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08年投资策略报告：一致买入5只龙头股日期：2007-12-17 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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3.2投资需把握的三条标准 行业供需关系改善、总体盈利基本向好的判断使我们看好08年钢铁行业的投资价值，但同时出口面临的压力、成本上涨以及国家宏观调控的压力必然会使行业出现一定的分化，因此，我们认为08年投资钢铁行业需遵循三条标准： 具有规模、产品优势的公司。我们认为只有具有规模和产品、技术优势的企业才有较强的价格转移能力，可以通过价格的上调来消化转移成本上升带来的压力，这些企业普遍拥有规模效应、特色产品；其中，由于供给有限而需求较大，我们可以特别关注线材和螺纹钢占产品比例较高的企业。 原材料控制力度较大的企业。在铁矿石、焦炭等主要原材料价格不断上涨过程中，如果能够有效控制上游行业的成本，企业的压力将会减小很多。而对原材料控制主要以下几种类型：一是自身拥有铁矿石、煤炭资源的企业，可获得比市场价格低的原材料；二是能够通过长期协议锁定原材料价格的企业，可保持成本的稳定和可控；三是由于地理位置或交通便利可获得低于市场均价的铁矿石、煤炭等的企业。 具有兼并重组、资产整合预期的企业。随着国家对钢铁行业总量控制、淘汰落后产能的调控力度的加大和政策的支持，行业兼并重组进程将加速；同时成本上涨巨大压力也将促使行业的整合，根据历史数据分析，兼并重组将为双方带来较高的投资价值。 4.重点公司评述 4.1投资机会及风险 投资机会。在行业景气的背景下，根据上述三条标准，我们建议2008年重点关注：具有规模和产品优势的行业龙头的宝钢股份（600019）、鞍钢股份（000898）、武钢股份（600005）、太钢不锈（000825）；拥有铁矿石资源和资产整合预期的攀钢钢钒（000629）；成长预期明确的承德钒钛（600357）；具有资产整合预期的酒钢宏兴（600307）、莱钢股份（600102）；以长材产品为主、资产注入明确的三钢闽光（002110）。(天相投资) 零售行业：百货投资主题成长 买入5只龙头股 零售行业：百货投资主题成长 买入5只龙头股 投资要点 07年社会消费高速增长是不争的事实，1-10月份累计消费增速达到16.1%，已经连续3年逐步攀升。 我们对社会消费高速增长是否健康，是否具有可持续性进行剖析，认为我国社会消费处于新一轮社会消费景气当中，与前一轮社会消费高潮相比，我国社会环境存在巨大的差异，社会商品供应充足，CPI上涨仍处于可控制范围之内，推动消费上升的基础更为牢固，08年消费仍有望保持快速增长。 07年1-9月份千家核心零售企业零售额同比增长达到16.7%，这是今年以来最快的增长速度，我国零售业初步形成百货、超市、专业店连锁业态格局，面对消费需求的持续增长，各业态整体都出现良好的发展势头，但是国内没有哪一种业态处于明显的竞争优势。超市业态受竞争的压制，增长并不突出，而百货企业保持了17%左右的销售增速，我们此次仍重点推荐百货业态。 国外经验表明，由业态稳步发展阶段到业态衰落需要经历30-40年的时间，在我国零售业细分阶段，业态推动型因素仍然明显，考虑到业态进程加快，百货业成长最短可以保持10年： 作为消弱百货业态的主力-品类杀手级业态专业、专卖店其市场竞争力还不够强大，不足以对百货形成冲击； 占到百货商品结构近80%的金银珠宝、化妆品、品牌服装社会需求旺盛，百货内生性增长十分显著，07年上半年百盛同比门店增长高达19.6%，而广州友谊上半年可比门店也达到16.9%； 连锁经营的理念也推动了业态外延式增长。在全国门店实质性布局未完成前，仍存在市场空白点。地产会随商业经营而增值，这使得百货与商业地产结合发展成为今后扩张的新趋势； 百货业上市公司整体净资产收益率、资产净利率、销售净利率在不断回升，随着营利模式的稳定和08年两税合一的带动，行业盈利水平仍将进一步提升； 当前百货企业龙头有能力整合区域内百货企业，并购、整合将加快业内公司做强做大。短期内，政府主导性整合比较明显，在全流通的情况下，并购、整合的机会将会越来越多。 选股策略：我们认为在跨度较长的时段内零售行业受社会消费快速持续增长的带动下仍有望跑赢大盘。投资零售业就是分享社会消费繁荣硕果。百货企业投资主题我们认为是"成长+整合"。 我们看好资产注入带来超额利润的公司重庆百货，看好定位清晰、稳步增长的广州友谊，看好今后仍具增长潜力的友谊股份，有较好成长性的区域超市龙头武汉中百我们也积极推荐，此外对行业内龙头企业百联股份以及王府井也提请关注。 | ||
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