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零售行业：08年消费持续景气关注6只龙头股日期：2007-12-17 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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--未来几年正处于高速增长阶段，预计2007至2009年的收入保持40%以上的复合增长，07到09年的EPS分别为0.37元、0.52元和0.73元，长期推荐评级。 2、新华百货：价值低估的区域市场垄断者 --新华百货上市10年完成了宁夏地区区域百货的整合，公司已经拥有4家百货门店和29家连锁超市以及数20家电器零售门店；新华百货已经成为银川地区百货业态的垄断者。 --东方红门店的逐步成熟、老门店的内生增长以及夏进乳业的扭亏为盈将支撑未来几年业绩的增长。 --考虑到公司奖励基金提取带来的业绩抵减，我们预计公司2007至2009年的EPS分别为0.75、0.93和1.3元，公司合理估值区间应该为30-35元，维持推荐评级。 三、部分存在资产重组预期的公司能够带来交易性机会，这些公司包括重庆百货、银座股份、通程控股和欧亚集团等 它们资产注入预期很强，适度配置策略 1、重庆百货：资产整合预期最强的区域连锁百货零售商 --公司为重庆地区的百货连锁龙头，合计在重庆市及地县和贵州遵义等地区开设20多家百货门店。 --公司大股东重庆商社旗下的新世纪百货等与公司存在不同程度的同业竞争，大股东曾经在收购公司股权和实施股权分置改革期间(2006年3月份)承诺力争在2年内通过重组解决同业竞争问题。 --一旦大股东重庆商社集团实施与新世纪百货的整合，将给公司带来外延业绩增长。 2、银座股份：增长路径清晰的区域连锁百货运营商 --公司拥有13家百货门店，是山东地区最大和最强的百货零售连锁企业，公司发展受益于山东地区较高的经济发展、居民收入的稳定增长和相对缓和的竞争环境。 --大股东山东商业集团合计拥有32家百货门店(含上市公司13家门店)，资产质量上乘，盈利能力较强，大股东承诺力争在3年内解决整体上市问题。 --不考虑资产注入预期，预计银座股份2007至2009年EPS分别为0.61元、0.78元和1.02元。长期推荐评级。 四、关注一个激励的模范：苏宁电器 激励最为充分的零售企业，市场地位稳步提升，超配策略 --苏宁电器是中国第二大的家用电器连锁零售企业，已经和国美电器等形成一定的全国性品牌，市场地位稳步提升。 --公司标准化的扩张模式非常成熟，基础性的配送网络设施已经搭建完毕，公司预计从2007年至2010年每年按照150家门店的展店速度扩张。 --公司终极控股股东为以管理团队为主自然人，且公司已经推出了股权激励方案，激励机制非常完善，公司大股东、管理层和广大流通股东的利益高度一致。 --由于公司已经完成了初步的全国网点布局，走过了最艰难的阶段，未来几年增长的成功概率较高。预计从2007至2009年苏宁电器的每股收益为1.02元、1.70元和2.30元。推荐评级。 | ||
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