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纺织服装：内需已渐成主角买入3只龙头股日期：2007-12-17 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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消费升级带动内需市场。中国的消费基数和人口基数决定随着经济的持续增长，纺织服装消费必定进入一个较快的增长期，行业增长的驱动因素也将从出口拉动向国内消费转变。判断08、09年中国纺织服装鞋帽批发与零售额分别增长18%、20%，若仅考虑服装零售额，则增长更为乐观，08、09年将达到30%。 2008年行业仍景气运行。行业将获得出口与内需双轮驱动，在生产压力影响有限的判断下，08、09年行业销售收入和利润总额增长均为20%和25%。 行业评级中性，关注五类消费热点。虽然08年纺织服装出口会稳定增长，但我们更看好国内消费市场，从国内消费热点中寻找投资机会将更为安全，建议关注体育用品、女性服饰、婴儿消费品、商务服装和家纺产品、非自有品牌专业零售商产品五类消费热点。 风险提示。人民币加速升值、美国经济增长减缓短期内会对纺织服装出口产生影响。 2007年中国纺织服装运行再超预期 截止2007年8月，中国纺织服装规模以上企业实现销售收入15102亿元同比增长22%，利润总额517亿元同比增长37%，毛利率10.38%，净利率3.42%，与去年同期基本持平，行业运行指标继2006年之后再次超出市场预期。 众所周知2007年中国纺织服装运行环境承受重压，首先人民币对美元升值加速，全年将达到6%；其次占中国纺织服装出口额2/3的服装出口退税率由13%下调到11%；再者美国、欧盟仍对中国纺织服装有30%左右的配额限制。 另外，劳动要素价格上涨、部分生产环节环保压力加大等均为减利利器。 如果按照理论测算，上述不利因素无疑会使行业陷入亏损境地，但来自国际市场的比较优势有增无减，同时巨大的内需市场开始启动，使得行业运行再次超出预期。 中国纺织服装国际比较优势无人撼动 纺织服装出口量价齐升 为了实现全球纺织服装贸易自由化，《ATC协议》制定了特殊的过渡性安排：设限国分别在1995年、1998年、2002年和2005年对相当于1990年进口额的16%、17%、18%和49%的产品取消数量限制。自2005年1月1日起，所有纺织品服装贸易实现自由化，ATC协议自行中止。但2005年中国纺织服装出口欧美的井喷态势成为欧美从2006年开始再次施加配额限制的导火索。 尽管面临种种压力，但随着全球纺织服装贸易自由化进程段，中国纺织服装出口结束大起大落的局面，开始进入黄金阶段。2002年以来，扣除每年1-3月的春节因素影响，出口额增长率走势一直保持平稳，2007年1-9月中国纺织服装出口1267亿美元，同比增长19.91%。 除了纺织服装出口额继续保持高增长，中国服装出口价格自2002年以来也节节攀升，2007年1-9月扣除汇率因素服装出口价格增长4%。中国纺织服装出口正在逐步走出以量取胜的增长方式。 出口压力未能动摇国际比较优势 从2000年到2006年，全球纺织服装出额中只有中国、印度和土耳其份额上升，其中中国上升12.6个百分点，达到27.2%，印度和土耳其分别只上升0.3和0.8个百分点，达到3.7%。到2006年印度和土耳其纺织服装出口规模只占中国的13.6%。 在过去的六年中，中国纺织服装出口竞争力不断增强，能对中国够构成竞争的印度、土耳其增长势头并不明显，而更多的国家纺织服装出口竞争力连续下滑。 2007年虽然中国面临货币升值、通货膨胀等出口压力，但印度面临的压力并不比中国轻。截至2007年11月16日，2007年人民币对美元升值5.26%，对欧元贬值4.93%，而印度卢比对美元升值12.5%，对欧元升值1.58%。2007年11月人民币实际有效汇率较年初升值幅度为2.867%，而卢比实际有效汇率升值4.95%。2007年印度批发物价指数波动范围也达到6.69%-2.97%。预计2007年印度纺织服装出口额将下降10%左右，仅为约170亿美元，而中国将会同比增长20%左右，达到1700亿美元左右，两国差距进一步拉大。中国的国际比较优势并没因为出口压力而受到影响。 目前中国在国际纺织服装贸易中一支独秀的局面很难被撼动，一方面印度等其他国家纺织服装出口规模与中国相去甚远，中国具有相当的市场占有能力，另一方面其他国家也面临出口压力，中国国际比较优势有增无减，因此面对出口压力，中国纺织服装出口仍取得了量价齐升的理想局面。 | ||
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