“破发”机会有待挖掘

　　热点聚焦

　　编者按：近期，随着深沪A股市场整体调整势态的出现，在上半年一直被市场所追捧的增发概念股纷纷跌破发行价。

　　业内人士认为，一些“破发”股从跌幅及未来成长性、投资价值等多方面考虑，应该引起投资者密切关注，积极挖掘其中错杀的价值成长公司不失为一种较为稳健的投资策略。

　　两成增发股“破发”

　　今年以来，市场火热点燃了上市公司的融资热情，沪深两市有141家公司已实施增发。而以上周末收盘价计算，有28家实施增发的公司股价跌破了发行价。在已经公告增发价但尚未实施的公司中，股价跌破增发价的公司达到25家。

　　研究发现，“破发”公司往往是在大盘点位比较高的时候实施增发，因此，大盘高点也是“破发”的高危地带。统计表明，在“5.30”前10个交易日完成增发的公司中有3家“破发”，在10月份大盘处于高位时实施增发的公司中有10家“破发”。另外，9月、11月诞生的“破发”也分别有4家和5家。而在1月、2月、6月大盘点位相对较低的位置，则没有出现“破发”的公司。

　　观察“破发”一族不难发现，公开增发“破发”比例显著高于非公开增发。统计显示，在141家完成增发的公司中，采取公开增发的只有21家，但21家中“破发”的就有17家，比例高达80.95%；相比之下，120家非公开增发的公司只有12家“破发”，比例不足10%。

　　好项目带来套利机会

　　业内人士认为，“破发”有其必然性。对公开增发来说，价格确定一般是随行就市，增发价与市价相差无几，因此一旦出现系统性风险，“破发”在所难免。对定向增发而言，虽然在定价基准日上有多种选择，但大股东仍倾向于以董事会公告日为参照，这样大股东不仅对拟注入资产有信息上的优势，同时在时机选择上也具有更大的主动权，因此胜算更大，“破发”的概率也比较小。

　　有分析师指出，一些“破发”股票潜力较好及项目运作前景、机构参与程度较重的品种可能出现一定的套利机会，在配合市场热点及时机运作来看，积极关注其中被市场调整过程中所错杀的潜力品种也许是稳健投资者应密切关注的。

　　关注低市盈率“破发”股

　　目前跌破增发价个股中，嘉宝股份、建发股份、青松建化、国电电力、亿城股份等动态P/E均在23倍左右，有些还对今年经营业绩预告为业绩增长50%以上，如国电电力。有分析师认为，这些品种在某种程度上，已将相关参与认购的机构投资者进行了锁套，因此在市场出现大幅度调整过程中，就可以在合适的价差点位进行资产配置。

　　市场人士认为，在挖掘“破发”概念股的同时，波段投资者最好也要对其机构认购锁定期进行研究，关注进行时间与价格调整中所引发的阶段套利机会。新报记者 高广华