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零售业：预期下投资价值细分推荐5只龙头股日期：2007-12-13 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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公司除了外部扩张高速进行，内在成本费用控制也取得了较好的效果，导致利润率不断上升，作为家电销售巨头的规模效应逐渐得到体现。预计未来三年的EPS分别为0.96元、1.42元、1.98元。鉴于公司外延内生双重增长能力并进，以及行业垄断的地位，我们给予"增持"评级。 百联股份600631)：增持 投资点：30多家门店、90亿的销售规模、自有物业众多、引领百货业态创新；内资连锁百货标志性企业，管理水平卓越、扩张能力强、品牌效应强。百联集团目前处于快速扩张期，收购速度加快，07年新开5家门店，08年以后将陆续进入投资回报期。百联股份目前拥有72.07万平米营业面积，其中自有产权65.88万平方米，还有7.92平米的商业土地储备，增值40亿。 鄂武商000501)：增持 投资要点：资产重组、扩大连锁规模 鄂武商的百货资产质地优良，盈利能力强，随着07年新武汉商场的恢复营业，预计未来三年营业收入增长率将达到14.2%，25.5%，9.2%。预计未来三年，该项业务的复合增长率将超过20%；家电专卖将是公司逐步淡出的业务。 我们预计鄂武商的百货和量贩业务在07、08、09年为公司带来的EPS分别0.25元、0.32元、0.37元；如果百货连锁项目进展顺利，则公司的EPS可以增厚至0.25元、0.37元、0.51元；如果武广提租成功，将又会将每股收益大幅增厚。综合上述因素，我们继续给予鄂武商"增持"评级。 广州友谊000987)：增持 投资要点：高档百货、利润率高、经营稳健、门店扩张 广州友谊虽非大型连锁百货，但旗下原有的三家百货商店盈利能力逐年提高，市场定位清晰、地理位置优越，单店盈利能力非常强，毛利率和净利率都大大高于百货业态平均水平，是百货商店中内涵式增长的典范。与此同时，公司也紧抓外部扩张，7月份南宁店开张，向省外卖出扩张的第一步，目前经营状况良好。 目前该门店日均销售在40万元左右，我们认为公司两手抓的战略极其在百货经营上的卓越能力是其稳健增长的保证。我们预期公司未来3年EPS分别为0.75元、0.95元及1.18元。给予"增持"评级。 新华百货600785)：增持 投资要点：安全性高、经营能力强、区域内的绝对垄断地位 新华百货在银川处于绝对垄断地位，占据零售市场的半壁江山，在中高端百货市场上，更是全部垄断，使其成为强有力的市场定价者。新华百货是公司未来的盈利增长点。公司的超市和家电销售稳定增长，保守估计，超市净利润将以20%的年复合增长率增长。公司目前市盈率较低，是零售板块较为安全的股票，未来有实施股权激励的预期。 | ||
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