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最新研报：机构一致买入8只龙头股日期：2007-12-11 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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核心观点 1．截至2007年10月底，全国水泥产量已经达到了12.38亿吨，同比增长9.8%。预测2007全年水泥产量将达到14亿吨，同比增长14%。 水泥行业在2006年已经走出了低谷。2006年全年水泥价格平稳回升。在2007年这种态势得到了延续。2007年1-10月份，42.5级、32.5级普通硅酸盐水泥累计平均价格分别为每吨344.15元和314.28元，比去年同期分别上涨1.4%和3%。 高速增长的GDP持续拉动水泥需求。固定资产投资与水泥产量存在明显的正相关关系。水泥行业固定资产投资高速增长，但结构合理。同时快速增长的建筑业也在拉动水泥需求。水泥出口呈现负增长，符合国家降低高能耗产品出口的策略，出口比例不到5％，影响较小。 企业利润接近翻倍。2007年1-9月份150家重点联系水泥企业的总产品销售收入比上年同期增长21.51%；利润总额为增长了95.70%。截止到8月底，全国平均吨水泥利润达到14.37元/吨，比2006年同期增长5.35元/吨。 2．近几年新型干法水泥工艺已经以其所具有的节能、经济和规模优势主导了水泥工业的发展，新型干法水泥比重已经从2000年前的不足10%提高到2007年上半年的53%。我们预计到2007年年底，新型干法水泥的比重将达到55%.。目前全国的窑外分解窑生产线总数已达到778条，总体呈现出东强细弱的特点。但中西部地区，尤其是西部地区增速惊人。河南、陕西、内蒙、福建增速超过40％，四川增速达到55％。 3、水泥行业处于景气上升周期。淘汰落后产能与节能降耗-保障行业景气。工业化与城市化是长期需求的推动力。并购重组-强者的游戏。 投资评级：2008年水泥行业前景明朗。行业本身出于景气上升周期，需求方面又受到宏观因素的拉动，大型企业又得到政府的扶持，可以说是上了三保险。在此，我们给予水泥行业“强烈推荐”评级。强烈推荐水泥行业的三大白马股，给予水泥行业的龙头企业，海螺水泥，冀东水泥，华新水泥“强烈推荐-A”评级。 投资风险：严厉紧缩政策出台，煤价大幅上涨，非理性竞争。(马琳娜 国都证券) 造纸行业：提高产业集中度 强烈推荐2只龙头股 造纸行业：提高产业集中度 强烈推荐2只龙头股 核心观点 1.我国造纸行业07年进入复苏周期 推动行业复苏因素是：需求快速增长，07年上半年全国纸制品消费量同比增长16.31%，纸制品出口量同比增长28.01%；而供给受到国家宏观经济调控，06年造纸行业固定资产投资增速下降至18.4%，产能释放进入低谷期。 2.林浆纸一体化和产业整合是我国造纸行业发展的两个趋势 林浆纸一体化是解决我国造纸行业面临的严峻的原浆供应问题，实现可持续发展的必由之路。企业间的重组并购将使行业整合度提高，增强行业议价能力。 3.重点看好文化纸和白卡纸子行业 国内新闻纸行业依然处于供过于求的状态，预计新闻纸毛利率仍将在低位徘徊。文化纸行业07年出现产能缺口，毛利率将出现大幅提升，其中书写印刷纸最为明显。消费升级引发白卡纸需求强劲，白卡纸行业毛利率水平预计在太阳纸业30万吨投产之后将保持稳定。 4.风险因素分析 造纸行业未来主要风险是：环保增加行业生产成本；林浆纸一体化进程投资周期长，其间不确定性较高。 5.建议投资者重点关注三类公司： 1.能够解决原材料供应瓶颈的林浆纸一体化企业。林浆纸一体化从根本上改善企业竞争力，长期看显著提升企业盈利能力。代表公司岳阳纸业。 2.产品市场情况良好的企业，重点关注文化纸和白卡纸子行业的公司。代表公司太阳纸业，博汇纸业，晨鸣纸业。 3.在提高产业集中度进程中受益的龙头企业。代表公司新闻纸行业的华泰股份和包装纸行业的太阳纸业，及规模最大的晨鸣纸业。我们给予太阳纸业、博汇纸业"强烈推荐A"的投资评级。(国都证券) 汽车行业：景气指数的编制 龙头股评级 汽车行业：景气指数的编制 龙头股评级 本报告发布我们新编制的汽车行业和港口行业的先行景气指数，并结合已有的景气指数分析钢铁、电力、汽车、铝业、煤炭、港口行业在08年上半年的投资机会。 通过比较行业景气指数和指数发布后行业效益指标的走势，可以看出我们已经发布的行业景气指数有着不错的预测效果，尤其是电力和煤炭行业的先行景气指数，几乎和效益指标走势一致。 | ||
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