行业再没有出现像闪存技术这样的技术革新或中国这样的新兴市场，因此06-07年的这次波动无论是波幅还是持续时间都比前几次要小(短)，同时全球各权威机构对未来两到三年的市场预测也基本保持在10%左右或更低，说明从2006年开始的新一轮周期中全球半导体市场已趋于成熟，直至下一轮技术革新的到来。 对于半导体市场的走势，通过对各项先行指标的分析，我们认为2008年将延续07下半年的回升势头，全年增速有望恢复到7%左右。 据SEMI统计，2007年10月北美半导体设备BB值为0.83，虽然这是两年来所有统计中倒数第三的BB值，但较9月修正后的0.79和8月的0.82已有所回升。同时SEMI表示，2007年北美半导体设备销售情况将与2006年持平或者略高，并对2008的前景表示乐观。从历史数据来看，半导体设备BB值的走势一般要领先半导体市场3-6个月的时间，以2000年为例，半导体设备BB值在2000年3月冲高回落，而全球市场在四季度便达到顶点，前后间隔约有半年时间。因此从最新的数据来看，08年全球半导体市场走势应与07年类似，有可能也会出现先抑后扬的曲线。 产能利用率的升降说明了生产厂家对市场需求预期的波动变化，是半导体产业走势的先行指标之一。据SICAS统计，2007年三季度全球半导体产业产能利用率为89.4%，与二季度的89.5%基本持平，但高于一季度和去年四季度的水平，回升的趋势也比较明显。由这一趋势我们可以判断，至少在2007年四季度和2008年初全球半导体市场仍能够保持稳定的增长趋势。 综合来看，我们认为全球市场在2007年底到2008年初应能延续当前回升的趋势，到2008年中期有可能出现一定波动。目前，各大权威机构对2008年半导体市场的最新预测均比较乐观，因此7%的增长率应是可以实现的。 我国行业景气分析 增速亦受全球影响，07年维持在25%左右 据信息产业部公布的数据，今年前三季度我国电子信息产业共实现销售收入34571.8亿元，同比增长20.1%。其中电子元器件制造业实现销售收入9278.4亿元，同比增长24.1%；实现工业增加值2336.2亿元，同比增长13.4%。电子元器件行业销售收入增速比2006年前三季度的34.6%下降了10.5个百分点，但较2007年上半年22.6%的增速有所提高，说明下半年国内产业在全球环境的影响下也呈现出了一定的回升趋势。预计下半年受全球市场触低回升的影响及销售旺季的来临，全年电子元器件市场的平均增速将有望超过25%，大大高于全球市场4%的可能增速。对于08年，我们认为在全球市场整体回暖的态势下，国内电子元器件行业的增长率也会回升，全年增长率预计可达30%以上。我国依旧是全球半导体产业增长最快的市场之一。 | ||
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