| · 您的位置：财富998网 >> 上市公司 >> 文章正文 | ||
零售业：预期下投资价值细分推荐5只龙头股日期：2007-12-13 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
||
重组：地区整合、集团整合将频繁发生 对于商业公司而言，外部竞争日益激烈，业态单一、规模偏小、经营方式窄、扩张乏力等原因会使得很多公司陷入发展的瓶颈，公司需要扩大自身的规模，丰富经营方式去面对现在的竞争。当商业整体发展到一定程度时，整合资源、实施战略重组、提升创新能力是必由之路。国家也鼓励发展大型零售企业，地区整合、集团整合将频繁发生。 1、鄂武商、武汉中百、武汉中商：07年，武汉商联集团公司成立，分别持有武汉中百、鄂武商和武汉中商的10.10%、17.23%和45.81%股权，同时是三家上市公司的第一大股东。 武商联将是三家上市公司的整合平台，对三家上市公司的资产重组、资源整合、优化业态，确定武商将继续瞄准中高端客户群，重点发展武汉摩尔城；中百专心做仓储店、平价店、量贩店、小超市、便利店等超市业态；中商则发展中商百货连锁，与武商形成错位经营。2、华联股份、华联综超：华联股份与华联综超之间进行了资产转让事件标志着华联集团内部的整合开始。华联股份将零售资产转让给集团，购买华联综超的两块商业物业，从而转向商业地产。华联股份剥离了低效率零售资产，重新明确了主业，集团后续将有三个项目注入华联股份，未来发展值得关注。我们预期，华联综超很有可能获得华联股份剥离的零售资产，凭借综超丰富的零售经营能力，盘活该资产。 资产注入：关注大股东与上市公司同业的情况 在我国，零售业是典型的低集中度行业，一些零售集团为了做强做大，将逐渐实现整体上市，尤其需要关注一些与上市公司同业的背景较强的零售集团大股东，有较强的资产注入预期，如重庆百货、成商集团。 1、重庆百货的大股东重商集团承诺要消除同业竞争，计划将旗下零售业优质资产(包括新世纪百货、重商电器、重商汽车销售4S店等)逐渐注入到上市公司。最先注入的有可能是新世纪百货，新世纪百货目前拥有八个门店，均处于重庆市内各区商业中心，资源优势明显，盈利能力也优于上市公司。未来集团优质资产注入，不仅大幅提高公司的经营规模，而且还将明显提升公司整体盈利水平。 2、茂业集团入主*ST成商，首先输出其百货业经营管理模式。预期后续将分批注入优质资产，*ST成商盈利能力在未来2年将取得较大改善。 两税合一：整体增加上市公司业绩 我国批发零售业是典型的薄利、重税行业，全行业的平均净利率为2.13%,在所有行业中排名倒数第4位；实际所得税率为31.28%，在所有行业中排名第3位，利、税的倒挂现象比较严重。同外资企业相比，内资高额的企业所得税不仅减少了企业净利润，同时也挤占了一部分运营资金。运营资金不足的后果之一是零售商挤占供应商货款，这为企业带来较大的财务风险，也违背公平交易的原则。 "两税合一"如果实施，整个批发零售行业将受益匪浅。经测算，内资企业所得税率如果从33%下降到25%，整个行业的净利润将提高14.47%。个别企业，如友谊股份和鄂武商，净利润将分别提高25%和23%。 自有物业：既是重估的安全边际又是转型的平台 优质的自有物业对于零售企业而言至关重要，一方面降低成本，一方面提高行业进入壁垒。由于历史原因，一些上市公司拥有黄金商圈的优质物业，如百联集团、王府井、新世界、鄂武商等，这些不可再生的稀缺资源重估价值巨大，为市公司价值的安全边际。同时一些上市公司以其所占据的优质物业为平台，转而向商业地产进军，如益民商业、银泰股份等，也值得期待。 六、零售板块投资策略--溢价回落择机介入优质个股 从业绩上看，零售板块三季报业绩良好，跟踪的52家上市公司净利润同比增长超过100%，第四季度为零售业传统的销售旺季，行业全年增长已成定局。综合考虑到价格因素、税收因素、行业自然增长因素等，预计08年零售板块的营业收入增长率不会低于25%，净利润增长率不会低于60%。 从估值上看，零售滞涨了将近两个季度，估值溢价开始回落，但其整体估值仍然不低，以三季报为基础估计07年板块平均市盈率为59倍，乐观估计07年适应率不会低于52倍。由于该板块的高成长性，08年板块的动态市盈率大致为33倍。目前，板块内一些公司的投资吸引力开始显现，可以择机介入。 零售类上市公司的选股原则：单店盈利之良好、运营效率高、成本控制能力强；自有物业较多、签有长期租赁合同、拥有成本优势；保持先发优势，快速进行市场布局；完善的治理结构、管理层激励政策、卓越的领导班子。 七、聚焦上市公司 苏宁电器002024)：持有 投资点：成长性高、利润率不断上升、垄断地位公司 07年上半年新开店面71家，开店速度慢于预期，主要原因在于店面选择较难，此外，公司上半年对管理系统重新进行整合，也在一定程度上影响了开店速度，不过公司目前已有多家店面前期工作基本完成，预计全年仍有望完成我们此前预计的180家店面的开店计划。 | ||
 您想天天免费看到如此海量的股票资讯吗？ １、设本站为首页； ２、收藏本站； ３、请记住本站的唯一网址是：http://www.rich998.com 郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与财富998网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着财富998网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系，联系E-Mail:rich998.com&163.com（把&换成@）。 |
||
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||