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谢百三:罕见紧缩担忧的开放 水皮:三因素影响走势日期：2007-12-16 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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李志林：重视市场风格的转换 国际股市有一条规律：任何一种风格指数都不可能持续地跑赢另一种风格指数，只能阶段性的超强，当达到超强状态时，必然会转换到另一种风格指数。2007年的中国股市，正是遵循着这一逻辑。1-5月，市场的风格指数是中小盘股；而6-11月，市场的风格指数却是大盘股；而进入12月，市场的风格指数又明显的转向了中小盘股。大盘股风格指数为何突然休克？ 基金重仓持有，并且在一两周前作为他们预测明年股市能涨到7000点、7500点、8000点的主打品种的大盘股风格指数，为何会在突然间休克？ 最重要的原因是中央经济工作会议确定了明年实行"从紧的货币政策"。随即专门针对银行和房地产出台了一系列"窗口指导"举措：提高存款准备金率1个百分点、明年贷款规模从紧、对第二套房贷款以家庭为单位，对闲置土地征缴增值地价。这些虽不能算是对银行股、地产股的致命打击，但至少使其08年成长性明显低于07年，出现拐点，造成市场对这两个大盘股的领头羊的不良预期。 其次，大盘股经过半年的过度炒作，估值过高。其平均市盈率高达三四十倍，并通过媒体对"二八现象"的强化宣传，成为家喻户晓的价值投资代名词，达到"强者恒强"的地步，获利盘十分丰厚，遂以中石油上市以48.60元高开盘为标志，从顶峰滑落，盛极而衰。 再次，基金由"抱团取暖"变成"多杀多"。由于基民对基金的申购热潮变成了赎回潮，代之以直接入市，如12日开户数暴增到17万户。(四川金融投资报) 谢百三：罕见的紧缩担忧的开放 ---兼谈本周股市 近日，与多家银行行长对话，知道他们的心情,他们都说，目前极为罕见的货币政策，是近年来从未见过的。即，近两个月几乎不贷款，只能靠收老债借新债，维持日常生活。 这种情况只发生在上个世纪80年代初期、中期，当时出现了16%的通胀，经济明显过热，才把银行贷款控制了1-2个月。这是由于当时是改革开放初期，正在进行激烈的转轨之中，计划体制正在瓦解，银行的贷款冲动很大，不得已采取了"急刹车"。但后来很快恢复正常了。当时全国居民存款仅1200亿元。 现在，中国发生了巨大的变化，东、中、西部都在高速发展，居民存款高达17万多亿元，M2达到39.4万亿元，外汇储备达到1.4-1.5万亿美元；GDP总量(按人民币实际购买力)已雄居世界第二，而几乎所有商业银行都已股份化，成为独立的经济实体与法人，都有了责、权、利紧密联系的机制，有的银行规定，只要有一笔贷款收不回来，这个业务人员将立即被解雇。即银行对每笔贷款的安全性均非常慎重。这种情况下，银行明明有大量城乡居民与企业的存款，企业也很缺钱，却不准贷款，没有额度。这很像计划经济时代的"票证制"。当时，每个居民在银行都存了钱，就是没有粮票、布票、肉票、油票、豆腐票，只好望商品兴叹。当时的物价是不涨的，多少年不涨，商品供应也很缺，人民的一点点积蓄被逼入银行，这种长期静止的物价稳定，实际上是物价冻结，其实质是"强迫储蓄"与"隐形通胀"。( 四川金融投资报) 水皮：三个因素影响股价未来走势 地产股的暴跌就像2008年的第一场雪，虽然来得晚了点，不过该来的还是来了。尽管谁都知道水皮一贯看不准地产股，但是面对突如其来的下跌，水皮却没有丝毫的兴奋。 为什么呢？ 因为不早不晚的暴跌不但对目前的大盘走势构成了压抑，而且会影响投资者对未来市场的基本判断。很多人都在问自己，地产股是不是就此完蛋了，如果地产股没有了前景，那么是不是意味着这一轮牛市的支柱就失去了一半？更多的人不明白，难道央行第二套住房的解释杀伤力真的有那么大，会成为压垮骆驼的最后一根稻草？ 在水皮看来，央行第二套住房的解释不过是导致地产股暴跌的导火索而已，换句话讲，是市场为自己下跌寻找的理由而已，地产股暴跌的真实原因还在于自身调整的需要。 说起来是巧合，央行解释出台的当天晚上，传说中的王石和首都新闻界的主流媒体老总们聚会。在座的老总问王石，万科的股票能不能买？王石的回答很艺术，万科是一个值得长期拥有的公司，万科的发展让所有的万科人都想不到。2004年的时候万科的销售只有70亿，2007年已经达到了500亿，但是万科现在的市值已经是美国前三位的地产商相加的1.5倍。2007年9月5日，万科定向增发的3亿股股份上市，增发价达到31.53元，而到目前已经四次跌破这个增发价。王石没有明说，但是言外之意却是直截了当的。 地产股的泡沫一方面源自人们对人民币升值的预期，另一方面源自于不断上涨的地价对于股价的推升。如果地价出现拐点，那么房价的上涨就失去了根据，地产股的股价回归就是一种必然，也就是说，地价已经成为影响未来股价的一个重要因素。 当然，地价对于股价的作用是短期的，中期的因素则是油价。 根据国家统计局公布的最新数字，11月份的CPI是6.9%，食品价格上涨了18.2%，粮价上涨了6.6%，油价上涨了35%，肉禽上涨38.8%，猪肉价格上涨的比例达到了56%。CPI居高不下，是我们判断通胀的重要依据，而推动CPI的重要因素又是肉禽和猪肉的价格。一个很多人并不清楚的事实是，今年实际上是全世界粮食产量创历史新高的年份，但是粮食产量的新高居然没能导致粮价下行，问题在于大量的玉米现在已经被视作了工业原料用于开发乙醇汽油，而乙醇汽油这种替代能源之所以走俏，根源又在于不断创出历史新高的油价。国际原油的期货价格已经逼近100美元，目前正在震荡之中，是见顶回落还是重拾升途，对于全球经济的影响至关重要，更何况油价涨跌已经和道琼斯指数形成了明显的跷跷板效应，油价只要下跌，道琼斯就能收好，否则也一样。 更重要的是，油价反映的还是国际上商品期货市场的整体行情。油价的涨跌还和黄金、铜、铝等有色金属价格息息相关。虽然商品期货尤其是有色金属和能源类商品价格的上涨能够带动相关的公司股价，但是对于绝大多数的上市公司却未必是好消息。商品期货市场的牛市什么时候会结束呢？如果油价回落，中石油的硬着陆什么时候会完成，油价在哪里能找到支撑就是我们必须关注的话题了。 中国股市的这一轮牛市，前期是股改行情，后期则是汇改行情，人民币的升值过程就是这一轮牛市的过程。在"牛市什么时候会结束"的杂谈中，水皮曾经提出一个概念，什么时候人民币升到了头，什么时候牛市也就走到了头，也就是说汇价是一个决定股价的长期因素。 人民币升值的空间有多大呢？一般预计在2008年中可能的升幅会达到10%左右，这还仅仅是针对美元而言的，对于欧元和英镑而言，人民币可能还处在相对弱势，更不用说升值了。因此，从这个角度看，地产股的泡沫是短期的，破一下或许更健康，更有利于来年的行情。(华夏时报) | ||
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