· 您的位置：财富998网 >> 财富宝典 >> 文章正文

击股论市收费版1217

日期：2007-12-17 http://www.rich998.com 阅读：次牛股集中营

　　2、二季度以来基金较好地把握了市场结构变化所带来的收益
　　二季度以来的整个行情发展过程中基金都较好地把握了市场结构变化所带来的收益，而在市场急剧调整环境中基金仍然占据着先发优势，其抗跌性相对突出（见下图）。根据我们对各类型基金业绩的统计，截至11月30日股票型基金、指数型基金、偏股型基金、平衡型基金今年以来净值增长率分别为104.16%、115.56%、96.75%和92.22%。结合各月的数据分析，5月份以来基金在不同的市场发展阶段都较好地把握了板块运行规律，相对于市场主要指数，基金业绩并未出现一季度与基准指数持续扩大的情况。其中6月份至7月下旬的大幅波动行情，7月下旬至10月中旬的单边上扬行情中，基金较大程度地分享了市场主流板块上涨带来的收益；而在11月的下跌行情中，基金的抗跌性也体现得相当明显。
　　3、11月份主动投资的股票方向基金净值折损较市场指数轻微
　　单从11月份行情看，按照各个交易周的表现，11月份市场主要经历了蓝筹板块爆发性下跌--市场短暂企稳--蓝筹股进一步下探--市场全面下跌几个过程。从基金重仓股与沪深300指数日涨跌对比看，基金重仓股一改市场中流砥柱角色，成为下跌风暴中的重灾区，这种情况也说明了本轮下调其深层次的原因还是集中于蓝筹股的估值泡沫。而中小板个股在经过较长时间的低迷后其内在泡沫相对较小，抗跌性较为明显。总体上11月份市场共经历了17个交易日的下跌，5个交易日的上涨，基金重仓股指数相对于沪深300指数的涨跌幅在上涨交易日中平均值为1.0440，而在下跌交易日中平均值为-1.0637。很明显，基金重仓股已经成为迫使市场下跌的主要力量。
　　结合11月份市场走势，我们对11月份各类型基金净值表现进行了统计：股票型基金、指数型基金、偏股型基金、平衡型基金净值分别平均下跌13.34％、15.51％、13.14％和11.57％。虽然基金业绩无法脱离市场基本面，但是相对于市场各主要指数，基金仍然表现出较好的投资优势。在11月份的大部分交易日中，主动投资的股票方向基金净值折损都较市场指数轻微，一方面这与其分散投资的本质相关，一方面其仓位水平的迅速下降也免除了后续更大的折损。

　　二、仓位回归新起点，基金谋定而后动
　　与前期缓慢的渐进式调仓不同，11月份基金投资风格转移较为剧烈，基金采用较为生硬的方式迅速转变仓位，对付已经迫在眉睫的风险。按照银河证券基金研究中心的分类标准，基于对主动型股票投资方向基金净值表现与市场上主要指数之间偏离度走势的分析，我们采用逐月移动方法，构建11月份基金调仓遵循的新的行业配置指数（见下表）。
　　1、传播与文化产业、采掘业、房地产业、金属非金属、金融保险五类行业基金偏好程度最高
　　按证监会分类的22类行业，11月份主动投资的股票方向基金偏好程度最高的五类行业是：传播与文化产业155.69%、采掘业132.68%、房地产业131.73%、金属非金属127.76%、金融保险业122.96%。与三季度末的情况相比，基金对以上几类行业仍保持重仓持有态度，说明较长时期内，这几类行业仍具备较大的投资价值，不过具体的偏好程度均有不同程度的下降。其中房地产和采掘业从二季度以来就一直是市场的热点行业，这两类行业均具备资源高度集中的特点，在长期通货膨胀背景下战略投资价值非常明显；金融行业受到人民币升值这一长期趋势的利好驱动，仍具有较高的安全边际；金属非金属行业作为市场的权重板块，基金出于行业均衡考虑也进行了较大比例配置。
　　从我们的跟踪来看，资源型板块和金融类板块是2007年以来基金战略性投资的两个最主要方向，虽然11月份的大幅下跌主要是针对蓝筹股激发的泡沫，基金重仓的这几类行业均属于调整的主要板块，但是短期调整无法掩盖其长期投资价值，因此基金依然对无法割舍对这些行业重仓持有的态度。
　　2、从基金对各行业偏好程度指标的变化幅度表明基金对蓝筹股的偏好度大幅下降
　　从基金对各行业偏好程度指标的变化幅度来看，相对于三季度末，11月份基金偏好程度提高的有以下几类行业：造纸印刷、医药生物制品、信息技术业、机械设备仪表、石油化学塑胶塑料、建筑业等；而采掘业、金融保险业、电子、食品饮料、传播与文化产业等基金的偏好程度出现明显降低。两种情况的对比说明基金对蓝筹股的偏好度大幅下降，对于蓝筹股的集中减持成为基金11月份操作的主要特点。

首页 [1] [2] [3] 下一页

您想天天免费看到如此海量的股票资讯吗？
１、设本站为首页；２、收藏本站；３、请记住本站的唯一网址是：http://www.rich998.com

　　郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与财富998网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着财富998网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系，联系E-Mail:rich998.com&163.com（把&换成@）。