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独家私募内部交流传闻曝光1213日期：2007-12-12 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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某券商推出长电科技（600584）的调研报告《承载中国封测业的希望》，预计公司08、09年EPS为0.65、0.97元，目标价19.4元，给予增持评级 主要观点：1、 我们认为随着公司高端技术的演进，公司有能力把握封测代工巨大的增量市场的机遇。全球半导体无生产化和资产动态转移趋势将持续，我们在对TI、ST、NXP等主流厂商的研究中发现，扩大封测代工比重成为它们未来发展方向。2、我们预计公司08年CSP和FBP业务将贡献3.2亿收入和7200万净利润，构成公司业绩增长最大因素，同时这一增长可以持续。公司封测业务在高端技术和高端客户上取得较大进展。经过几年积累，公司CSP技术和自主研发的FBP技术已经成熟，而高端客户开拓上近期取得较大突破，已经取得国际知名半导体厂商ST、Fairchild、ADI、Vishay量产订单，11月份迎来业绩大幅增长。3、08年两税合并和政府对集成电路产业政策支持将给公司构成实质性利好。08年公司所得税率将从33%降低至25%，而预期08年国家支持集成电路产业政策出台将给公司进一步政策支持。4、 我们预计公司08、09年EPS为0.65、0.97元，考虑公司未来几年快速增长，对应PE为30倍和20倍，目标价19.4元，给予增持评级。5、风险提示：人民币明年8-10%升值将给公司业绩带来影响，我们在盈利预测中考虑到这一风险。 【简评】：研究员认为公司的盈利增长模式正从投资驱动型转化为技术、产品和客户升级驱动型，未来几年有望进军全球封测代工企业一流企业行列。该公司是电子元器件行业中成长性非常突出的一家企业。但由于行业周期波动较大，市场对公司的估值分歧呈现阶段性的多空变化，表现为股价的宽幅波动。建议把握交易性机会 某券商可转债周报 主 要观点：1、本周末转债的平均转股溢价率为27.63%，比上周的31.67%下跌4.04个百分点。恒源、澄星和赤化转债的转股溢价率超过了55%，分别为66.88%、55.89%和61.22%。扣除澄星、赤化和恒源转债，平均转股溢价率为13.18%。平均纯债溢价率为93.60%，比上周高4.78个百分点。2、存款准备金率年内第10次上调 央行８日宣布，从２００７年１２月２５起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率１个百分点，这是央行年内第10次上调存款准备金率，至此，普通存款类金融机构将达到１４．５％的存款准备金率标准，为1985年以来新高。申万研究员预测未来存款准备金率高点在18%左右，高于18％的可能较小。对市场而言，利空效应可能会在市场格局较弱的情况下有所放大，转债股受市场影响在短期可能会产生波动，我们建议可以择机介入中海、锡业、巨轮，少量介入山鹰。申万宏观研究员预期08年将加息3次，累积幅度在1%左右，也就是说企业通过银行间接融资或是期限较短如5年的企业债融资的成本将有所提高，与此相反，在近期过会的唐钢的可转债发行的方案中，利息范围仅为0.5%～2%，而目前上市转债的最低首年利息并未曾低于1.1%。如果上市公司能以更低的利息发行可转债，上市公司的融资成本相对而言则更低，这将增加转债融资的吸引力。3、五洲交通可转债方案有条件通过 12月7日，五洲交通公开发行可转债的申请获得有条件审核通过。至此，同唐钢股份和北大荒一起，三只将上市的转债的发行量逾50亿元，同目前的转债市场存量大致相等，转债市场有望在近期扩容一倍。五洲交通发行可转债的方案从股东大会通过到有条件过会的时间较长，而其他两只近期过会的上市公司公告时间较晚，发行效率较高，我们期望其他已公告的上市公司发行方案也能尽早过会，改善转债市场的紧张供求关系。我们预计北大荒很有可能近期发布募集说明书，建议密切关注。 | ||
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