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08年投资策略报告：一致买入5只龙头股日期：2007-12-17 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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上海市是2008年北京奥运会的协办城市之一，上海市作为中国对外交流的窗口，毫无疑问将获得更多游客的青睐。而东方明珠拥有上海市独一无二的优质旅游资源，其旅游应收有望取得超预期增长。 基于上海有线电视数字化转换的进度，东方明珠有望进一步整合东方有线资产。 东方有线是上海有线电视数字化转换的主体，采取的是市场化转换方式。截至目前，上海数字电视用户约15-20万，有线电视数字化转换比例不足5%，进度远落后于全国其它同类城市。按照目前的数字化转换方式和进度，东方有线很难实现2010年数字电视用户达到210万户的目标。因此，我们认为，借助东方明珠的资本市场融资功能将是东方有线完成数字化改造的最可行方式之一。 我们预计公司2007年-2009年每股盈利分别为0.25元，0.29元和0.38元，并维持对公司的"谨慎推荐"评级。(长江证券) 钢铁行业：三大投资主题 重点关注10只龙头股 钢铁行业：三大投资主题 重点关注10只龙头股 2008年钢铁行业供需关系继续改善。06年以来行业固定资产投资的下降趋势使得08年钢铁产能释放有限，钢铁产量增速将明显放缓，预计增长只有10.1%；而国内外经济的快速发展使钢铁需求增长迅速，预计08年我国粗钢表观消费量增速将达11.8%；虽然面临出口退税调整、国外反倾销反补贴调查压力，但基数较大和国外刚性需求，使国内多余产量完全可以通过出口解决，因此，行业供需关系更加趋于合理。 钢价上涨消除成本压力。需求旺盛、供给方垄断控制力量强大导致铁矿石、焦炭等原材料价格持续上涨，预计08年协议铁矿石上涨25%左右，焦炭价格上涨约15%，但只要钢价上涨8%就可以抵消成本压力，而主要钢厂的产品08年1季度10%左右涨价幅度基本可确保行业盈利能力向好，且钢材价格仍有可能继续上调。 2008年建议重点关注的三大投资主题。1)具有规模、产品优势的公司。在成本持续上涨过程中，只有具有产品优势的公司才能通过涨价消化成本的增长，特别是供给有限而需求旺盛的长材产品。2)原材料控制力度较大的公司。公司或自身拥有铁矿石资源或低价铁矿石来源、或可以通过长期协议锁定铁矿石价格，可有效消除或减少成本的压力。3)收购兼并重组类公司。随着国家对钢铁行业总量控制、淘汰落后产能的调控力度的加大和政策的支持，行业兼并重组进程将加速；具有优良资产可以注入的公司将具有明显投资价值。 投资机会。在行业景气、盈利能力向好的基础上，我们建议2008年重点关注：具有规模和产品优势的行业龙头的宝钢股份（600019）、鞍钢股份（000898）、武钢股份（600005）、太钢不锈（000825）；拥有铁矿石资源和资产整合预期的攀钢钢钒（000629）；成长预期明确的承德钒钛（600357）；具有资产整合预期的酒钢宏兴（600307）、莱钢股份（600102）、唐钢股份（000709）；以长材产品为主、资产注入明确的三钢闽光（002110）。 风险提示：成本持续上升；全球经济的放缓；国家对物价、投资规模、出口等的宏观调控都可能会影响行业的盈利能力，同时资产整合的不确定性也可能影响相关公司的业绩。 1.行业景气受益供需关系继续改善 1.1钢铁产量：增速明显放缓 1.1.1新增产量逐步放缓 经历了2003年前后行业固定资产投资快速增长所导致的2005年、2006年初钢铁产能大量释放、行业盈利能力大幅下降之后，在政府一系列抑制钢铁产能扩张政策的作用下，钢铁行业固定资产投资增速明显回落，获批钢铁项目逐渐减少，产能扩张得到显著的抑制。 2007年1-10月，我国粗钢产量40662万吨，同比增长17.72%；钢材(含重复材)产量46260万吨，同比增长21.31%；同时，我国目前的钢铁产量已占到全球的约1/3，是世界第一大产钢国。但可以发现，虽然钢铁总产量绝对数仍然在增加，但粗钢及钢材产能和产量增速已开始呈下降趋势。 由于钢铁项目从开工建设到投产一般需22-30个月左右，因此，我们可以根据06、07年行业的固定资产投资折算的吨钢投资额来预测2008和2009年的钢铁产量；其中，由于近年来投资的项目多以冷、热轧产品为主，轧钢产能在进一步扩大，因此，吨钢的投资额也呈上升趋势，这里预测时按轧钢投资占总投资的55%计算；同时根据中国钢铁工业协会有关产能增加的统计验证，预计07、08、09年的我国粗钢产量将分别达4.88、5.38、5.86亿吨，同比增幅分别为16.6%、10.1%和9.0%，产量增速逐年放缓。 | ||
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