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08年行业策略：机构一致买入2只龙头股日期：2007-12-10 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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(1)消费人群不断增加，这是一个大趋势 首先，当前中国仍是全球第一大人口国，消费市场广阔； 其次，中国城市化水平提高的空间还很大，而且在十七大报告中明确提出要到2020年，城镇人口比重明显增加。 从历史经验来看，当一个国家的人均GDP从800美元向3000美元过度时，其城市化水平将大幅提高(到达70%)。城市化水平的逐步提高，城市人口的增加，社会分工越来越细，整体消费水平将提高。 最后，随着中国人口红利在2010年左右的结束，人口结构老龄化明显，消费人群增加。 社会发展与城市化进程对比 (2)居民实际消费力增加，趋势与时点的叠加 城市居民收入在稳步增加，而且农民增收也呈加速态势，尤其在今年农场品价格上涨过程中，农民得到了实实在在的实惠。而且随着城市化率的提高，农村人口的减少和农业生产效率的提高，农民增收会更明显。 另外，政府公共支出的增加也将间接提高居民收入。截至2006年11月底，全国参加基本医疗保险人数比05年增长14.6%。十一五纲要提出，到2010年在全国初步建立覆盖城乡居民的基本卫生保健制度框架。在农村，截止到2006年6月30日，全国开展新型农村合作医疗试点的人口达3.96亿，占全国农业人口的44.7%。很显然，随着社保等社会保障制度的构建，教育体制的改革等都将提高相关人员的实际收入。 最后，体现在我国收入分配政策从藏富于国到藏富于民、藏富于企的转变，农业税费的大幅下降、08年企业所得税的整体调低、未来增值税的可能改革等等，都在一定程度上让企业、让职工、让农民有了更多的现金。而且前期农产品价格的上涨也客观上提高了农民收入。 三、消费未来的发展：不同阶段的消费趋势和产业结构特征 国际国内经验表明，居民的一般消费规律是，在人们的温饱需求得到满足之后，将进入以公共交通、廉价住房、邮电通信为主导消费的小康阶段；之后是以私人轿车、高级住宅为主导消费的富裕阶段；最后进入以服务业为主导消费、消费品需求高级化、丰富化为特点的高度富裕阶段。 首先，当人均GDP从1000美元到3000美元，可以看到食品等基本消费品比重明显下降，而交通通讯、杂项商品及服务等消费比重则明显上升。 具体到行业，哪些行业会受益呢？从历史经验来看，当人均GDP从2000美元向3000美元发展时，零售、旅游、文化娱乐、医疗等行业都存在较好的发展机会。这种机会不仅仅体现在总体收入的增值，更体现在就业结构上，这也反应了产业转移的需要。当然，从增加值来看，这不一定是增加最快的产业，但可以预期的是，相关的产业政策必然会有所倾斜，这是做大产业和充分就业所必须的，而这如果于标准化化相结合，则意味这盈利的快速复制。 其次，当人均GDP3000美元后，消费结构又呈现如下特点：第一，基本生活消费的比重已降到40%左右，并继续下行。第二，住房消费比小康阶段已有较大幅度的提高，但继续上行的速度放慢，直到高度富裕阶段才有明显的上升。 从美国的发展历程来看，美国的GDP在从2000美元向5000美元发展过程中，消费服务业迅猛发展。而服务业内部，从业人员呈不断上升趋势，而从产出占GDP比重来看，零售、交通运输等行业在经过一定程度增值后，逐步回落；旅馆酒店、家庭服务则基本维持不变；金融保险、通讯、教育医疗、文化娱乐等行业出现持续增长。对比英国、日本，也呈现相类似的产业变化特征。 从当前我国产业特征来看，第三产业将在未来得到快速发展，从业人员快速增加，从产业内部特征来看，我们预期短期内产出相对GDP将出现普涨态势，而在2010年之后，或者说人均GDP超过3000美元之后，流通服务业的产出比重将呈下降趋势，而消费升级和个性化服务需求明显增大。 由此看来，随着生产力的发展，消费结构快速升级成为必然，继解决温饱问题和家用电器普及之后,住房、汽车和其他高档耐用消费品进入大众消费,而这又将大推动人们消费方式和消费观念的变化。汽车工业、电子通信制造业、房地产业、金融保险业、旅游业、文化娱乐业等将加速增长,很可能成为推动经济高速增长的新型主导产业。 因此，从产业的角度，08年，我们仍然看好商贸、旅游、医药、消费电子、汽车、食品饮料、金融服务、房地产等行业。 四、消费类股票的投资策略与估值 1、投资选择：消费VS周期 消费类股票没有周期性或呈现弱周期性，结合其成长的确定性，一般而言，消费类个股的估值相对周期性个股享有一定的溢价，尤其是受一些风险厌恶型投资者的喜好。 | ||
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