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零售行业：消费高速增长带来机遇日期：2007-12-15 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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国外经验表明，由业态稳步发展阶段到业态衰落需要经历30-40年的时间，在我国零售业细分阶段，业态推动型因素仍然明显，考虑到业态进程加快，百货业成长最短可以保持10年。 从2007年零售额增速来看，各业态增长比较接近，超市、百货、专业店增长速度并没有拉开。 我们看好资产注入带来超额利润的公司重庆百货，看好定位清晰、稳步增长的广州友谊，看好今后仍具增长潜力的友谊股份，有较好成长性的区域超市龙头武汉中百积极推荐。此外对行业内龙头企业百联股份以及王府井也可关注。 重庆百货：业绩增长加快 重庆百货（600729）在当地建立完善的门店网络，公司2007年前三季度实现净利润8271万元，业绩增长加快，同比增长22.4%。 重庆商社承诺在两年内解决与上市公司之间的同业竞争，通过重组和整合商业流通优质资产等方式扶持上市公司发展，目前离大股东承诺时间日行渐近，大股东正在推进进程。 大股东旗下新世纪百货是较上市公司更为优质的资产，在流通股东表决的情况下，将争取到有利的重组方案，而重组将增厚公司业绩。如资产重组成功将加强公司在重庆市场地位，牢固控制重庆百货商业，使公司成为名副其实的西部商业企业龙头。 公司前三季度业绩增长符合预期，预计2007年-2009年净利润分别为1.10、1.40、1.68亿元，年增长率分别为29.5%、26.7%、20.2%，对应的每股收益为0.541、0.686、0.824元。给予买入评级。 武汉中百：区域市场龙头 武汉中百（000759）通过区域市场渗透，已拥有93家仓储超市、412家便民超市，在武汉周边市场建立起当地规模最大、网点最多的超市网络，成为区域市场的龙头企业，区域化发展巩固市场竞争优势。 公司仓储超市今年销售增长势头良好。2007年公司的老门店增长速度总体达到10.09%。这体现了公司门店营运水平的提高。武汉中百管理团队经营经验丰富，相对稳定。同时公司高管通过中鑫公司对武汉中百间接持股，有助于公司利益与管理层利益保持一致以及业绩持续增长。 公司年底完成配股，以每10股配2股，配股价不超过6.90元/股，计划投入仓储超市及便民超市两个技改项目。此次配股完成将直接改善公司财务结构，奠定公司健康发展的基础，为门店的快速发展提供了资金支持。预计公司2007-2009年的净利润为1.21、1.7、2.27亿，年增长率分别为55%、39.9%、34%，对应配股前每股收益为0.36、0.506、0.678元，配股摊薄后每股收益为0.302、0.422、0.565元。给予买入评级。 广州友谊：业绩连续增长 广州友谊（000987）2008年仍有望保持30%的业绩增长。门店内生性增长依靠商品结构调整和特色营销公司积累了经验，环市东路店在开业28年中一直保持了连续增长奇迹，验证了其所处的商圈的优质性。目前广州百货店趋向大型化、综合化的方向发展，主城区新开门店营业面积均超过2万平米。公司表示在正佳店与时代店当前规模的基础进一步增加营业面积，在原有门店基础上拓展外延式发展首先能规避门店选址风险。 公司账面现金充沛，货币资金达到11亿，足可以支撑新门店的开设。南宁店7月份开业，如果今后的经营能达到公司预期，将极大增强公司对外开店的信心，可以推动公司加快门店发展。 保守预测公司2007-2009年每股收益0.725、0.96、1.16元。给予买入评级。 友谊股份：投资具有安全边际 友谊股份（600827）行业中的"长者"，价有所值，业绩增长稳定。公司业绩稳定，可以长期持有的投资品种。公司四大业态仍具有良好的市场前景，看好2008年以后的业务发展。 受转型困扰，超市业务处于调整阶段，在为下一轮扩张奠定基础。建材超市在我国仍处于市场导入期，行业特征决定了公司此项业务未能实现盈利。参照国外业态发展趋势，此项业务前景诱人。 百货与购物中心业务受行业景气度的提升业绩稳步提升，今后仍处于稳定持续的发展阶段。 对百联集团超市业务的整合事宜已经提上日程。预计联华超市合并华联超市在半年之内将会得到明朗。如果整合成功，公司超市业务规模将得到进一步扩大。有进一步提升业绩的可能。 友谊股份公司整体资产比较优良，商业地产与股权投资重估价值比较高，投资具有一定的安全边际。给予买入评级。 北京城乡：估值具有优势 北京城乡（600861）：公司位于北京公主坟商圈。商圈经营环境较为宽松，2008年奥运会将整体带动北京市商业经济的繁荣与发展，公司的商业零售业将呈现较快的上升。商业房产项目是公司2007、2008年业绩提升的关键性因素，下半年部分商业房产项目将提升公司全年业绩。 | ||
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