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12.12【独家】私募内部交流传闻曝光日期：2007-12-11 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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【简评】：笔者认为传媒行业08年具备良好的投资机会，报告提出的组合构建颇有新意，值得借鉴。从中期来看，在文化体制改革、广播电视数字化和奥运会三大投资主题的推动下，文化传媒行业将继续享有估值溢价。报告中的组合品种——歌华有线、新华传媒和博瑞传播均是中线投资品种 某券商关于存款准备金上调对房地产行业影响点评 主要观点：1、. 增加存款准备金率，行业银根紧缩。政府已向执行了多年的稳健或适度从紧的货币政策告别，中国进入了银根紧缩的时代。房地产行业50%以上的资金直接或间接来自银行，这一格局从未发生改变。此次提高存款准备金率对房地产行业存在间接影响，即通过货币乘数回收大量流动性，从而影响了房地产开发贷款和按揭贷款发放规模。长期而言，我们认为行业的资金来源将经历结构性调整，地产企业资金链并无大碍。一方面，房地产企业将继续扩大资本市场，信托投资基金等直接融资的渠道；另一方面，房地产开发贷款和按揭贷款预计也将继续此消彼涨。住房按揭贷款是商业银行重要的优质资产，近年来不良率一直在1%-2%上下。从国际比较来看，香港当前住房按揭贷款相当于GDP 的140%，占银行本外币贷款的20%。尽管我国住房按揭贷款规模一路上行，但目前占银行本外币贷款和GDP的比重仍然不高。只要投资者对银行的市场化改革方向充满信心，就没有理由对未来住房按揭贷款的发放过度悲观。另外，我们认为决定行业基本面的因素仍然没有发生重大变化。长期来看，户均成套住宅不足一套，土地供应偏紧，人口红利，城市化等因素不可逆转；短期而言，2007 年前10 个月全国房地产销售面积几乎是竣工面积的2 倍，实际利率为负，全国房价同比上涨15%。2008 年，尽管行业资金偏紧，高位景气仍将继续。2、是挑战，也是机遇。提高存款准备金率有利于行业优胜劣汰。第一，提高存款准备金率的政策并没有超出行业的一致预期，不少一、二线上市公司已通过证券市场再融资，引进合作伙伴等手段扩大资金来源。第二，上市公司由于资信优良，规模较大，更容易受银行青睐。第三，大量项目型公司资金紧张，规模较大的公司扩张将更如鱼得水。3、 继续调控不可避免，行业成长愈见稳健。2008 年货币政策基调已经确定，我们预计深圳等今年房价上涨过快的地区，08 年房价上涨速度将有所下降。局部地区的调整不意味着行业景气的逆转。我们认为房地产行业将步入高房价、高地价、高负债、高门槛、高位景气的“五高格局”，维持行业“强于大市”的投资评级。这一格局下，优秀企业周转更快，规模扩张更加稳健，财务策略更为成熟，地域和产品布局更为分散，业绩增长也将更为可靠。 【简评】：宏观调控对行业增速有压力，但龙头公司融资能力优势更加凸现，未来行业整合也利于龙头公司的规模扩大，继续推荐在市场回调中低吸行业整合能力突出的万科。 8:13 传闻澄清 针对有关媒体所报道的中钢集团整体上市计划已经获国务院批准的报道，中钢天源（002057）今日发布公告称，中钢集团整体上市后不会对中钢天源的独立性、权益、股本结构等产生实质性影响。ST吉炭（000928）今日也公告，中钢集团整体上市后不会对公司权益、股本结构等产生实质性影响。 根据两家公司公告，经公司核查并报中钢集团公司核实，中钢集团整体上市计划已报请国务院原则性同意，目前正在研究发起设立股份公司及首次公开发行股票事宜。 不过，中钢天源、ST吉炭均表示，中钢集团没有借壳上市计划，中钢集团不会通过吸收合并等方式让中钢天源、ST吉炭退市，两家公司的股份将会由中钢集团公司或者拟发起设立的股份公司持有。 承德钒钛(600357)今日公告称，媒体日前关于“唐钢集团整体上市‘三步走’”报道不实。公司称，目前及未来三个月内，公司控股股东承德钢铁集团及实际控制人唐钢集团均没有资产注入、整体上市、实际控制人变更等事项。 此前曾有媒体报道称，唐钢集团内部整合已经进入到方案制定阶段，目前大致的整合思路是唐钢集团旗下的两家上市公司唐钢股份和承德钒钛将合并为一家上市公司，同时唐钢集团的其他资产也将一并注入上市公司，实现唐钢集团整体上市。可能会按照三步走的策略实施 对此，承德钒钛表示，截至目前未接到实际控制人唐钢集团任何形式关于集团整合的文件和通知。同时唐山钢铁集团亦表示没有诸如资产注入、整体上市、实际控制人变更等重大事项，不存在应披露而未披露的重大信息。 | ||
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