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两税合并公司影响各异股市分享一次性的增长日期：2007-12-15 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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明年1月1日将正式实施新《企业所得税法实施条例》，两税合并成为当下炙手可热的题材。其中，白酒行业荣升为周五行情的焦点，五粮液、贵州茅台强势上涨，二线白酒题材股中冒出不少涨停品种，板块整体涨幅居两市首位。显然，受益通货膨胀和消费升级，消费行业中的商业、食品、医药、奥运、旅游等板块依旧保持盘升走势，市场投资思路的转向迹象非常明显。 应该说，进入2008年，新的税收制度改革给了我们一个寻找公司赢利水平提高的良好机会。两税合并将给一些税收水平比较高的企业带来良好的利润增加机会。而利润的增加就直接提升了公司的内在价值，更何况这样的政策性利好影响还是长远的，给公司带来的利润是每年都有的。所以我们认为新的税收制度一定会带来新的市场龙头。 平均税负下降6个百分点 我国现行内资企业和外资企业所得税税率均为33%。同时，对一些特殊区域的外资企业实行24%、15%的优惠税率，对内资微利企业分别实行27%、18%的二档照顾税率等，税率档次多，使不同类型企业名义税率和实际税负差距较大。因此有必要统一内资、外资企业所得税税率。另一方面，随着我国社会主义市场经济的发展，特别是我国加入世界贸易组织后过渡期的结束，继续采取内资、外资企业不同税收政策，必将影响统一、规范、公平竞争的市场环境建设。在这样的背景下，两税合并可以说是水到渠成。 对于1000多家A股上市公司来讲，两税合并同样是重大影响政策。目前国内A股市场上市公司实际所得税税率的平均水平为31.1%，高于两税合并后25%的税率。如果所得税税率统一为25%，则可以较大幅度降低内资企业所得税税负，提高企业税后净利。假如不考虑税收优惠因素影响，内资企业所得税税率下降将使企业税后净利提高11%。同时，由于取消内资企业计税工资制度，扩大费用抵扣限额等，企业应纳税所得额减少，这对高人力成本的银行，高销售费用的酿酒、商贸等企业构成利好。 上市公司影响各异 两税合并对不同的行业影响不同。根据统计分析，目前银行、饮料、通信、煤炭、钢铁、石化、商贸、房地产等多数行业的实际税率高于25%，因此上述行业将受惠。部分行业以前由于享受优惠政策，所以整体税负不高，如电力、有色金属、造纸、纺织服装、交通运输等。这些行业在2006年以前实际税负并不高，但在2006年以后由于税收优惠期满实际税率大大增加，所以两税合并仍然可以收益。 而汽车、家电、机械设备、电子元器件等行业，由于实际所得税税负低于25%，因此行业整体并不能享受到两税合并的好处。只有行业内实际所得税税率高于25%的部分上市公司才能受益，如家用电器中的白色家电、汽车中的商用车龙头公司等。 两税合并的实质是减税。从公司层面上讲，减税增加了企业的可分配利润和利润留成，有利于公司的长远发展。从国民经济层面上讲，减税有利于刺激国民经济的发展，改善企业的经营环境。从受益的角度而言，建议积极关注受益最大的银行、酿酒、通讯、石化、煤炭、钢铁、商贸、地产等行业内的上市公司；同时关注其它行业中实际所得税税率较高的上市公司。由于新税法将对相关公司2008年的业绩产生正面影响，一些调整2007年利润，将可调节的利润转移到2008年的策略将更广泛的为收益较大的公司采用。这样的情况如果影响近期的股价波动，其投资价值无疑更加突现。 长期关注核心竞争力 由于两税合并本身并未影响上市公司的核心竞争能力，也不改变上市公司的增长状况，有些公司可能因此而获得一次性增长，但公司的可持续增长仍然取决于公司的核心竞争力。因此，既要关注上市公司的税率变化，更要关注的是公司的持续经营能力和竞争能力，如贵州茅台、宝钢股份、招商银行等。而对于那些利润增长幅度有限且适用所得税税率较低的上市公司，虽然国家考虑到区域发展不平衡和产业扶持必然性，不可能一次性统一所有上市公司的所得税率，但是由于税制改革导致的短期利润一次性下调风险，投资者也要有所防范。 | ||
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