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金融行业：经济仍然向好买入3只龙头股

日期：2007-12-13 http://www.rich998.com 阅读：次牛股集中营

投资要点：
　　预计明年总体经济增长良好，金融业持续受益：名义GDP仍将保持10%以上；经济增长推动人民币稳步升值幅度加大；宏观调控政策将保证经济平稳发展、抑制通货膨胀和稳定房价，同时改善实际负利率的局面；金融业将最大受益于我国经济长期趋好；中国金融业将渐进对外开放，中资金融企业和投资资金也将更多走向海外；资本市场作为促进我国经济发展的重要部分，自身发展将全面优化，银行、证券和保险业将提供更全面的融资、定价和资源配置功能。
　　银行业变革更趋全面深入：中国银行业对外开放程度将进一步提高；贸易顺差仍将持续，调控政策将抑制基础货币对银行放贷的刺激；资金配置优化、金融创新、综合经营、并购扩张、向零售业务转型、风控水平提高等是行业趋势；大银行的规模与综合化和中型银行的专业化将是各自主要竞争优势，城市商业银行在跨区经营上还需要突破。
　　证券业上市步伐加快，龙头券商率先向创新业务进军：上市、创新和渐进开放是明年证券业主题，看好建立多元业务平台、净资本实力强大的龙头券商
　　保险业长期受益于人民币升值与人口红利，加息提高投资收益：看好保险市场潜力和投资收益增长
　　信托业牌照稀缺，多元资产业务的灵活性和创造能力使其成为热门重组与合作目标
　　紧密关注明年可能将在A股市场上市的金融企业
　　宏观经济环境对金融行业持续利好
　　预计明年总体经济增长良好
　　国际货币基金会2007年发布的世界经济展望报告指出，2007年中国的经济增长率可望达到11.2%，而中国也将首次超越美国，成为对全球经济增长贡献最大的国家。中国经济的强劲发展还带动了一些周边国家经济的良性发展，而这些国家也进一步促进了中国经济的迅猛增长。中国、俄罗斯和印度为今年全球经济成长5.2%贡献超过了一半。虽然美国次按贷款危机对世界经济的负面影响还难以完全确认，但我们预计，以下几大原因将使我国宏观经济在2008年能保持10%以上的稳定增长：
　　1)构成GDP的投资、消费和出口要素仍将保持稳定增长。
　　2)产业技术升级、充裕的资金环境和人口红利提供的便宜劳动力以及巨大的国内外市场将继续促进企业盈利增长和投资效率提高。
　　3)政府宏观调控能力和经验的增强将保证宏观经济环境的稳定性，今年经济偏快发展暴露出来的过度投资、通胀上升以及房地产价格增长过快等挑战将在2008年通过多种政策得以控制，明年我国经济仍将拥有一个具备较强竞争力的内部发展环境。
　　4)包括中国在内的新兴市场经济体的快速发展，有效地缓解了美国、日本和欧元区经济表现欠佳对世界经济增长造成的冲击，中国经济发展的外部环境在明年的下行空间有限。
　　在以人为本的科学发展观指导下，金融业将受益于国民经济的持续增长
　　在明年经济总体向好的趋势下，社会企业和个人对各种金融服务的需求将持续增大，而金融业提供更加全面的融资、定价和资源配置功能又将进一步促进总体经济的发展：
　　1)一国经济实力增长与其本币升值在长期应该保持大概一致，才能最终实现国家、企业与居民各级主体的实际财富增长，实现投资、消费与出口的协调发展。中国经济持续增长将推动人民币在2008年稳步有序升值加快，持有人民币资产的银行业和保险业将是最大受益者。
　　2)随着中国加入WTO时承诺的开放金融业的时限到期和中美第三次战略经济对话在2007年底将展开，2008年中国金融业对外开放将进一步深入，而中资金融企业和投资资金也将进一步走向海外。对外开放的深入加大将为我国金融业发展引入更多先进的治理机制、发展战略、产品设计和高级人才，我国金融业的总体竞争力、盈利能力和抗风险能力将快速提高。
　　3)十七大报告提出优化中国资本市场结构，金融业的各个子行业将在金融创新、风险管理、客户服务和信息系统方面逐步升级，为社会经济良好运行发挥更好的定价和资源配置功能。
　　4)十七大报告首次提出"创造条件让更多群众拥有财产性收入"，中国居民财产性收入增长的潜力很大。随着国民经济快速发展，投资渠道的拓宽，百姓财富的增加再加上人口红利效应，居民财产性收入快速增长将是一个大趋势。由此产生的长期普遍的财富效应将直接带来我国银行业、证券业、保险业和信托业的各项融资和理财业务大发展。
　　银行业变革更趋全面深入
　　中国银行业对外开放程度将进一步提高
　　2007年12月，中美将展开第三轮战略经济对话，中国金融业的对外开放是其中的一个重要议题。外资入股中资银行股份25%的上限，可能取得突破，外资银行与中资银行从战略入股到管理经营、产品开发等各方面的合作将更深入。这将为参与的中国商业银行带来全面的竞争力提升。
　　关于此项政策对上市银行带来的直接积极影响，我们建议重点关注深发展000001)、交通银行601328)和华夏银行600015)，以及未来可能上市的广东发展银行：

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