怎样理解稳紧搭配的调控政策，并配置潜力板块？

中国人民银行１２月８日宣布，从２００７年１２月２５起，上调存款类金融机构存款准备金率１％至１４.５％，上调存款准备金率属于典型的紧缩货币政策，通过控制银行信贷总量抑制企业间接融资的过度增长。而另一方面，稳健财政政策背景下《中华人民共和国企业所得税法实施条例》将于２００８年正式实施，届时内资企业也将享受到２５％的轻税率带来的实惠。那么投资者怎样理解这种稳紧搭配的调控政策，并从中配置潜力板块呢？

首先，投资者需要知道的是两大政策对经济调控的侧重有所不同。财政政策和货币政策分别有调控经济的三大法宝：财政政策有增减国债发行、调整税率、调整政府支出；货币政策有公开市场操作、调整存款准备金率、调整再贴现率。对比分析，货币政策控制信贷规模影响国民经济中各个行业，侧重点是总量上的控制。而财政政策的一些政策虽然也可影响经济总量，但更侧重于结构上的调整和优化。比如，对某些行业所的税率、出口退税率的调整，通过发行国债募集资金支持某些重点行业的建设，通过政策采购和转移支付等形式的政府支出来引导社会资本的合理流向等。刚刚结束的中央经济工作会议提到，要按照“控总量、稳物价、调结构、促平衡”的基调做好下一阶段的宏观调控工作，而从紧货币政策和稳健财政政策就是其中的控总量、调结构的调控政策的进一步细化。

其次，两大政策相继出台了哪些措施。年内货币政策日益从紧，主要表现为多次加息和提高存款准备金率来“控总量”。同时，具备“调结构”优势的财政政策也逐步出台，这点在贯彻落实中央经济工作会议下一阶段经济工作重点的促进节能减排、提高自主创新等方面的表现尤为明显，显然对于节能环保、拥有自主创新能力的这类公司构成积极利好。

促进节能减排方面：税收优惠上，新的企业所的税实施条例规定，企业从事公共污水处理、公共垃圾处理、节能减排技术改造等项目的所得，将给予“三免三减半”的税收优惠。购置用于环保、节能节水等专用设备的投资额，其１０％的部分可从企业当年的应纳税额中抵免。同时，政府采购也对节能产品大开方便之门，财政部和发改委近日发布的新“节能产品政府采购清单”把节能产品种类由原来的１８类４７７０种扩大到３３类１５０８７种，并将其中空调、计算机、打印机等９类产品为政府强制采购节能产品。提高自主创新方面：新的企业所的税实施条例规定企业开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，在据实扣除的基础上，再加计扣除５０％，而创投企业股权投资未上市中小高新技术企业两年以上的，可以按照其投资额的７０％在股权持有满两年的当年抵扣企业的应纳税所得额。

最后，这种稳紧搭配的调控政策对市场会带来什么影响，投资者怎样从中配置潜力板块？笔者认为，从本周市场行情来看，主力对于中央经济工作会议精神进行深入研读，并在二级市场予以操作，政策影响在本周盘面得到充分显现。最典型的是政策抑制的银行、地产、钢铁、有色、煤炭板块的明显走弱，周四更是引领股指跌破下档重重支撑，而农业、节能环保以及受益国家拉动消费需求的消费板块如商业、酿酒食品、医药等板块的持续走好。临近周末，又是以贵州茅台、五粮液为首的酿酒，百联股份代表的商业等消费板块，同方股份代表的自主创新等政策性板块引领大盘的反攻。在控总量、调结构的整个宏观经济背景下，行业增长潜力在速度的分化也将在政策面的区别对待下显现出来，对于受到政策面抑制的板块适宜保持整体上谨慎对待的态度，而前述政策扶持的板块２００８年有望在政策的保驾下更具成长性，投资者可做重点关注。推荐一档２００７年前三季度业绩同比增长８０％以上、并且全年业绩增幅达１００％—１５０％的高成长酒类股。技术上周一放量突破上档各条均线的压力后，周末再拔长阳，上升空间再度打开，在贵州茅台创历史新高的积极利好下，中线重点关注。编辑短信发送 “ＥＳＤＲ”到１０６６９３８９１３３１(移动、联通均可)，就可以获得这档绩优酒类品种。(０.１元／条，不含通信费，无包月)。