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高速公路：罗杰斯的中国档案开启08年投资主题日期：2007-12-14 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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国际投资大师罗杰斯青睐A股高速公路板块 就在华尔街大师看空A股之际，目前只投资A股市场的国际投资大师罗杰斯却极力看好中国高速公路股。“要想富，先修路”，开过摩托车、汽车环游全球100多个国家的罗杰斯对此深有感触。1988年，罗杰斯首次来到中国时，由于没有独立交通工具而不得不在沙漠中穿行。令罗杰斯叹为观止的是，中国政府迅速从德国、日本和美国等国家领会到修建高速公路的精髓，到2006年底已经建成122条全新高效的收费公路。随着中国政府逐步允许外资与中国公司合资兴建高速公路等政策的出台，各地政府也对外资参与收费高速公路和机场项目予以税收等诸多优惠政策。罗杰斯断言，“在这样一个现代化的国家，唯有对新基础设施的需求在不断增长。2008年北京奥运会投资额将达337亿美元，其中64.3%将投资在基础设施建设上。”罗杰斯表示，目前每1000名美国人中有700辆车，而中国千人中只有24辆车。因此，罗杰斯的结论是在中国投资汽车不如直接投资收费高速公路的股票。 多方因素共同促进高速公路行业持续高景气 宏观经济景气促进商品贸易繁荣，拉动客流、货流增长，并以货流增长最为明显。受益于良好的宏观经济环境以及旺盛的市场需求等因素，公路运输业继续保持快速增长态势。公路作为最主要的运输方式，依然承担着91.84%的客运量和73.29％的货运量。前三季度，公路客运平均运距为56.11公里，比上半年平均运距稍有上升；公路货运平均运距为69.64万里，比今年上半年也有所上升。通过分析近10年GDP增速与公路货运周转量增速，不难发现：公路货运周转量增速围绕GDP增速波动运行，两者存在明显的正相关。我们GDP增速近几年始终保持两位数运行，并且未来10年，宏观经济维持快速增长趋势的可能性相当大。据此推断，货运周转量增速有望与GDP同步高位运行，高速公路行业08年快速增长仍然值得期待，并且未来将长期景气。 从宏观政策角度来看，根据交通部2005年制定的《高速公路规划》，2020年前国家高速公路网将处于较快的建设阶段。预计2010年前，年均投资规模约1400亿元，2010-2020年年均投资规模约1000亿元。随着高速公路建设继续加足马力开展，路网将逐步完善，高速公路的综合运输能力将不断增强，路网贯通带来的车流量诱增效应将推动高速公路行业的发展。 高速公路个股涨幅滞后 估值洼地效应明显 近一年来，公路板块指数涨幅明显落后于上证指数，主要是5.30以后，随着大盘蓝筹股被市场不断追捧，公路板块指数走势与上证指数发生了明显分化。确认高速公路板块被低估的两大理由：高速公路类上市公司中股票投资收益占比很小，净利润增长基本来自于主业，业绩增长的可持续性更强，其含金量更高；其次，作为非周期性持续增长的行业，具备一定的安全边际。考虑到国内高速公路类上市公司08年20%的业绩增速是可以保证的，并且至少可以持续2-3年，照此计算，如果给予20倍PE的估值，08年PEG为1，仍然低于国外同类上市公司，因此完全可以给予25倍的PE，而目前行业平均市盈率远低于市场 整体PE，也低于沪深300的08年平均PE。 个股方面，建议投资者关注那些仍然蛰伏于底部的行业龙头，如海南高速，成立以来主要承担国家基础设施建设的重点工程——海南环岛东线高速公路的建设和管理，所经营的海南东线高速公路属国家重点建设项目，是中国第一条股份制高速公路，第一条热带海滨旅游高速公路，海南发展史上第一条快车道，具有较强的资源垄断性，该股目前仅6元多，是进行短中期投资的必配品种。 | ||
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