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中投证券：中国中铁站在腾飞的起点发展潜力巨大日期：2007-12-11 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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而京沪高铁作为我国“十一五”规划一号工程的建设无疑将对其它客运专线建设具有指导性意义。京沪线既有铁路全长1463公里，既是客运快速线路，也是货运重载铁路，大部分区段客车最高允许速度达140-160公里／小时，货运牵引定数5300吨，是全国铁路装备水平最高、客货运输最繁忙的干线，在铁路网中作用突出，主通道地位明显，是我国北方各省区通往华东地区的必经之路，是北煤南运的重要通道。京沪高速铁路沿线是我国大城市最集中、人口最密集的区域，要求京沪高速铁路必须适应这个特点，实现运量最大化。它将对公路和民航等运输方式产生影响，将改变上述交通结构不合理的增长因素和分担率，同时也使铁路线网进一步得到完善和优化，科学合理的发挥效能与作用。 2.3城市轨道交通的建设是另外一个重要领域 我国目前的城市轨道交通建设主要是指城市地铁和轻轨的建设。随着我国东部地区经济的快速发展，城市内部的交通状况越来越拥挤，因此地铁和轻轨的快速发展成为必然的选择。 目前我国在建城市轨道交通按照中国城市及成绩交通发展规划，2006-2015年期间，以北京、上海为代表的我国十余座城市将建设城市轨道交通线路50多条，建设长度将达到1500公里，总投资高达5000亿元左右。我们按照公司在这一领域30%以上的市场份额计算，十年间，公司在这一块市场可能确认的收入将达到1500亿元。 3、公司在基建市场的竞争力分析 3.1公司是建筑行业最大的国有企业 中国中铁是中国和亚洲最大的多功能综合型建设集团，其主业为基建服务，包括基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造等。按年度工程承包总收入计算，公司在2005年及2006年分别为全球第四及第三大建筑工程承包商；同时公司的服务地域也十分广泛，在国内各省均有业务，在海外逾55个国家和地区承建过230个以上的工程项目。 总体而言，我国建筑行业非常分散，全国共有50000多家建筑企业。其中有总承包资质的企业也有几千家，目前国有企业在建筑行业的优势仍然十分明显。从表13中可以看出，我国建筑行业前10名全部是国有企业。其中前5名都是央企，另有4家是地方国资委的企业，这与我国大量的基本建设投资由中央和地方国资委决定有关。 而公司在我国铁路建筑市场快速发展的情况下，经营规模迅速扩大。可以看到随着铁路投资的快速提升，铁路工程总公司和铁道建筑总公司的营业额从05年起超过了中国建筑工程总公司，分别成为我国第一和第二大的工程承包商。随着管理效率的改善，我们认为公司的规模节约效应将逐步得到体现。 3.2公司的优势在于技术力量雄厚 3.2.1公司专业化建筑实力雄厚 过去50年中，中国中铁在基建建设的各个细分市场完成了大量代表行业先进水平的标志性项目，并70次获得中国建筑行业工程质量的最高荣誉奖鲁班奖、25次获得土木工程建设领域的科技创新最高奖詹天佑奖，良好的市场口碑将是公司未来承接新项目、拓展新市场的坚实基础。 2.2.2公司在铁路交通方面的专业化程度明显高于竞争对手 雄厚的技术实力保证了公司在铁路建筑市场的相对领先地位，公司在铁路这一专业化建筑市场中具有十分显著的竞争力。目前我国主要的国有大型建筑企业有四家：中国铁路工程总公司(简称“中铁工”，下同)、中国铁道建筑总公司(简称“中铁建”，下同)、中国交通建设集团公司(简称“中交建”，下同)和中国建筑工程总公司(简称“中建”，下同)。 这四家公司中中铁工、中铁建是铁道部旗下院所改编而成，主要负责铁路工程建设，而中交建原属于交通部企业，主要负责公路港口基础建设，而中国建筑总公司原隶属建设部，主要负责市政工程和公用、民用建筑建设。 从这几家公司收入的比例可以看出，中铁工收入中与铁路相关的专业化建筑的比例是最高的。除了公路工程和其他项目以外，公司有68.95%的收入与铁道建筑相关(其中市政建设主要是城市轨道建设)。而其他公司比例明显偏低。 4、公司经营情况分析 2006年公司的主营业务收入达到1584.23亿元，较上年增长38.0％。其中基建建设业务在五个业务板块中的增速最快，达到40.5％；勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发和其他业务板块的收入增速分别为18.6%、4.9%、15.9%和32.3%。 4.1占主导地位的基建建设业务收入快速增长 公司的主营业务主要可分为基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产业务和其他业务五个板块。其中基建建设占据绝对的主导地位，2004-2006年，其在主营业务中的比例分别为88.0％、88.0％和89.6％。 | ||
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